隨著3月份接近尾聲，券商行業年報披露也逐漸進入高峰。上周，多家券商密集披露年報，包括廣發、招商、中信等龍頭上市券商宣佈2015年業績。從已經發佈年度業績的券商年報看，2015年，券商營收再度達到歷史高點，據統計，2015年證券行業實現營業收入5752億元，同比翻一番有餘。

　　年報披露進入密集期

　　2015年上半年，隨著股市上漲，券商業務收入也水漲船高，此外，儘管下半年股市經歷較大動蕩，但券商經紀業務依舊取得了亮眼的成績。

　　從整體的凈利潤規模看，在已披露年報的券商中，大券商中信證券、廣發證券、招商證券排行居前，中信證券凈利潤達到198億元，廣發證券以133.01億元規模緊隨其後，招商證券凈利潤也達109.09億元。

　　而從歸屬母公司凈利潤增速上看，光大證券和東方證券營業收入增長超過上年度兩倍，其中光大證券增長273.85%，東方證券增長213.91%。此外，西部證券、西南證券、國信證券、國金證券、招商證券、廣發證券、國海證券、山西證券增速均超過150%。

　　無論是龍頭券商還是中小券商，上年度的股市行情讓證券行業公司均獲益不少。從行業整體看，據統計，2015年證券行業實現營業收入5752億元，同比翻了一番有餘，比上年度增長121%。凈利潤方面，去年行業實現凈利潤2448億元，同比增長153%。

　　從營收和凈利潤規模及增速上看，2015年，券商都創造了新的歷史高點。據平安證券統計，截至2015年底，125家證券公司總資産為6.42萬億元，同比增長57%，凈資本為1.25萬億元，同比增長84%。

　　上年度券商行業良好的營收，主要來自於去年上半年股市上漲的行情。儘管去年多家券商調低了佣金率，但去年股市整體交易量暴漲，截至2015年底，股市日均股票和基金交易量累計11233.5億元，同比大漲253.58%。從年報看，上年度券商經紀業務比重增加，經紀業務方面，多家券商經紀業務佔營收比例過半，其中，招商證券經紀業務最高，佔比63.4%。

　　相比之下，券商投行業務收入佔比略有下滑，資管、融資、自營業務凈收入佔比均有小幅下滑。其中，在去年下半年股市大幅波動中，券商投資收益增速下滑，2015年證券公司實現投資收益1414億元，同比增長99%。

　　新三板成業務新亮點

　　上年度，隨著新三板掛牌數量的增長，不少券商在新三板業務方面火力全開。新三板業務2015年增長速度有井噴之勢，截至2015年底，新三板掛牌企業數量5043家，其中2015年新掛牌3470家，合計做市1097家。

　　上市券商中，申萬宏源證券受理掛牌企業數量居前，達434家，國信證券業務量達到208家、廣發證券業務量達200家。而光大證券則承擔了最多的做市業務，總量達到174家。

　　不過，儘管2015年券商業績井噴，但業內普遍認為，隨著市場環境的變化，以及2015年券商業績高基數的背景，未來券商盈利將出現下滑。

　　在2016年剛剛過去的兩個月中，A股再次出現較大震蕩，成交量相對低迷。不過，據中航證券統計，根據已發佈的21家上市券商的業績來看，券商環比數據有所回暖。1月份出現虧損的5家券商均在2月份實現扭虧為盈。並且有多家券商的凈利潤實現環比巨幅增長，其中招商證券和申萬宏源的凈利潤環比增長超過20倍。

　　申萬宏源研報顯示，在2016年出於高基數以及市場環境變化的考慮，判斷2016年證券公司盈利能力維持增長的壓力較大，根據我們在中性條件下的假設，2016年營業收入和凈利潤預計同比下降30%左右。申萬宏源同時認為，儘管在市場中性的假設前提下，券商中短期在基本面和估值上都較難有很大的突破，但經過前期下跌，證券行業的總體估值已經接近歷史底部區間。

　　不過，與2015年形成對照的是，券商投行業務或將受利好政策的影響而取得突破。中航證券認為，隨著深港通、註冊制、新三板分層方案的有序推進，政策紅利有望延續。特別是註冊制的加速推進，直接利好券商投行業務，看好券商中長期的投資機會，建議投資者可以重點關注研究實力強、投行背景雄厚的大型券商。（南方日報記者 陳若然）