新華社北京3月19日專電？ 題：債市周評：資金面偏緊 收益率先降後升

　　新華社記者 王虎雲

　　受繳準、轉債打新等因素影響，本週資金面偏緊，債市收益率先降後升。

　　中國外匯交易中心公佈的數據顯示，3月18日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2．0000％，較11日漲5ＢＰ，7天回購定盤利率收報2．3100％，較11日漲1ＢＰ，14天回購定盤利率收報3．0000％，較11日漲43ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）漲跌互現，隔夜和1週期Ｓｈｉｂｏｒ較上週五小幅上行，比如，1周品種最新報2．2950％，較11日漲1．3ＢＰ，而半年期及更長期Ｓｈｉｂｏｒ較上週五下行。

　　中誠信國際研究部總經理張英傑表示，目前7天期市場利率已較為接近央行7天期逆回購利率，如果後續央行仍繼續維持7天期逆回購利率，或將制約資金價格進一步下行空間。此外，本週現券交投較為活躍，成交量高位維穩。收益率方面，本週國債到期收益率全面下行，而企業債到期收益率則出現分化。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，由於央行在進行ＭＬＦ詢量後，並未進行ＭＬＦ操作，市場情緒隨之轉變，債市也因此出現波動，本週債市收益率先降後升，在週三達到低點。

　　本週央行公開市場凈投放850億元，而上周為凈回籠2050億元。與上周相比，本週逆回購操作規模有所增加，尤其是週五，央行進行1100億元7天期逆回購，為3月以來單日操作規模最高。分析人士認為，週五轉債打新凍結2000億－3000億元資金，且臨近季末，受監管考核、存準上繳等因素影響，銀行體系流動性風險上升，另外，3月下旬公開市場有超千億元資金到期，流動性出現收緊苗頭，故央行本週加大流動性投放。

　　政策面上，繼去年年底央行發佈《關於發行綠色金融債券有關事宜的公告》、國家發展改革委發佈《綠色債券發行指引》後，上交所3月16日正式發佈《關於開展綠色公司債券試點的通知》，國內綠色債券市場迎來發展良機。此外，國家發展改革委網站3月17日公佈《關於建立部分地區企業申請企業債券“直通車”機制的通知》，將激勵支援地區的企業債發行流程進一步縮短。張英傑認為，總體來看，2016年以來各監管部門對債券市場發展的支援力度仍然較大，預計今年債市規模有望進一步擴容。

　　對於後市債市走勢，明明認為，從收益率來看，近期債市仍將維持底部震蕩格局，在政策保持穩定的前提下，大幅下行可能性低。另外，建議投資者關注季末的流動性風險。一方面，為應對季末監管，以及考慮到季末公佈資産負債表的需求，銀行或將爭相吸納存款，存款衝量將加劇流動性緊張情緒。另一方面，預計3月末資金投放以回收為主，也將加劇流動性緊張。

　　張英傑認為，近期股市、大宗商品均表現出一定的回暖趨勢，後續穩增長政策或加碼，這可能會在一定程度上提升市場樂觀情緒，再加上信用違約事件對債市的負面衝擊已經開始顯現，債市面臨一定的調整壓力。