在個人網貸平臺(P2P)跑路負面消息不斷傳出、政府對網際網路金融出重手監管之時，螞蟻金服完成了45億美元的B輪融資，創下全球網際網路行業有史以來最大單筆私募融資紀錄，同時公司估值達到600億美元。

　　在我看來，螞蟻金服B輪融資具有標誌性意義，它意味著網際網路金融行業泡沫化野蠻生長階段已結束，缺乏可行商業模式的企業將邊緣化甚至消亡，經不住考驗的子行業將會停滯乃至萎縮，而願景明確的平臺型企業將成為睥睨眾生的寡頭。

　　在野蠻發展階段，網際網路銀行、網際網路保險、P2P網貸、眾籌、網際網路理財等子行業仿佛一夜間冒出大量公司，擺出顛覆傳統金融的架式，但混戰之後各種問題漸次顯現。有些網際網路銀行開業之後發現經營並不如想像中順利，P2P行業更是跑路不斷，亂象叢生。螞蟻金服似乎與這一切都無關，其業務規模和業務條線快速而健康發展，現今談起網際網路金融，人們頭腦中其實是兩塊：一塊是螞蟻金服，一塊是其他。

　　螞蟻金服一開始就是一個平臺型的企業，其競爭力是獨特的、無法複製的，在其龐大的業務群的底層是支付寶和芝麻信用。如果用“起、承、轉、合”來形容它的業務發展過程和內部結構的話，那麼支付寶是螞蟻金服“起”，芝麻信用是“承”，餘額寶、招財寶、網商銀行、螞蟻花唄、螞蟻借唄、螞蟻金融雲、螞蟻達客等是“轉”，場景金融、普惠金融則是“合”。平臺性和閉環的特點，奠定了它的行業地位。

　　平臺模式和無與倫比的行業地位只是它600億估值的前提，在網際網路世界，到達一種規模後要支撐估值，光故事是不夠的，必須有摸得著的成長空間。在私募市場上，估值過高同樣意味著風險，美國有些PE已對那些估值過高的未上市企業進行賬面減值，國內不久也許會出現類似案例。600億美元估值，使其成為第四大市值網際網路公司，離排名第三的百度僅差50億美元，放在A股市場將進入前十名，螞蟻還只是進行了B輪融資，未來不排除進行新的私募融資，到IPO時，估值還將進一步上升。

　　要支撐不斷上升的估值期待，靠阿裏這棵大樹是不夠的，螞蟻必須有清晰的願景，還要能將成長落到實處。螞蟻的商業模式在國內已基本摸索到位，不存在什麼風險，接下來的關鍵是可複製，將成長兌現。目前它將發力點放在農村和國際化，特別是國際化。以支付寶、芝麻信用、餘額寶等為內容的平臺網際網路金融模式，應該説已處於世界前列，而這些業務的可複製性是比較好的。螞蟻通過投資Paytm公司，輸出技術，培育市場，值得密切關注。總之，螞蟻要托起600億甚至更高的市值，就看農村和國際化了。（證券時報記者 黃小鵬）