4月19日晚間，艾迪西（002468）公告重大資産重組草案。其中，申通快遞100%股權作價不變，仍為169億元，用股份支付金額為149億元，現金支付為20億元。同時，此次重組還將募集不超過48億元配套資金，該資金扣除發行費用後，20億元將優先用於支付艾迪西購買申通快遞100%股權的現金對價，剩餘部分將用於申通快遞項目建設。本次交易完成後，德殷控股將持有上市公司約82288.50萬股股份，德殷控股、陳德軍、陳小英將合計持有上市公司約90687.77萬股股份，佔比約59.24%，德殷控股將成為上市公司控股股東，陳德軍、陳小英將成為上市公司實際控制人。

　　重組草案的公告，也預示著申通快遞登陸A股再進一步。市場人士表示，縱觀國際快遞巨頭髮展史，並購整合是必經之路。為滿足高品質的服務需求，申通快遞憑藉此次借殼艾迪西進軍A股，未來可借助資本的力量加大投入與整合力度，具有先發優勢。

　　先發優勢助力公司進一步擴大市場競爭力

　　目前來看，快遞行業依然屬於成長期，但增速放緩，行業進入整合期後具有資金優勢的巨頭將擴大競爭優勢。據悉，申通快遞一直是菜鳥網路的前三大的供應商。可以預見，作為即將登陸A 股的快遞企業，申通快遞率先融資的優勢將使其進一步擴大競爭力。

　　在積極佈局國內市場的同時，申通快遞還積極佈局海外業務。2015 年中國主要跨境電商增速保持30-40%，對應跨境電商物流市場規模超千億，在此背景下，申通快遞通過與全球領先跨境電商商機平臺大龍網合作，積極配合菜鳥網路的全球買、全球賣的業務，並與深圳保宏等試點保稅區簽訂跨境電商服務平臺。可以看出，申通快遞在進軍資本市場的同時，國際化戰略也早已啟動，而進軍資本市場後的融資優勢也將有助於公司的國際化戰略。

　　值得一提的是，在申通快遞2015 年東北亞物流活動中，申通快遞董事長陳德軍還特別談到未來申通國際是申通快遞重要組成部分，並將成為公司未來業績新的增長點。目前，申通國際預計佔公司收入5%以內，參照全球快遞巨頭國際業務佔總收入25-30%之間，未來有較大增長空間。

　　借助資本市場佈局未來資訊化發展

　　受益於電商蓬勃增長，快遞行業經歷高速發展期，未來跨境電商和農業電商有望成為新的增長動力。但是我國快遞行業現有資訊化水準不高，在勞動力成本持續攀升和消費者體驗要求越來越高背景下，智慧化改造是未來發展必備要素。作為快遞行業領軍企業，申通快遞資本佈局步伐領先，有望借助資本力量完成資訊化建設，在行業卡位戰中搶佔先機，撬動公司未來發展。

　　作為快遞行業的一線企業，申通快遞規模優勢明顯。目前，申通快遞包括獨立網點和分公司在內的服務網路共1370 余家，服務網點及門點10000 余家，從業人員超過20 萬人。若此次借殼成功，申通快遞募投資金將用於轉机倉配一體化項目建設、車輛購置、技改及設備購置和資訊一體化平臺建設，而這也將提升申通快遞自建物流實力及進一步加大資訊化建設力度，對公司搶灘佈局未來發展極為有利。

　　此外，重組方案顯示，2016 年申通快遞將在全國10 余個中心城市新建現代化的自動分撥中心，目的就是把申通快遞建設成一個有規模，有品質的發展平臺，而自動化分揀中心的建設也將進一步提高公司的規模效率。作為快遞行業前三甲以及擁有優勢網路、線路和品牌的公司，通過一系列的管理創新和改革，也將有助於公司業績達到更高的增速水準。

　　大股東業績承諾彰顯對公司未來發展信心

　　受益於快遞行業的快速發展以及公司的領先優勢等因素，申通快遞近幾年來業績呈現出爆髮式增長。財務數據顯示，2013年、2014年及2015年，申通快遞分別實現營業收入51.08億元、58.75億元和77.11億元，歸屬於母公司所有者凈利潤分別為5.21億元、5.92億元和7.67億元，可見近年來申通快遞營收及凈利潤均呈現逐年增加的態勢。

　　正是基於近些年來公司優異的業績表現，申通快遞控股股東德殷控股及實際控制人陳德軍、陳小英對公司未來發展充滿信心，其承諾申通快遞2016-2018年歸屬凈利潤分別不低於11.70億元、14億元和16億元，年均複合增長率達16.94%，可謂誠意十足。

　　基於以上業績，行業分析師也對公司的發展極為看好。海通證券研究員認為，“假設此次重組預案順利通過，申通快遞並於2016 年7 月開始並表，預測16-17年EPS 分別為0.48 和1.05 元。UPS 和FedEx 預測17 年平均PE 為13.5倍。由於UPS 和FedEx 資訊化佈局較早，處於發展比較成熟階段且利潤達到較高水準。而申通傳統快遞資訊化轉型剛拉開序幕且快遞市場空間大，國內智慧物流板塊與公司具有相關性企業剔除異常值後平均PE 為61.5 倍。考慮到公司募投項目資訊化建設的先機優勢，給予公司17 年45 倍估值，目標價47.25 元，‘買入’評級”。