上市公司“黑天鵝”頻現基金受累重倉危機股

　　隨著近期市場的又一波調整，部分上市公司的股權質押融資盤再度拉響警報。根據東方財富Choice數據，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線之下，其中有317家上市公司的部分質押甚至已經觸及平倉線。與此同時，年初以來以金亞科技為代表的“黑天鵝”公司因陷入財務造假和退市風險泥潭，不少公募基金也因為重倉此類股票而受到拖累。

　　此前凱石金融産品研究中心根據基金2015年四季報統計顯示，2014年以來A股市場共發生約11700筆質押，目前尚存質押項目6800多筆，涉及1500余只個股，其中有1017隻個股被基金四季報重倉持有。

　　而部分基金持有預警線下個股佔比較高，有15隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比達到了10%以上，可能面臨較大的股權質押風險；從危機個股層面考慮，預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股有10隻，涉及17隻基金（剔除基金所持質押股票佔基金凈值在1%以下的基金樣本）。合計有32隻基金受股權質押危機股影響較大。

　　根據東方財富Choice數據，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線之下，共計涉及質押市值5604億元。整體來看，此類股票今年以來的表現都較為慘澹，一些大比例重倉危機股的基金整體業績也比較落後。

　　除了觸及預警線的股權質押股之外，陷入退市風險泥潭的個股也讓重倉基金遭受困擾。今年以來，最為突出的個案即是金亞科技，被視為A股市場最大的“黑天鵝”。不僅是金亞科技，在已經發佈退市風險警示的上市公司如京天利、星河生物、安碩資訊等公司的股東資訊中，也是頻頻出現公募基金的身影。

　　“保本”難度加大三成保本基金跌破1元凈值

　　逆市發行火熱的保本基金最近遭遇“尷尬”。數據顯示，截至目前，保本基金三成跌破凈值。在當前債市收益下行、股市震蕩不止、同類基金爭相發行的情況下，業內人士認為，保本基金“保本”難度加大，對風險資産的配置將更加謹慎。

　　Wind數據顯示，截至3月1日，市場上有凈值數據的110隻保本基金中，32隻基金跌破凈值“1”，佔到近三成比例。考慮到基金分紅對凈值的影響，實際跌破發行價的保本基金有29隻。與此形成鮮明對比的是，保本基金仍然受到投資者的熱烈追捧。據Wind數據，截至3月1日，按基金髮行起始日算，2016年至今新成立基金105隻，其中12隻保本基金，規模達到348.83億元，佔整體新發基金規模747.14億元的一半。

　　值得注意的是，在今年2月中下旬，市場中破發的保本基金一度超過六成，達到72隻。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到凈值以上。對此，北京某中型公募的保本基金經理稱，保本基金1月凈值集體下跌與基礎市場的走弱不無關係，有些基金前期的安全墊積累得比較高，會適度放大配置股票的倍數，在市場急跌下保本基金紛紛破發也是意料之中的事。另外，這類基金短期內大規模同質化發行，也壓縮了資産的獲利空間。不過，根據保本基金的特點，當凈值跌到0.98以下，公司的風控往往會對基金經理“人肉盯梢”，嚴格控制固收資産和風險資産的比例，後續基本只會靠固收收益逐步落袋為安來累積凈值，直到安全墊重新回到適合配置權益資産的比例。

　　2月基金經理離職率同比降四成

　　往年，春節後發完年終獎常常出現基金經理離職高峰，但從今年2月份的數據來看，基金經理換工作的熱情下降。據統計，今年2月份共有14位基金經理離職，而去年同期則有24人，離職率同比下降四成。

　　記者注意到，春節後公募基金公司頻繁發出基金經理變更公告，整個2月份相關公告合計有90份，但其中不少為變更和增聘基金經理，解聘基金經理公告甚少。

　　儘管總量不多，但在離職的基金經理中，也不乏公募老將，如銀河競爭優勢成長混合、銀河主題精選基金經理王培因個人原因離職。

　　此外，在離職的基金經理中，也有部分其所管理的産品去年業績在同類産品中墊底，也存在“被下課”的可能。

　　據了解，基金經理離職率往往和A股表現關聯性較高，如去年上半年共有100多位基金經理離職，但在去年7月份市場大跌後，基金經理的離職率也大幅下降，基金經理每月離職人數未超過30人。到今年1月份，僅有12位基金經理離職，創下了去年7月份以來新低。對此，業內人士認為，因為春節長假和年終獎發放的原因，1月份往往是離職率較低的月份。不過，春節過後，基金經理離職率並未有明顯上升。

　　在基金業人士看來，今年開年A股表現極端，猴年猴市賺錢不易已成為共識，公募基金投研人員的工作變動意願並不強烈，更傾向於留在旱澇保收的公募基金躲避股市寒冬。

　　據了解，在離職的基金經理中，“奔私”的意願也並不明顯，有業績優異的基金經理在離職後選擇了在待遇和激勵機制更適合自己的公募平臺。

　　（以上消息摘自《中國證券報》、《證券時報》）