日前公佈的《“十三五”規劃綱要》，正式刪除“設立戰略新興産業板”，疊加註冊制延緩的因素，讓不少準備IPO的企業把目光轉向新三板，這是否意味著“新三板”迎來了大幹快上的機會？

　　《“十三五”規劃綱要》中明確提出，“深化新三板改革”，新三板將成為“十三五”期間多層次資本市場中較明確的增量改革。在業內人士看來，這個過程中，監管改革、頂層設計以及企業和機構的自我修煉都必不可少。

　　影響喜憂參半

　　喜憂參半，這是南山投資執行董事周運南的評價。對新三板市場而言。過去由於新三板的轉板政策遲遲不能推出，流動性欠佳，資金退出難等問題，讓很多優質企業都在遙望戰略新興板。“當然，此番刪除戰略新興板，進一步肯定了新三板市場作為場外市場的地位，對於掛牌企業以及投資新三板的投資者來説，在信心上有了較大幅度的提升。”

　　《證券日報》常務副總編輯董少鵬日前則指出，“十三五”規劃刪除“設立戰略新興板”，對市場具有重大意義，避免造成不必要的惡性競爭，在一定程度上利好新三板市場。

　　除此之外，對於擬拆VIE回歸的中概股來説，選擇的通道只能通過A股排隊IPO或掛牌新三板。時間分秒必爭，選擇新三板是一個可能的選擇，加入這類優秀企業，同樣也會給新三板市場增添活力。“目前我國資本市場已經日趨完善，只有統籌全局才能有所突破，而非只是注重區域、地域市場建設，否則小而全的重復建設只是變相增加市場的負擔。”中國銀河證券首席策略分析師孫建波談到，“目前很多準備登陸戰略新興板的企業也開始逐漸著手準備登陸新三板市場。”

　　周運南則認為，無論戰略新興板的暫緩也好、刪除也罷，都不會影響到多層次資本市場建設，也不會影響到新三板的發展方向。

　　新的機遇在哪？

　　目前，新三板企業已經超過6000家，投資機構也想要提前投資，但首先要找到優質企業。

　　儘管新三板去年發展異常火熱，企業路演甚至鋪天蓋地的在各大群組進行，然而投資機構看了又看，卻很難找到適合自身的項目。

　　去年11月末，新三板官方網站發佈了新三板分層方案的徵求意見稿，今年3月中國證監會新聞發言人張曉軍表示，“新三板”分層機制預計於今年5月正式實施。分層實施後，全國中小企業股份轉讓系統將進一步跟蹤研究和評估相關制度機制，按權利義務對等原則，逐步豐富和完善不同層級掛牌公司的差異化制度安排。

　　洪泰基金副總裁馮志告訴記者，隨著分層的落地，更多優秀企業將脫穎而出，而目前投資新三板的技巧主要是選擇其他投資機構看準的項目。

　　方正證券高級副總裁于建科認為，分層也會從一定程度上激活新三板市場，建議投資機構不妨“求異存同”，不趨同於主機板的投資概念，而是跳出條框選擇非主機板概念項目，否則很難獲得超額收益。

　　投資機遇機不可失，新三板企業也面臨著成長髮展的良好機遇。

　　由於新三板市場門檻較低，讓眾多的中小企業融資更加便利，也讓更多的民營企業躍躍欲試，加入到新三板新興市場中。新鼎資本董事長張馳談到，隨著分層落地，又少了強勁“競爭對手”戰略新興板，市場的存量資金穩定，新三板企業或迎來良性發展。

　　然而，隨著新三板市場企業數量的逐漸增多，流動性仍是市場滯後的弊病。據Wind數據統計，截止到24日，掛牌公司總數6267家，仍有2000余只掛牌公司尚未交易。

　　過去，很多企業掛牌新三板希望能夠搭上資本市場這一艘大船，但掛牌後發現由於新三板市場仍屬於傳統市場，交易並不活躍，獲得融資的企業也寥寥無幾，大多數企業都被貼上了“僵屍企業”的標簽。

　　那麼，分層是否能為新三板疏通渠道導入一股熱流，直接激活新三板市場？

　　“從多層次資本市場統一建設來考慮，我一直認為重點應該放在新三板上，從分層建設出發，讓新三板大幹快上。”中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬説。

　　新三板的分層制度目前仍主要從財務指標的角度去出發。“未來新三板只有兩個層次是不夠的，這樣很難達到市場化目標”，孫建波談到，新三板本質上是一個從創投市場開始的、不斷往上發展的市場，也就是説，新三板市場上，最初的投資人應該是類似于創投機構。而創投機構的特點正是通過不斷參與，把公司“推上去”，扶持上市發展，新三板應該為給予它這樣向上的臺階。

