螞蟻金服集團，距離其國內上市的目標又近一步。

　　2015年7月完成首輪融資的螞蟻金服，近期被指已完成B輪融資，此輪融資額超過35億美元(約227億元)，當前估值已達約600億美元(約3885億元)。螞蟻金服有望成為2010年農行上市以來中國A股市場規模最大的一次IPO。

　　據了解，中國投資集團、中國建設銀行主導了此次融資，而摩根大通、高盛及中國國際金融公司是此輪融資的顧問；儘管B輪融資仍鎖定中資機構，但這輪引援開始發生一些微妙的變化，市場化機構進入了其股東名單中。

　　對於B輪融資，螞蟻金服公關部人士回應時代週報記者表示，“尚無消息可以透露，不予置評”。某國際投資集團人士向時代週報記者表示，“600億美元的估值挺高的，沒有調查研究就沒有發言權。”公開數據顯示，螞蟻金服的主營業務是運用支付寶，總用戶量已達到4.5億。其中小微貸款業務總額達到300元億人民幣。去年8月螞蟻金服曾透露，有超過2億用戶通過螞蟻金服旗下的餘額寶和招財寶平臺購買金融産品。

　　螞蟻金服目前已符合上海主機板的上市盈利要求，不過，以目前主機板上市速度，若無特殊通道螞蟻金服最快也只能于2018年才能登陸。

　　值得注意的是，螞蟻金服的國資背景或許能為其IPO上市鋪路。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍則表示，目前國內金融行業發展的前景是非常寬廣的，而且現行市場下創新型企業的估值在未來是不可估量的，所以600億美元的估值不無可能。另外，螞蟻金服這樣的企業上市對於監管部門而言是極為歡迎的，在未來的上市得到特殊通道也是極有可能的。

　　估值不到一年增150億美元

　　螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶，于2014年10月才正式成立。早在2015年7月，螞蟻金服完成首輪融資，公開數據顯示首輪融資額120億元，螞蟻金服將12.4%的股份出售給包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者，彼時市值預估為450億美元。而消息稱，螞蟻金服於2016年4月中旬完成B輪融資，融資額40億美元。至此，螞蟻金服的預期市值增至600億美元。

　　螞蟻金服運營著中國最大的線上支付服務支付寶，並且是中國最大的貨幣基金餘額寶運營方的母公司。螞蟻金服的融資是為了擴大資金池，並開拓線上銀行等新服務。目前，競爭對手騰訊也在發展自主的網際網路金融服務。

　　值得一提的是，作為第三方支付起家的金融集團，國內尚無可以與之比肩的同類企業。眾所週知馬雲成立阿里巴巴、淘寶係企業時對標公司為ebay，巧合的是，2015年7月，支付工具Paypal從eBay剝離獨立上市，目前eBay市值278.16億美元，而PayPal在納斯達克掛牌市值為487.75億美元。作為對標公司的ebay與paypal，阿里巴巴已完成了在國內市場與ebay的市場攻堅，而今日螞蟻金服的融資和上市計劃似乎也與paypal極為相似。

　　公開資料顯示，螞蟻金服共10大板塊，除了證券業務外，傳統金融行業的銀行、基金、保險、理財業務均有涵蓋，此外還包括了傳統金融行業沒有做的第三方支付、股權眾籌、P2P業務，以及徵信和金融雲這兩大支撐性業務；其中小微貸款業務總額達到300億元人民幣。去年8月該公司透露，目前中國有超過2億用戶通過螞蟻金服旗下的餘額寶和招財寶平臺購買金融産品，而支付寶的總用戶量已經達到了4.5億，每天會處理近1.7億起金融交易。

　　據2015年一份關於螞蟻金服的融資材料顯示，螞蟻金服2014財年營業收入101.5億元，較2013財年同比增長91.6%；調整後凈利潤26.3億元，凈利潤率為26%。資料樂觀預測，支付業務、融資業務和理財業務的快速發展，將帶來公司2015-2017財年營業收入49.6%的複合增長，預計2015-2017財年凈利潤複合增長率為63.5%。

　　據測算，若2015年凈利潤增速與2014年持平，按照2015年的財年計算，B輪融資的市盈率達77倍。一位不願透露姓名的國際投資集團人士向時代週報記者表示，沒有經過調查研究也無法有準確的發言權，只能説按照常識來判斷的話，600億美元的估值很誇張。

