三家上市公司擬轉讓股權的公告，讓沉寂了一陣的明星網際網路金融公司民生電商再回到公眾視野。上周，東方集團、精達股份、民生控股三家上市公司同時公告，公司所持有的民生電子商務有限責任公司（下稱“民生電子商務”）股權都將轉讓給民生加銀資産管理有限公司（下稱“民生加銀資管”），退出民生電子商務。

　　在2013年閃耀登場的民生電商，曾經被市場賦予太多的期望。好不容易擠進去成為股東，獲得和劉永好、郭廣昌、史玉柱、盧志強等同桌議事的資格，並借此沾上大熱的網際網路金融概念，可如今卻為何要放棄？

　　證券時報·蓮花財經記者（ID：lianhuacaijing）多方了解獲悉，早在去年，民生電商就已經通過存續分立的方式進行調整，成為民生電子商務和民生電商控股兩家公司。本次除三家上市公司外，包括復星工業、南方希望、巨人投資等其他股東也將離開民生電子商務，由控股股東民生加銀資管全資持有民生電子商務的股權，而民生加銀資管則間接附屬於民生銀行。

　　上述調整隱含著雙重含義：一是上述多家上市公司雖退出了民生電子商務，但目前仍通過民生電商控股參與網際網路金融等業務，何況民商控股已經調整成為民生電商“群落”的核心；二是分立後的民生電子商務目前正進行股權大調整，致力於構建網際網路金融新版圖的民生電商能否崛起，可拭目以待。

　　股東仍參股民商控股

　　如果細讀公告可知，上述退出的三家上市公司雖不再是民生電子商務股東，但都仍繼續持有民生電商分立出的民商控股股權，其中東方集團甚至在去年7月表示擬以2.5億元參與民商控股增資。

　　以精達股份為例，披露的資訊顯示，公司將以其已實際繳納出資7080萬元的股權份額（佔標的公司3.93%股權）以8869.67萬元的價格轉讓給民生加銀。民生加銀將在今年3月31前將首期轉讓價款支付給上市公司，並在正式完成收購後支付剩餘的全部股權轉讓款人民幣6903萬元。而東方集團和民生控股，都是以13530萬元向民生加銀轉讓6%的民生電子商務股權，實現股權轉讓收益2730萬元。

　　如果按這次股權交易溢價來計算，三家公司這兩年大致獲得了約年化11.2%的股權收益——略高於委託貸款利息。

　　本次公告中所指的“民生電商”股權，是指民生電子商務股權，而不含所持有的民商控股的股權。有民生電商相關人士表示，經過分立經調整後，目前公開場合所指代的民生電商，是民生電子商務和民商控股的整體，甚至“更多時候指代的是民商控股”。

　　對於此次交易的背景和目的，三家上市公司均統一口徑稱，“根據民生電商股東間的溝通，除民生加銀外的股東擬將其持有的全部股權轉讓至民生加銀，全部交易完成後民生加銀將成為民生電商唯一股東”。

　　精達股份相關負責人在接受證券時報記者採訪時表示，轉讓上述股權，實現部分投資收益對公司可以改善現金流狀況，進一步支援公司主營業務發展。他同時表示，公司目前仍持有民商控股3.93%的股份，此前和民生電商簽訂的戰略合作關係也不會因股權變化而發生改變。

　　不過，能否順利完成交易，還要看在3月31日前獲得包括史玉柱等在內的其他投資人的首肯。公告顯示，本次交易是民生加銀成為民生電商唯一股東的交易行為的一部分，如果民生電子商務其他股東不同意簽署股權轉讓協議的，股權轉讓協議自動終止。

　　目前，民生加銀持有民生電子商務47.4%的股權，除上述三家已宣佈退出的上市公司外，還包括上海復星工業、巨人投資、南方希望實業等八家持股比例在1.67%到6%不等的股東。

　　民生電商再度調整

　　有不願具名的業內人士向證券時報記者分析，近年來民生電商效益不達預期，可能會成為各大股東樂於向民生加銀出售所持股權，實現資金回籠的原因。而另一方面，他推測此舉對民生電商整體可能也有益處：對於一個創業初期網際網路企業來説，過於分散的股權和強大影響力的參股股東，難免會影響公司的經營。

　　事實上，如果不是三家上市公司的集中公告，民生電商的經營情況難以為外界知曉。公告顯示，民生電子商務目前註冊資本18億元，截至今年2月，資産總額為17.33億元，負債總額1.07億元，今年前2個月的營業收入為29.01萬元，對應的凈利潤為虧損806.17萬元。去年一整年，民生電子商務虧損了2320萬元，營業收入也不到1個億。

　　不過，如果考慮到分立新設的民商控股，情況應該會好些。去年3月，民生電商採用了派生分立方式，將除前海産業用地及相關資産和負債以外的其餘資産、負債，包括全部附屬機構及民生易貸、民生商城等業務板塊資産組建新的公司，公司名稱為“民生電商控股有限公司”。到了去年12月底，歐浦智網公告中的“民生電商”，所指代的已經是民商控股。

