又一家明星公司欲加入回歸A股“大軍”。昨日晚間，在港交所上市的萬達商業(03699.HK)公告私有化方案，正考慮以不低於每股48港元的要約價格將所有在外流通股份售予母公司大連萬達集團，從而完成私有化。今天公司股價強勢高開20%，全日維持高位震蕩最終報收45.95港元，漲幅達18.43%。

　　據萬達商業公告，鋻於上述初步考慮尚在進行中，因此並不保證此項自願全面收購要約、私有化以及除牌將會進行。據悉，48港元剛好為萬達商業地産當年的上市發行價，較公司昨日收盤價的38.80港元溢價了約24%。截至當前，萬達商業地産的已發行H股總量為6.5億股。

　　優良業績 VS 低迷股價

　　萬達商業是全球規模最大的不動産企業，大連萬達集團旗下的商業地産上市平臺。截至2015年，公司已在全國開業133座萬達廣場、84家酒店，持有物業面積2632萬平方米。

　　從新近公佈的2015年報來看，萬達商業向資本市場交出了一份令人滿意的答卷，公司業績穩步增長，經營現金流大幅提高，去年全年實現營業收入為1242.03億元，較2014年增長15.14%;核心凈利潤(扣除公允價值變動影響)為170.16億元，較2014年增長14.79%。值得一提的是，萬達商業的租金收入增幅也達30%，“輕資産”轉型成效明顯。

　　但與之相比，萬達商業的股價表現低迷。自去年六月觸及78港元的歷史高位後，短短半年間，萬達商業股價一路狂瀉，最低跌至31.1港元被“腰斬”。據市場人士計算，若以3月30日的收盤價38.8港元計算，公司折合市盈率為6倍左右。

　　國際投行對萬達商業的估值，一直給予較高評級。在機構投資者看來，萬達商業的市值至少在3000億元以上，遠高於目前2000億港元左右水準。

　　中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬認為，像萬達這樣的物業管理商在海外估值通常高於房地産商，一般市盈率在10-15倍之間，然而截至今天，萬達商業凈利潤170億，每股收益高達6.62元，市盈率卻只有6倍，價值被嚴重低估。

　　海外上市 VS 回歸A股

　　業內人士表示，私有化方案一旦落實，將導致萬達商業在聯交所除牌，籌謀已久的回歸A股計劃也將登場。

　　事實上，萬達商業當年正是在A股上市“夢碎”後，才選擇了香港。從2010到2014年，受到國內資本市場低迷、房地産宏觀調控、IPO暫停和新股發行改革等諸多因素影響，萬達商業登陸A股的計劃一再推遲，最終失敗。2014年12月23日，萬達商業最終登陸港交所，上市首日即遭遇“破發”，盤中一度大跌逾8%，至收盤全日下跌2.6%，報每股46.75港元。與此同時，2015年初成功在A股上市的萬達院線，股價卻節節飆升，一度漲至248.66元，目前市盈率達75倍。

　　在H股表現低迷的情況下，萬達商業早就有回歸A股的想法。去年7月3日，萬達商業宣佈將向中國證監會及其他相關監管機構，申請發行最多3億股A股，預計總募集資金不超過120億元。公司將進行改制，申請轉為境內外上市的股份有限公司。A股集資所得優先用於南京、濟南、合肥、成都及徐州的項目，餘額用於補充營運資金。公告還提醒，A股發行須待中國證監會及其他相關監管機構批准，股東于臨時股東大會、內資股類別股東大會及H股類別股東大會批准後，方可作實。

　　當前中國資本市場正朝著市場化、法治化的方向發展，A股市場環境逐漸完善，制度建設日漸夯實，特別是隨著滬港通的開通，深港通啟動排上日程，A股市場雙向開放和國際化步伐不斷加快。在此背景下，近兩年，中概股回歸的浪潮不斷加速。因此，萬達商業回歸A股是大勢所趨。

　　就在昨日萬達商業公告同時，奇虎360也宣佈董事會通過了私有化提議。據媒體不完全統計，2015年有30家中概股公司宣佈回歸A股，包括如家、盛大遊戲、完美世界、分眾傳媒、巨人網路等均已完成私有化。著名財經評論員水皮認為，萬達商業正是A股缺少的那種具有高成長性的大盤藍籌，體現出地産業轉型升級的指標性公司，回歸一定會為A股創造新的投資熱點。