事中事後監管新機制要以遏制市場操縱，打擊各種形式的欺詐獲利為總攻方向

　　■本報兩會報道組 朱寶琛 王麗新

　　作為2016年資本市場改革的重頭戲，股票發行註冊制改革的進展情況在全國兩會期間備受矚目，也是代表委員關心的話題。那麼，代表委員對註冊制改革有何建議？

　　張連起：註冊制下監管

　　要更加突出投資者保護

　　全國政協委員、瑞華會計師事務所管理合夥人張連起表示，股票發行註冊制改革是資本市場通過市場化的方式更好服務實體經濟的重要舉措。積極穩妥推進註冊制，實現監管轉型意義重大。當前我國資本市場的結構和功能存在缺陷，市場效率和公信力不足，新老問題疊加交織，決策面臨多難選擇。監管實踐中存在被動型監管、選擇性監管、隨意性監管、彈性監管等現象，會計師事務所的處罰權下放到各派出機構和交易所後，容易帶來處罰結果畸輕畸重、尺度不一等問題。

　　他建議，一是加強事中事後監管，監管重心要放在打擊市場操縱上。整體來看，事中事後監管新機制是一種活力激髮型監管、資訊驅動型監管、智力密集型監管、成本節約型監管。要以遏制市場操縱，打擊各種形式的欺詐獲利為總攻方向，健全行刑銜接機制，對違反證券法的市場操縱行為堅決移送公安機關。

　　二是監管要更加突出投資者合法權益保護。通過責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者的經濟損失及時得到賠償。推動建立適應註冊制改革要求的民事賠償制度。

　　三是督導會計師事務所增強風險識別、防範和應對能力。對於會計師事務所等專業服務機構，側重於以其執業保險等風險基金承擔過失責任，側重於針對註冊會計師個人進行行政處罰。在沒有證據證明會計師事務所發生系統性風險的情況下，不隨意做出暫停執業或類似措施擴大機構責任，督導會計師事務所建立健全以風險導向為核心的品質控制體系和風險管理文化。

　　四是加快監管基礎設施建設，強化監管保障。要持續推進監管業務需求數據集中統一到中央數據庫，加快歷史數據和新增數據入庫，確保數據出口、傳輸、入口和使用的安全，規範開展數據使用授權。啟動已上線試運作業務監管子系統的培訓、推廣、使用，使中央監管資訊平臺切實服務好監管工作。

　　五是積極做好權力和責任清單編制工作。全面梳理現有權責事項，分門別類，該取消的取消，該便捷的便捷。要建立第三方評估機制，評估監管績效。制定行政權力運作流程圖，系統構建註冊制規則體系。防止以更加嚴格審核資訊披露為名，或者搞升級版的核準制倒行逆施，或者在交易所環節搞權力尋租。

　　朱建弟：創新監管理念

　　與監管方式

　　全國政協委員、立信會計師事務所合夥人朱建弟表示，我國資本市場實施註冊制已近臨門一腳之勢，全國股票發行將很快實行註冊制。實施註冊制後，資本市場的監管方式需要調整，改變原在核準環境下實行的監管方式，以適應註冊制環境下的監管要求。

　　朱建弟認為，實行註冊制需要新的監管理念。改變原以證監會為一方、申報企業和上市公司及其他仲介機構為另一方相互博弈的監管理念。應當形成將政府各監管機構、證券交易所與仲介機構、媒體等合為一個監管體系，對申報企業和上市公司進行監管的新理念。所有參與資本市場運作的主體履行其不同的監管職能且相輔相成，組成一個新的監管方式，我們暫且稱之為“大監管體系”，這是區別原核準制條件下政府一家監管的體系。

　　基於“大監管體系”的理念，朱建弟建議，從監管審核的深度和廣度進行調整。他表示，註冊制情況下，證監會並不對申報企業的申報材料實質審核，證券交易所雖做實質性審核但也不是對申報企業業績做背書，而是審核申報企業資訊披露的合法性、完整性和真實性。為防止申報企業造假，需要從監管深度和監管廣度進行調整，從監管深度方面看，證券交易所需要建立若干個按行業特徵設置的審核辦公室；從監管廣度上看，一是延長申報材料的公示時間，使得投資者有充分時間分析申報企業是否具有投資價值；二是申報企業首先應進行櫃檯交易並在櫃檯交易滿一年時間後才能公開上市。

　　同時，朱建弟認為，在註冊制下，引進投資者對仲介機構進行評價，評價仲介機構的監管品質既需要政府監管機構的監管，更需要投資者的評價。他建議，政府監管機構採取對仲介機構服務資訊集中公開的做法，讓投資者依據仲介機構的業績、服務品質等選擇投資對象。

　　值得一提的是，朱建弟認為，要創新監管處罰方式。在“大監管體系”框架下，建議建立處罰諮詢委員會，該處罰諮詢委員會應當由各個監管機構，如證監會、銀監會、財政部、環保部、司法部等相關人員及經挑選合格的仲介機構、投資機構的代表組成諮詢專家庫，按申報企業或仲介機構、投資機構的代表組成處罰諮詢委員會，向有關監管部門提出適當的處罰建議。