債市周評:資金面偏緊 收益率變化不大
- 發佈時間：2016-04-02 14:47:56 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華社北京4月2日專電（記者王虎雲）受季末等因素影響，本週資金面偏緊，債市收益率變化不大。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，4月1日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2．0000％，較3月25日漲2ＢＰ，7天回購定盤利率收報2．4500％，較3月25日漲10ＢＰ，14天回購定盤利率收報3．3500％，較3月25日漲25ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內大多上行，1周品種最新報2．3200％，較3月25日漲2ＢＰ，2周品種報2．8210％，較3月25日漲18．6ＢＰ。
中誠信國際研究部總經理張英傑表示，二級市場交投熱情仍不活躍，現券成交量同比小幅回落。受資金緊張影響，各券種短端收益率均出現明顯上漲，國債到期收益率有漲有跌，而各等級企業債收益率則全面上行。
本週央行公開市場凈投放150億元，凈投放資金量較上周的1800億元大幅減少，尤其是週一到週三，共凈回籠1350億元。為緩解資金面緊張情況，央行于週四和週五加大了資金投放力度，分別凈投放400億元和1100億元。
分析人士認為，當前資金面緊張由季節性因素誘發，加上適逢“宏觀審慎評估體系”（ＭＰＡ）啟用，銀行融出資金意願較低，加劇了短期流動性的緊張程度。跨季之後，資金面緊張狀況可能將有所緩解，但4月有大規模的中期借貸便利操作（ＭＬＦ）到期，且面臨企業繳稅等因素，流動性仍需央行呵護。
對於後市債市走勢，張英傑表示，昨日公佈的3月份中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）為50．2％，自去年8月以來首次重歸榮枯線上方，而此前公佈的1至2月工業企業利潤也由負轉正，近期的經濟數據顯示經濟邊際改善，而4月資金面又面臨一定的不確定性，短期內債券市場收益率仍有可能繼續上行。
中信證券首席固收分析師明明表示，製造業超預期回暖，未來生産復蘇程度將繼續加深。本輪復蘇中，經濟週期、庫存週期上行力度均弱于前兩輪復蘇，基本面回升更趨溫和，因而收益率上行有頂，預計2016年債市將維持區間波動。
針對近期債市違約事件頻發，明明提醒，在當前企業部門杠桿率高企，産能過剩行業融資壓力陡增的情況下，信用債投資仍然應當以防風險、短久期為主，在産能過剩行業債券兌付高峰來臨之際做好審慎防守。
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