2月29日晚，央行宣佈自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　央行相關負責人表示，本次全面降準的實施，其目的是保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　這是央行2015年以來第6次降準。九州證券首席經濟學家鄧海清測算，本次降准將釋放約七千億元的資金量。

　　降準對衝流動性緊張

　　一位業內人士表示，本次降準可以説是“意料之外，情理之中”。

　　據估算，截至昨日，央行逆回購累計未到期餘額已升至1.31萬億元，僅本週將有9300億元公開市場操作到期。儘管2月18日，央行曾發佈公告宣佈延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排，但上周隔夜回購利率仍然一度上漲。

　　除了緩解春節前投放的逆回購到期、部分銀行補繳存款準備金等因素帶來的流動性緊張，外匯佔款的持續下降導致的基礎貨幣投放不足，也可能是本次全面降準的原因之一。

　　鄧海清認為，此次降準的原因是銀行間資金面偏緊張、公開市場大量到期、外匯佔款大量流出、股市大幅下跌，因此降準“對衝”的成分較大。

　　興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委則表示，從平補外匯佔款流失來看，早有降準的必要性。

　　外匯佔款如果增加，則意味著注入流動性，減少則相反。崑崙銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍表示，由於去年末和今年初兩個月外匯佔款持續下降、且規模較大，基礎貨幣投放出現問題，因此採取降準，但這種效果是中性的，是對衝外匯佔款的減少，不會帶來額外的流動性。

　　配合供給側改革

　　多位市場人士認為，本次降準呼應了此前央行給出的穩健略偏寬鬆的貨幣政策基調。

　　而這次央行也首次提出，本次降準旨在“為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境”。對此，民生證券研究院執行院長管清友認為，這意味著本次降准將配合供給側改革的三去（去産能、去庫存、去杠桿），避免流動性緊張帶來的系統性金融風險。

　　李建軍認為，今年宏觀經濟層面的一個重點，就是如何去産能、實現供給側改革。而這需要央行政策的支援，特別是在流動性方面的支援。

　　■ 預期

　　“年內至少3次降準”

　　多位專家及分析人士認為，雖然本次降準釋放的資金量僅起一個對衝作用，但背後的寬鬆意義明顯。

　　中金證券債券分析師陳健恒認為，自去年10月份以來，央行再無雙降的舉動，即使在春節前後資金面最容易緊張的局面下，也只是通過公開市場和MLF等工具投放資金。央行此時的降準舉動將市場的寬鬆預期重新拉了回來。

　　招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮認為，本次降準標誌著寬鬆政策已經重回視野，預計年內仍有3次以上降準，且理論上降息不會太遠。

　　申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇則認為，考慮到外匯佔款下降仍是常態，為保持貨幣真正寬鬆，社會融資成本真正下降，貨幣寬鬆力度還需加大。未來將全年降準5次，降息1至2次。整體上，2016年中國經濟將呈寬貨幣、弱經濟格局。

　　■ 影響

　　二線樓市或迎最大利好

　　本次降準是否會加劇“樓瘋長”呢？易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，在房價持續上漲的背景下，房貸申請規模會增大，這會使得商業銀行貸款方面顯得力不從心。而通過降準，使得商業銀行可貸資金規模上升，進而有能力繼續推進寬鬆的房貸政策。

　　“目前的降準對於二線城市會有更大的利好。”嚴躍進表示，比如合肥、南京等城市，都是此前房價上漲較快、購房政策相對寬鬆的城市，此次降準後使得此類地區的商業銀行也更為振奮。當然，在本輪降準週期中，可能此類城市的房價會有一個更快的上漲。

　　嚴躍進特別提醒，要防範各類市場風險。比如，近期上海、深圳等城市房價持續上漲。而降準會進一步使得市場預期看漲，加劇部分房企樓盤項目的價格調整或上升。因此，近期對於一線城市來説，需要提防各類政策效應下的盲目漲價行為，對於部分隨意漲價的做法需要進行打擊，進而維護購房者的購房利益。 新京報記者 陳楊

　　降準有利提振股民信心

　　降準讓大跌的股市似乎看到了希望。市場分析人士楊德龍表示，央行降準驗證了此前關於貨幣政策穩健略偏寬鬆的表態，有利於提振投資者信心。

　　“最近市場在沒有實質性利空消息下大幅下跌，主要就是投資者信心嚴重缺失，有點風吹草動就恐慌性拋售。央行降準可謂及時雨，有效地提振投資者信心，對構築底部形態非常重要。現在是戰勝恐懼的時候，堅定持有優質個股，等待市場築底回升。”

　　不過民族證券分析師黃博認為，央行此次突然降準，短期利於緩解市場的悲觀情緒，但是不會扭轉趨勢，大盤的主基調還是震蕩尋底。 新京報記者 李春平

　　加劇人民幣貶值壓力？

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才表示，“一些聲音認為降準會增加人民幣對美元匯率的貶值壓力，我不這麼認為。因為降準促進了實體經濟向好，支援了經濟基本面改善，有助於人民幣對美元保持相對穩定”。

　　民生證券認為，匯率壓力制約貨幣寬鬆的邏輯是：降準——匯率貶值預期——資本外流更嚴重——更大規模的降準。但如果貨幣寬鬆配合穩增長，可以通過貨幣寬鬆加上財政擴張製造人民幣資産賺錢效應，從而在短期將資本留在國內，緩解匯率壓力。因此，降準之後，後續可能會看到更大規模的穩增長措施加碼。（趙毅波）