　　劉勝軍則向時代週報記者表示，國內民營金融機構未來的發展是無法估量的，現在的市場越是具備創新能力的企業，越是能得到更高的估值。而阿里巴巴正是這個時代的代表型企業，螞蟻金服已經擁有了幾億用戶，也只有騰訊的用戶能與之相比，但是淘寶的交易數據能夠為徵信體系的建設提供良好的基礎，未來金融市場會進一步逐漸放開民營經營，例如放開遠端開戶等，螞蟻金服的潛力非常大，所以600億美元的估值不無可能。

　　大型國資扮演重要角色

　　螞蟻金服何時何地上市成為眾人關注的焦點，對於螞蟻金服上市的消息層出不窮，早在2015年螞蟻金服要選擇上海戰略新興板上市曾一度甚囂塵上，但兩會後戰略新興板“夭折”，而後螞蟻金服借殼恒生電子的消息又不斷傳出，最後恒生電子專門發佈澄清公告稱“螞蟻金服確認無借殼恒生電子在A股上市的計劃”。

　　而最新的消息，螞蟻金服上市地指向了上海主機板，最快在2017年完成。根據規定，A股主機板上市前至少盈利3年，盈利總額達3000萬元，最近3年的總營業額達3億元，或擁有至少5000萬元現金流。如此來看，螞蟻金服符合主機板的上市盈利要求。對於上市，螞蟻金服CEO彭蕾曾公開表示，“上市不是一個目標，而是在一定階段之後，水到渠成自然而然的結果”。

　　公開資料顯示，螞蟻金服旗下擁有第三方支付(支付寶)、小額貸款(螞蟻小貸)、基金(天弘基金)、銀行(浙江網商銀行)、線上理財(招財寶)、保險(眾安保險)、徵信、擔保等多種金融牌照和多個實體公司，是國內網際網路金融集團最為複雜的樣本之一。

　　螞蟻金服總裁井賢棟曾表示，“在整個螞蟻金服的業務體系中，支付、理財、融資、保險等業務板塊僅是浮出水面的一小部分，真正支撐這些業務的則是水面之下的雲計算、大數據和信用體系等底層平臺。”這些底層框架的搭建，也是能夠將螞蟻金服與傳統金融區別開來的核心。

　　截至目前，以螞蟻金服集團本身股權結構，還是融資對象身份，螞蟻金服在A股上市似乎已成定局，另外對於是否有C輪等後續再融資，目前並不知曉。早在2013 年底，螞蟻金服(時名“小微金服”)曾透露，公司將把40%的股份分給公司員工以及阿里巴巴集團全體員工，作為股權激勵，剩餘60%的公司股份將用於在未來分步引進戰略投資者。而後2015年螞蟻金服A輪融資中，由全國社保基金領投，國家開發銀行和四家保險公司(即“人壽、人保、太保、新華”)跟投，該次融資螞蟻金服出售12.4%股權，融資對象幾乎清一色為“中字頭”金融機構。螞蟻金服表示，希望自身的發展成果惠及每一個用戶和消費者。而剛剛完成的B輪融資，則在中國投資集團、中國建設銀行主導下進行，大型國資在螞蟻金服的融資過程中扮演著重要的角色。

　　值得一提的是，阿里巴巴對螞蟻金服上市後有收購市值的權利；早在2014年阿里巴巴集團上市招股説明書顯示，阿里巴巴集團可持續分享螞蟻金服集團37.5%的稅前利潤，直到後者上市時，阿里巴巴有權選擇繼續要求螞蟻金服每年支付稅前利潤的37.5%，或者終止利潤分享權利，改為要求螞蟻金服一次性支付其IPO時總價值的37.5%，或在監管允許前提下取得螞蟻金服IPO時33%的股權。

　　以目前主機板上市速度，螞蟻金服若無特殊通道，最快也只能于2018年登陸A股主機板。不過，劉勝軍向時代週報記者分析時表示，螞蟻金服的上市是受到國內監管部門歡迎的，加上其背後的各大國有金融機構的參與，即便目前主機板上市排隊要等很久，但監管層給予特殊通道實現上市的可能性還是很大的。