　　贍茉諉襠電商內部人看來，“民生電子商務”和“民商控股”，仍是相互配合、不可分割的整體。現任民生電商董事長吳江濤稱，他的規劃中，民生電商的核心仍是金融，民生電商的頂層框架是以金融為主軸，銜接網際網路和傳統行業，並協助其快速構建金融應用場景。

　　目前尚無法確認民商控股分立一年來的經營情況。民生電商相關負責人向證券時報記者表示，去年進行存續分立後，兩家公司的分工是：民生電子商務會側重公司基礎性技術平臺及設施的決策和搭建；民生電商控股將承擔網際網路版塊、金融版塊等業務發展職能，其中核心業務是金融。截至2016年3月，民生電商旗下P2P投融資平臺民生易貸交易已經超過150億。旗下電商類業務從單一線上商城擴展至O2O模式，網點超過2000家，總註冊用戶超過300萬。此外，在資産證券化、第三方支付、眾籌、徵信等領域，民生電商也已落子佈局。

　　剛從民生電商離職不久的一位民生電商創業元老對證券時報表示，“可能外界對民生電商的期待太高了。如果考慮到它還在創業階段，公司P2P業務全國居前而且沒有壞賬，加上電商平臺對接了民生信用卡，整體還是不錯的。”他在去年下半年的調整中離開民生電商，開始了自主創業。

　　市場的不同態度，在上市公司中也有體現。東方集團去年7月底稱，民商控股擬將註冊資本由人民幣12億元增加至不超過人民幣30億元。考慮到民商控股是國內首家基於精準大數據並與商業銀行資源結合的網際網路金融企業，看好其網際網路金融業務發展和線上線下業務的推進，擬以2.5億自有資金參與增資，以期和東方集團業務産生協同效應。

　　而民生控股則在回答互動平臺投資者追問時明確表示，民生電商成立時間還不長，還處於創業階段，其他股東持股都比較分散，而公司僅持有其6%的股權。綜合考慮各方面的因素，公司不會收購該公司，同時根據公司未來發展定位以及公司目前的資金狀況，也不會參與民商控股的增資。

　　曾追過的民生電商概念

　　對於後續三家上市公司是否可能退出民生電商控股及對公司的影響，民生電商相關發言人向證券時報記者表示，本次出讓民生電子商務是股東們根據自身戰略規劃，以及業務發展需要進行的股權方面的交易，民生電商獨立運作，業務不會受到影響。至於後續股東們是否也考慮退出民商控股，目前民商控股和部分參股上市公司都表示，“尚未接到在這方面的通知”。

　　事實上，電商和網際網路金融市場高速發展的這幾年裏，含著金湯勺出生的民生電商似乎一直處於調整時期。先是首任總經理、前銀監會官員尹龍閃電離職的人事大動蕩，再到調整分立成為民生電子商務和民商控股2家公司，再到傳出民商控股擬從12億元增資到30億元，加上此次準備清退民生電子商務的其他參股股東，由民生加銀資管完全掌控民生電子商務，曾被認為是國內最大金融服務電商、銀行係電商代表的民生電商變動不斷。

　　但這不影響民生電商概念在A股興風作浪。就在去年12月16日，歐浦智網宣佈與民生電商（控股）簽訂戰略合作協議，雙方將就供應鏈金融開展全方位業務合作，包括華泰證券在內的多家券商為此給出了“買入”評級，認為將有利於歐浦的平臺大金融發展提速。次日，歐浦早盤即宣告漲停。

　　若將時針撥至更早前的2013~2014年，“民生電商”更是上市公司爭相佩戴的耀眼明珠。早在2013年8月初，包括史玉柱、劉永好在內的民生銀行7家主要非國有股東單位將聯合發起民生電商的消息一經傳出，多家媒體隨即梳理出相關概念股。當年8月7日，民生控股（000416.SZ）中午發佈澄清公告稱，公司大股東擬參與籌建民生電商，尚無將此部分股權注入上市公司的計劃。8月24日，東方集團宣佈通過控股子公司參與成立民生電商，持股6%。

　　到了2014年1月，民生控股從大股東手中接過民生電商6%的股權，從此，“是否會繼續增持民生電商”等和民生電商相關的問題，變成了民生控股投資者交流中常面對的問題。受益於大股東特華投資的幫助，精達股份也以1.18億元的對價獲取了民生電商3.93%的股權，並在2014年4月和民生電商建立了戰略合作關係——這也被視為主營漆包線業務的精達股份轉型中的重要一步。

　　除了和歐浦鋼網戰略合作以外，民生電商與東方集團、萬科等也多次聯手，分別推出了網際網路金融+房地産的民生e房；網際網路+農業的“五常大米”等眾籌理財項目。另外，復星醫藥、新希望等，也曾被認為是“民生電商”概念。(記者 童璐)