4月25日早盤期間，由於會員集中登錄，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）交易系統發生短暫“崩潰”。隨後，上期所回應稱，上述現象于當日9：20得到緩解，會員報單已恢復正常。截至昨日收盤，黑色系走勢依舊強勢，焦炭、焦煤再度漲停，創一年半新高。

　　近日，伴隨著以螺紋鋼等黑色系品種為領銜的商品期貨價格持續上漲，期貨市場似乎在重新上演去年上半年以來股票市場的瘋狂。

　　一位期貨公司人士對新京報記者表示，近期投資者開戶明顯增多。新開戶投資者當中，以中小投資者為主。除了白領之外，也有不少老年人。“不少人都是從股票市場轉化過來的客戶。”

　　然而，就在“全民炒期貨”成為熱點的同時，一批專業投資者卻折戟沉沙接連爆倉，甚至期貨大佬葛衛東也被爆出損失慘重。

　　“小白”投資者收益翻倍

　　“市場太瘋狂！”一位出身期貨公司的投資者感嘆，“現在期貨市場才叫風口浪尖，中國的螺紋鋼庫存能超過股市市值嗎？”

　　這位投資者所説的是4月21日的螺紋鋼期貨行情，這一天被一些聲音認為是要載入中國期貨歷史的一天。當日，在螺紋鋼引領下，三大期貨交易所交易品種全線暴漲，鐵礦石、熱軋卷板、焦煤、焦炭、瀝青、棉花等超10個品種漲停。螺紋鋼成交量更是創出天量，高達2236萬手，成交金額高達6056億元，超過了同一交易日滬深兩市總成交額（5421億元）。

　　春節之後，隨著實體經濟逐漸探底，大宗商品市場整體回溫，原油等價格大幅反彈，特別是最近一週，螺紋鋼和鐵礦石接連漲停，令期市迅速火爆。

　　據國內知名鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”提供的最新市場報告，儘管最近一週鋼材期貨價格大漲後有所回調，但最近三周，上海期貨交易所螺紋鋼期貨價格累計漲幅仍高達19.8%，使得年內以來螺紋鋼期貨價格的漲幅達47%。

　　方正證券首席宏觀分析師郭磊對新京報記者表示，近期大宗商品期貨市場持續上漲，原因一方面是美聯儲4月加息的概率和預期日漸降低，降低了週邊市場帶來的風險；另一方面是房地産市場復蘇超預期，帶來市場對地産産業鏈價值的重估，所以螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系産品才會在期貨市場一馬當先，帶動大宗商品市場整體走強。

　　持續火爆的市場迅速引發開戶熱潮。有報道稱，部分地區已經出現投資者排隊開戶的情況。

　　在這波行情當中，剛接觸期貨的王強（化名）幸運得嘗到了甜頭。身為80後的王強在四川一家鋼鐵廠工作，平時喜歡讀一些經管理財類書籍，加上對鋼鐵行業的了解，對螺紋鋼——這種鋼材産品中用量最大的品種産生了興趣，最終在春節前夕開戶，入市資金5萬，主要買的是螺紋鋼豆粕以及菜粕的多單。

　　“螺紋鋼去年一直跌，跌到一噸1800元，我們廠都虧本生産，我當時認為以後肯定會漲，那時候中央也開始支援鋼鐵行業，所以我就買了螺紋鋼期貨合約，至於買豆粕和菜粕是因為春節期間這些東西肯定會漲價”，王強説，“目前賬戶資金已經翻了一倍。”

　　螺紋鋼讓混沌天成一週疑虧13.4億

　　不過，就在“小白”投資者紛紛入市並有所斬獲的時候，卻有部分專業投資者正在經歷被“血洗”的階段。

　　王志（化名）從事鋼鐵行業分析工作，身邊不乏手持上萬手合約的專業投資者朋友，然而據他介紹，“因為對行情比較了解，反而吃了虧。因為我們基本都秉持偏空思路，春節後只要有倉位的，基本都爆倉了”。

　　“去年螺紋鋼觸底1618的時候，有人就預計未來要達到1800，春節後有人看到2400點，我們當時認為不是反彈，而是馬上要反轉了，所以進了空單，結果基本全都爆倉”，説起這些，王志頗為無奈。“大規模漲停，甚至連續漲停的情況在前幾年是很少見到的。”

　　王志和他周邊朋友的經歷並非個案。另一位出身期貨公司的投資者也對新京報記者表示，他的一向思路是做空黑色系，好幾年了一直穩賺不賠，春節之後竟然突然被血洗，到現在虧了20萬。

　　甚至連期貨大佬葛衛東也遇到了麻煩。僅僅在4月21日一天之內，掌舵混沌天成的葛衛東就因做空螺紋鋼而巨虧數億元。

　　據報道，葛衛東方面回應稱，上述傳言缺乏依據，混沌天成是一個期貨公司，它有大量客戶，其持倉並不止是葛衛東自己的持倉。不過，這一回應並未否認其虧損情況，反而承認了葛衛東本人在混沌天成也有資金投入。

　　混沌天成是葛衛東控股的期貨公司，其中一大部分持倉被市場認為是葛衛東的持倉。

　　記者根據東方財富網數據進行統計，在上期所螺紋鋼這一品種上，混沌天成的空單持倉從4月8日之後快速上升。截至4月19日，混沌天成持有空單接近13萬手，比4月8日翻了4倍多。

