“我們肩負的是千百萬保戶的信任，始終把他們的利益放在首位是我們工作的最高準則。我們必須明白我們的使命。對於負債驅動性質的保險資金運用來説，始終以償付能力為約束、堅持以資産負債匹配為原則，是我們要永遠牢記的區別於其他機構投資人的本質不同。”

　　曹幼非，上個世紀90年代初，從台灣來大陸執掌英國保誠集團成立合資基金公司信誠基金。2009年重返台灣，出任島內第二大金融控股集團富邦金控旗下富邦信投董事長。在曹幼非投資履歷中，券商、基金公司、信託投資公司都一一涉獵，唯獨沒幹過保險的投資。

　　如今，他是合眾資産管理股份有限公司總經理，角色從為客戶獲取相對收益轉成為投保人提供絕對收益。2015年，合眾人壽的投資收益率遠超過業界平均水準。

　　在中國經濟進入新常態的背景下，2015年保險行業年增長高達20%。優質資産缺乏、投資風險加大、資産配置難度提升，久經沙場的曹幼非有自己的明確思路：保險投資最大命題是久期很長，因此，投資一定要資産負債相匹配、分散投資分散風險、以全球視野配置資産。

　　不懂保險但知道保險投資精髓

　　在美國華爾街幹過操盤手的曹幼非，擔任保險資管總經理卻是第一次涉足保險業。在他眼裏，保險業是一個很複雜的系統，以至於到現在還有很多沒弄清楚的保險專業部門。他坦言不是很適合管理保險業務，但幫保險公司管管錢還可以。

　　從基金券商等投資界轉身到保險業界，曹幼非不是第一人。但是豐富海外市場投資經驗使得他與眾不同。

　　傳統上，公募基金業比拼相對收益，動輒幾個月就要進行一次排名，作為公募基金經理人，跑贏同行就可以。而保險資管則追求絕對收益，如果達不到預定收益目標，就意味著公司資本金的虧蝕。“可能不像我們在做公募基金的時候，或者做專戶理財的時候，試著去把客戶的利益最大化。保險投資的利益最大化不是一段時間的最大化，而是長期的利益最大化”，曹幼非説。

　　可以説，保險資管帶來的挑戰更為直接，更加無可逃避。這種情況下，投資經理人的任何一個決策都異常重要。上任一年多來，曹幼非感受最深的是保險屬於被動投資，而不是主動投資。也就是説，投資要服務保險主業，要與保險主業負債相匹配。所以，合眾資産明確樹立了以資産負債匹配為原則，以絕對收益為目標的核心投資理念，堅持價值投資、長期投資、理性投資、組合投資，依據完善的投資管理體系和風險管理體系，為股東和客戶委託資産提供長期可靠穩定增值。

　　協同作戰各司其職

　　合眾人壽委託的資産數量在業界看來不是太大，但對於曹幼非而言，如何利用制度架構格局，形成各個部門互為犄角的合作共贏模式，是要費腦子的。

　　“我們的投資範圍涵蓋債券、股票、可轉債、無擔保債、不動産，以及債權、股權和期指套保，面對複雜的市場工具我們必須善用其器，戰而能勝。為此我們從一開始就要著力進行合眾資産的四大核心能力建設，並把它作為合眾賴以生存的根本和可持續發展的保證：即投資管理能力建設、風險管控能力建設、産品開發能力建設、市場行銷能力建設。”曹幼非侃侃而談。

　　最讓曹幼非感到驕傲的是他的金融工程部。該部門通過使用數量化的方法進行交易策略的研究和執行，在風險約束條件下獲得最大的回報。其成員由具備金融、數學和電腦等學科背景的成員組成的專業團隊，其中50%的成員具有海外學習或工作經驗，40%的成員具有對衝型投資的研究和交易經驗。目前，該部門已經開發出多種量化選股對衝策略。這在市場下行走弱的環境下，其對衝風險維穩收益的作用尤其突出。

　　“必須相信和依賴各類專才，並提供良好的工作環境和激勵機制，讓合眾資産成為他們努力工作的樂園和理想紮根的沃土。”曹幼非表示。

　　分散投資 佈局海外

　　“保險投資的一個重要原則是，要儘量分散。好處是不會讓風險集中，不會出現一著不慎滿盤皆輸的被動局面。”曹幼非説得很形象。首先，不同投資産品之間一定不要有直接的風險關係。此外，從成熟市場經驗看，海外投資也是必走之棋。

　　“合眾今年肯定會佈局海外市場，但不會買樓買地，而是從最簡單的公開市場入手，買藍籌股或者相關的投資基金。這樣的好處是投資簡單，進退自如。”曹幼非可以在他曾經奮戰過的領域大顯身手，這或許是他給合眾人壽投資帶來重大變化的領域所在。THE_END