上周市場向上突破，各主要指數均表現不俗。不過隨著行情和人氣的不斷回暖，市場的分歧也在不斷增大。從流動性、政策面等外部因素來看，市場支撐力度依然較強，而且從1月27日的2638點以來，滬綜指已經歷三個上跳缺口，市場強勢特徵明顯。從歷史經驗上看，基本上每一輪上升行情都伴隨著數個上跳缺口，而一種趨勢一旦形成後，通常需要有相反形式的缺口出現，才可能判斷原有的趨勢已結束。因此，在沒有出現下跳缺口的情況下就斷定行情已結束，還為時尚早。

　　 向上突破 分歧加大

　　上周，市場再度選擇了向上突破的走勢，幾大重要指數皆以紅盤報收，特別是滬指，自1月27日見階段性低點2638點以來，截至上週五，已出現三個上跳缺口，市場強勢特徵明顯。從歷史上看，這種情況比較罕見，出現時即使不是牛市或最少是中級以上反彈行情。熱點方面，次新股成為當之無愧的“表現王”，特別是藍海華騰，自3月22日上市至今，已收穫連續18個漲停板，並且尚未有打開的跡象，賺錢效應相當明顯。另外，借殼重組類和部分題材股表現也相當搶眼，當中部分個股已于近期再創歷史新高。上述現象無不在表明，市場人氣在不斷聚集，行情做多氛圍逐步濃厚。

　　也正是在行情不斷回暖的同時，不同聲音也在出現。有觀點依然對後市行情十分看好，也有觀點認為，指數自1月下旬反彈以來，時間上已2個月有餘，應該收穫了，市場也該調整了。

　　眾所週知，股市裏最靠不住的就是感覺。根據“一盈二平七虧”的定律，把時間週期稍為拉長一些，毫無疑問，能在股市賺錢的投資者一般不超過10%，這也就意味著，市場裏有約90%的觀點是錯誤的。因此，在市場中保持獨立判斷就顯得相當重要，往往只有敢於做少數派，才可能長期立於不敗之地，當然這也並不意味著一味逆著大眾化的觀點就一定正確，而是在堅持獨立觀點的同時，應當有科學而嚴密的邏輯。股諺有雲：牛市不言頂，熊市不言底。這句話背後的含義是，一種趨勢形成後，在沒有出現拐點前，就不要輕易地認為趨勢已結束。回到當前，滬指自2638點上行以來，目前為止並無拐頭向下的跡象，並且上周的五個交易日裏，最少有一個交易日出現盤中創反彈以來新高的情形。這就表明，市場做多情緒仍無變化。

　　 股指料繼續上行

　　正是在市場仍有分歧之時，就更應堅定信心，因為從歷史經驗看，可怕的不是分歧，而是看法的一致。筆者認為，在人氣不斷聚集的情況下，指數有望繼續震蕩上行，而此時耐心顯得非常重要。

　　首先，股市的漲跌與流動性的寬緊，有最直接的聯繫。而從最新的數據可以看到，一季度信貸總額遠超預期，在多項經濟數據觸底反彈的背景下，為鞏固來之不易的經濟好轉果實，貨幣收緊的可能性極小，這給市場吃下了“定心丸”。另外，國內房地産市場方面，一線城市在政策調控下，房價漲速已明顯放緩，加上限購等原因，實際上資金再繼續流入的渠道已變少、變窄，而一線以外的城市，大部分出現相反的情況，房價不漲反跌，沒有賺錢效應，逐利資金並無興趣進入。這些經過幾十年改革開放積累下來的大量居民財富，必然會再選擇投資渠道進行資産的保值增值。再加上目前債市出現拋售潮的情況下，股市吸引力大大提升。

　　其次，是政策的強力支援。近期有兩個值得重點關注的政策，一是“債轉股”，二是證監會下發有關修訂券商風控指標的管理辦法，實質是對券商監管的一次“鬆綁”。上述兩個政策，看似沒有聯繫，實際緊密相關。“債轉股”目的是為了降低企業的杠桿率，初期是將銀行變成股東，實際上隨著時間推移，銀行持有的股份終有一天會流通，於是就這樣將風險轉嫁給證券市場的投資者，大幅降低銀行的風險和壓力，而券商作為證券市場的仲介機構，支援證券公司，實際上就是在支援證券市場，進而降低系統性金融風險的發生。由此可以推斷，政策對證券市場支援可能才剛剛開始。

　　最後，是技術形態上看股市上行趨勢明顯。打開滬指的日K線圖，自1990年的A股誕生至今，基本上每一輪上升行情都伴隨著數個上跳缺口，而每一輪下跌行情都伴隨著多個下跳缺口。基本原理在於，每一輪上升行情，都是由做多動能的持續推動，指數才會節節攀升，同理，每一輪下跌行情，則是由做空動能不斷的持續宣泄而成的。缺口，是上述動能的一種外在表現。一種趨勢一旦形成後，通常需要有相反形式的缺口出現，才可能判斷原有的趨勢已結束。依此邏輯，滬指2638點以來，已出現了3個上跳缺口，基本可以確定，新的一輪上行趨勢業已形成，在沒有出現下跳缺口的情況下就斷定行情已結束，似乎還為時尚早。

　　至於佈局板塊方面，因註冊制推遲，殼資源變得寶貴，具體上述題材的個股仍值關注，同樣，次新股也因其稀缺性而不會受冷落。此外，是金子總會發光，低估值的優質藍籌股，終會因其高性價比而遲早受到資金關注。