　　然而，混沌天成卻被市場“打臉”，螺紋鋼在此期間持續大漲，混沌天成持續虧損。

　　東方財富數據顯示，僅螺紋鋼1610合約這一品種，混沌天成4月18日-20日分別浮虧9029萬元、20269萬元和34831萬元，21日浮虧金額創下最高，報虧40438萬元，22日報虧29924萬元。上一週累計虧損13.4億元。三位鋼鐵分析師向新京報記者證實了上述數據的可靠性。

　　在此情況下，混沌天成不得不大幅砍掉空單以止損。20-22日三天中，其分別削減了741手，31333手和14073手空單，共計46147手，剩餘空單量創下4月12日的新低。

　　對於混沌天成的遭遇，一位期貨公司人士對新京報記者表示，期貨公司的持倉數量、交易變化過程都是公開的資訊，可以據此大致估算其損益情況。不過，葛衛東這樣的高手絕不會把倉位僅僅建立在特定幾個品種的幾個席位上，不然倉位就暴露了，會引來對手盤。

　　江浙遊資出動炒熱期貨？

　　分析人士指出，無論是“小白”投資者的大賺一時還是專業投資者遭遇“血洗”，螺紋鋼價格暴漲背後其實是充裕的流動性。

　　宏源期貨機構部分析師王承斌向新京報記者復盤了近期期貨市場走熱的三波浪潮：“第一波，元旦左右，中央經濟工作會議、去産能去庫存；第二波，春節後，房地産市場明顯復蘇；第三波，也就是上周市場的瘋狂，資金面非常充裕，單個螺紋鋼的交易量就超過滬深兩市的交易總額。”

　　在王承斌看來，近日期貨市場火爆的最大原因在於資金氾濫，他將資金源頭指向了永安期貨及其背後的江浙遊資。

　　“永安期貨起家于杭州，其資金以江浙遊資為主。眾所週知，江浙遊資作風彪悍。股市中以前有”寧波敢死隊“著名一時，近期期市驟然火爆，不少江浙遊資都開始熱炒期貨”，王承斌説。

　　新京報記者也注意到，永安期貨在近日的行情中表現活躍，由空頭轉多頭，甚至成為了螺紋鋼的多方旗手。

　　新京報記者根據東方財富網數據梳理看到，在4月11日以前，永安期貨在上期所螺紋鋼的多單持倉始終小于空單持倉，凈空單持倉動輒數萬手。但在4月11日，該機構多單持倉大增82526手，空單持倉大減24587手，當日凈空單改為凈多單，報91107萬手。

　　4月11日之後，永安期貨保持螺紋鋼上萬手凈多單一直至22日。截至22日，該機構多單持倉持有111592手多單，在該品種的多單持倉量位居第一，佔比達12.59%。

　　更值得注意的是，該機構還存在增持螺紋鋼多單，減持空單的趨勢。截至22日，該機構持有多單，比上一日增加545單；持有空單比上一日減少4281單。

　　民生證券研究院執行院長管清友公開發文指出，M2的高增長給市場提供了充裕的流動性，是過去一年多來出現資産荒的邏輯。最近螺紋鋼期貨出現大漲，吸引了大量資金進駐期貨市場，反映了社會熱錢的躁動，投機者利用民眾對於通脹的預期或恐懼，發起一輪輪商品期貨的炒作。

　　市場風險開始上升

　　流動性氾濫之下，市場快速走熱，不僅是專業投資者，即使一些期貨公司也措手不及。

　　“春節前，説實話我們也沒料到市場後期會這麼瘋狂。但在成交量突然放大之後，我們就開始建議客戶做多了。”國內某知名期貨公司人士稱，近期“全民炒期貨”的趨勢太可怕，市場風險已經開始上升，我們向客戶特別提示了風險。

　　不過，這位機構人士也承認，在行情癲狂之時，他們所做的風險提示作用也有限，“期貨本身是規避風險的工具，但現在結果卻成了投機的場所。期貨有杠桿，買一手，漲一個點就賺10塊錢，而手續費才多少錢啊！”

　　在此背景下，三大交易所紛紛出手為市場降溫，密集的風控舉措降臨市場。

　　以全國最大期貨交易所大連商品交易所（大商所）為例，該所4月21日連發三個公告。自4月25日結算時起，對多個期貨品種的漲跌停板幅度、最低交易保證金和交易手續費收取標準進行調整。

　　新京報記者注意到，和以往相比來看，大商所此次納入風控舉措的品種由鐵礦石和焦煤、焦炭等“黑色板塊”擴大至農産品和化工産品。特別是近期持續火爆的鐵礦石品種在前期“擴板調保”之後此次再次提高最低交易保證金和手續費標準，成為監管持續加碼的品種。

　　不過，在業內人士看來，上述舉措對於防範市場風險效果並不大。

　　上鋼網高級分析師張磊對新京報記者表示，“本輪行情的暴漲中情緒推動功不可沒，這也導致一旦市場利空因素積聚過多佔據主導之後，很容易發生垮塌式的崩盤”。

　　“交易所僅僅提高交易手續費並不能抑制當前過度升溫的市場。如何提高客戶在交易過程中的風險控制水準以及防範過度投機行為，才是各交易所更應注重的問題”，張磊説。

　　對於未來螺紋鋼行情，張磊表示，現貨市場的資源緊缺將繼續為螺紋鋼提供強有力的支撐。但隨著鋼企生産利潤暴增，大量的産能産線復産，將為後市帶來較大的供應壓力。因此短期來看，市場仍將震蕩運作，中長期市場則仍未擺脫下行的命運。

　　本版采寫/新京報記者 趙毅波