券商上調折算率千呼萬喚底又來？
- 發佈時間：2016-03-05 08:52:25 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
本週，國泰君安、平安證券等券商大規模上調兩融折算率，引發市場廣泛關注。券商為何在A股市場起伏不定之時上調兩融折算率？
3月1日，國泰君安率先將兩融平均折算率上調至56.2%；3月3日，平安證券跟進，集中上調487隻股票折算率，調整後平均股票折算率為60.95%，高於行業平均水準。兩家券商上調折算率的股票，主要以藍籌股、成長股及業績穩定的股票為主。
兩融折算率就是把股票換算成現金的比例。舉個例子，比如券商規定投資者有10萬元現金可以融資20萬元，那麼，投資者有10萬元股票可以融資多少錢？其中股票和現金換算的比例就是兩融折算率。以券商給出的兩融折算率標準來看，一般越是穩健的品種兩融折算率越高。反之，兩融折算率越低的股票，其風險指數越高。
深圳某券商高管在談及這一輪券商集中上調兩融折算率時認為，經過本輪深度調整，很多上市公司的估值都已恢復到合理水準，上調折算率是情理之中的事。當然，最直接的原因還是基於對當前A股風險可控的認同，希望刺激和恢復兩融交易熱度。
從去年6月大跌以來，去杠桿給股市留下了太多痛苦的記憶。此次國泰君安、平安證券率先上調折算率，對券商同類業務具有參考和借鑒作用，不排除行業形成統一上調步調，同時也給A股市場打了一針強心劑，有助於恢復投資者的信心，助力資本市場穩定。至於藥效如何，還有待觀望。
今年以來，兩融餘額受市場震蕩行情的影響持續下滑，創下階段新低。截至3月3日，兩融餘額為8566億元，已連續17個交易日維持在9000億元以下。
這是否意味著，目前兩融餘額已經到了跌無可跌的狀態？業內有分析人士認為，兩融餘額繼續下跌的空間不大，而券商集中大範圍上調兩融折算率，則意味著去杠桿過程正在扭轉。
在記者看來，當券商開始集中逆週期調節兩融標的折算率時，給出的是對當前市場環境投資風險級別的判斷。去年5月底6月初，股指和兩融餘額屢創新高，券商則不斷收緊兩融交易指標，包括下調漲幅過大、估值過高的股票折算率、提高保證金比例、收緊信用賬戶集中度控制及調整等。從這一角度看，券商對市場趨勢的判斷還是相當準確的。
總而言之，兩融如同一面鏡子，能最為及時地折射出市場資金流向和投資風險等級，投資者需時刻關注。（記者 張欣然）
