■ 本報財經評論員 王平

　　一根大陽改三觀，中國股市講述的還是昨天的故事。

　　隨著今年兩會接近尾聲，上周初，投資者對維穩行情結束後大盤回歸調整的擔憂日益加重。金融等大盤權重藍籌股的明顯拉抬護盤，上證綜指連拉陽線，絲毫未讓這種擔憂減輕，以至“戰略新興板”疑似取消開辦的消息都無法激起投資者對中小創的熱情，週二週三創業板中小板指數都以陰線報收，交易量能明顯不足，大有主力馬放南山刀槍入庫的感覺。不料，週四大盤權重藍籌回歸常態波動之後，市場只是在早市稍作適應，立馬啟動創業板，迅速將投資者的思維調到了做多模式。

　　顯然，這次節奏轉換，主力走的還是老套路，從網際網路金融等容易聚集人氣的股票入手，堆量拉升東方財富、同花順，主機板市場的過往牛股金證股份、恒生電子遙相呼應，一些電子資訊類股票如順網科技也得到主力資金的關照，成為反彈急先鋒。週五熱點迅速擴散，140多只股票漲停，漲幅4%以上的個股超過千隻。兩市只有1%的股票下跌，總成交陡增到8171億元，比前一交易日急增2451億元，增幅接近五成。表明踏空資金開始入市搶籌，當天尾市各大指數雖有回軟，一些短線籌碼獲利套現，但新增資金入場還是十分明顯。

　　上證指數一週盡收陽線，卻抵不上創業板兩天的上漲。滬綜指全周上漲5.15%，創業板指大漲12.56%，這種漲幅即使去年瘋牛期間都沒有過，歷史上也屬罕見。經此一役，市場全面轉向唱多。李大霄終於守得雲開見日出，高喊要見證股市原動力，18日又宣佈，2638不僅僅是嬰兒底的尿片，而是A股拐點，或者説A股在2638點重生了。更有專業分析人士堅定地呼喊:買入，持有!真是變臉比翻書還快。再聽聽這樣一些聲音，華泰證券專業分析師建議賣掉房子炒股;3月17日，安信證券首席分析師徐彪表示，市場可能出現一個比較像樣的反彈，反彈可看到3200點;海通證券荀玉根則表示，要保持多頭思維;興業證券張憶東認為中級反彈、大分化行情已經啟動。連華爾街管理14億美金對衝基金管理者Jordi Visser都在預測，未來五年，深證成指的規模將超過全球主要市場。不管未來大盤是否如其所願，但市場做多的熱情顯然已開始被挑旺。

　　2、3月份出現春季行情一直在我們的預期之中。不僅僅是這個時段處於政策實施的真空期，也是上市公司年報集中發佈的時間段，每年都有公司業績和分配方案上出現驚喜。同時，經過1月份的大跌，給主力資金的騰挪留出了空間。回過頭來看，1月27日，上證綜指盤中探底2638.30點後，2月份基本上進入了反彈修復的行情中。雖然過程比較反覆，但是下檔的承接還是有一定力度。本月開始，機構主力借力兩會，將底部碎步抬升，14個交易日，上證綜指只有一天收出陰線，不僅説明主力資金控盤的手法愈發老到，更是表明，經過反覆震蕩洗籌，這個點位浮籌也清洗比較乾淨。春季行情助跑意味較濃。

　　週四大盤發力，經過三角形收斂後，週五上證綜指率先向上突破前期高點2933.96點，當日收盤，創業板指離2249.69點的相應點位還差3.3%的距離，中小板指離6861.78還需要3.5%的上漲。從整體氛圍以及主力資金掌控的節奏，春季行情明顯進入一個發力階段。對於上證綜指，突破前期高點後可能有一個回踩來驗證突破的有效並鞏固漲升的基礎。就指數而言3000點整數關，心理壓力有些，且60天均線就在該點位附近。去年9月和10月形成的箱體區域可能會技術上形成壓力。但最大的壓力會來自於去年11月和12月的箱體，相關的技術阻力位在3500點附近。創業板和中小板本週會遇到前期高點的壓力，由於漲升過急可能會回調，屆時或許會為踏空的投資者帶來入場機會。

　　這次反彈之所以可以以偏樂觀的態度處之，關鍵在於其所面臨的經濟特別是政策環境發生變化。考慮到全球經濟形勢隱含的下行風險以及仍處於低位的通脹率兩大原因，美聯儲上週三按下的依然是加息暫停鍵，儘管後來耶倫補救表示，4月份還有可能考慮加息。但人民幣匯率階段性穩定仍為A帶來積極的預期。3月5日亮相的“十三五”規劃綱要草案提出，提高直接融資比重，降低杠桿率，創造條件實施股票發行註冊制。對於12月23日國務院常務會議提出的確定進一步顯著提高直接融資比重措施，以及註冊制改革都根據市場承受力進行新的權衡，延緩了市場擴容和估值下調的壓力。新興戰略板在報告中被刪除，熔斷制五年內不會出臺，深港通今年實施更是讓人浮想聯翩。證金公司恢復轉融資業務五個期限品種，並下調各期限轉融資費率，關於場內場外配資放鬆的傳聞也很多。

　　市場做多的情緒高漲，場外資金尋機介入熱門板塊，週四週五電子資訊的主力凈買入額就高達近250億元，滬股通持續凈流入。由於國內經濟和股市政策的不確定性仍很大，對於這輪行情，我們暫時只能以反彈對待，中短線獲利是大多數資金的目標。國內經濟繼續探底，全球經濟下行風險較大。新官上任三把火，中國證監會主席劉士余上任伊始提出加強監管和引導資金入市，第三把火要燒也只能選擇改革，推進註冊制實施是繞不過去的坎。而且在現行的制度安排之下，融資還是A股首要的功能，截至3月10日，證監會受理首發企業756家，過會103家，正常待審的608家，並且，行情一旦好轉，上市企業再融資又會風起，這一需求近幾年大大超過首發融資規模。所以，降低收益預期，順勢而為。反彈中或許有翻番的股票出現，但是弱水三千，只取一瓢。一些近期漲幅不大，估值相對合理的中小創個股或許更值得倉位不重的投資者考慮選擇。