　　民生證券研究員喬志東告訴記者，從成熟國家的經驗來看，分層的標準主要就是以資訊披露、財務指標以及公司治理程度三個方面為參考，日本綠單市場則是以掛牌公司的性質而定，但是綜合而言，財務指標仍然是核心標準。“僅通過財務指標來判斷企業優劣肯定會有疏漏，但是這也是能夠將評判量化、客觀化的最有效手段。”

　　如果企業只是通過分層隔開，缺乏其他有效機制，仍難以優化市場。劉紀鵬比喻説，頂層設計的出口不打開，就像一個大肚子的婦人，肚裏懷的孩子不能往下走。

　　目前引入新三板市場中的機構仍然比較稀缺，參與到新三板市場中的企業仍主要是以傳統的證券公司為主，尤其做市券商，未來如果仍以傳統證券公司為主的話，證券公司在牌照約束下，會影響新三板的活躍度。

　　有券商對記者表示，目前由於新三板門檻尚未打開，資本市場仍舊不夠活躍，而只有讓社會機構進入到市場中，才可能真正打通市場。

　　董少鵬建議目前新三板市場可以向更多的金融機構開放，包括財務公司、公募私募等都可以進入這個市場來交易，同時應該鼓勵多類金融機構把市場建立起來。

　　“很多硬性指標可能只會延緩新三板企業的發展。”孫建波談到，“目前企業掛牌後面對融資難主要和體制之間有一定的聯繫，過去我們看到都用一個管制的思路，當前的分層改革同樣也是給了很多管制性的指標。”

　　優勝劣汰中成長

　　劉紀鵬認為目前新三板市場需要頂層設計，獎罰分明，才能讓企業在優勝劣汰中健康成長，讓優質好企業有機會進入到二板市場，甚至進入到一板市場、主機板市場。

　　“監管不是為了監管而監管，其無疑是為了企業更好的發展。”馮志談到，目前監管改革也應該是一盤棋，不能為改革而改革，其最終目的都是為了發展。

　　據了解，日前股轉公司要求證券公司把所有工作底稿全部上傳，進行留痕。此前有些券商在做項目的過程中，過去尚不在監管的範圍之內，但是現在整個過程都處於監管範圍。

　　“目前市場監管一定是長期存在，既然開始了就不會停止。”山西證券新三板內核委員會主任委員劉東認為。

　　有效監管對企業也頗有益處。企業目前可能觸及的都是一些小問題，比如披露資訊不準備，內容資訊不嚴謹，無形中都會為企業增添很多麻煩。

　　劉東提示説，目前監管沒有那麼可怕，監管利遠大於弊，目前看很多掛牌公司都是屬於第一次登陸資本市場，無意中犯了一些錯誤在所難免，嚴格監管反而會讓企業少走很多彎路。

　　未來由監管異化出來的市場化的淘汰機制也是必然的趨勢。馮志談到，退市也將會給企業開闢另一條通道，從而判定企業是否在資本市場成長，而且由於新三板本身門檻比較低，未來殼的價值也不會太大，企業不要為了“殼資源”而登陸新三板市場，而要因地制宜，找到自身的融資渠道，反而能獲得更大的發展。

　　未來新三板市場創新層如果能實現集合競價，會有利於更多投資者進入到市場。“企業的好和壞，未來會有怎樣的發展，歸根到底是市場認不認可。”董少鵬介紹，當前對新三板的分層，應該較少的採用過去主機板和中小板、創業板之間分層的思維，而應該是更多的關心市場認可的指標。

　　企業想要融到資金，也不能光憑著“入場券”就能萬事大吉。企業的良性運營仍需要使巧勁，一味蠻幹只是事倍功半。

　　“中小企業一直存在嚴重的資訊不對稱的問題，被忽悠的企業不在少數，對此企業如何明確方向仍是問題”，洞見資本創始合夥人杜明堂談到如果企業掛牌新三板前後不從企業自身尋求改變，而是打起了歪主意，想通過炒市值的方式來提升自身的價值顯然是不明智的。

　　隨著“網際網路+”的熱浪逐漸退潮，網際網路與非網際網路的界限越來越弱化，企業在轉型階段，“網際網路+”的速度慢了下來，標準化、自主性、非標化反而脫穎而出。

　　“優秀的企業並不缺少投資缺口，只要企業的基本面過硬，聰明的資本能夠得到最好的投資機會。”杜明堂再次提醒企業主，市場火熱的時候並不是投資的良機，而是企業融資難得的機遇。

　　目前，新三板正處於發展的黃金階段，掛牌只不過是一個開始。杜明堂認為，只有綜合運用多種科學、合規的價值經營方式和手段，才能達到公司價值創造最大化。“企業仍不要盲目炒概念，在市場價格偏低的時候，企業可以反向思考充分利用價格優勢激勵員工，通過的股權激勵等方式讓員工對企業有更多的信賴。除此之外，如果企業大股東資金重組，對企業本身有信心，可以通過定增的方式購買股票，讓資金得到更加廣泛的應用。”