A股二月表現創8年來最差外資連續八天抄底

　　週一滬指盤中大跌近5%，雖然午後跌幅收窄，但全天依然下跌了2.86%，逾500隻股票跌停。不過，收盤後，央行宣佈自3月1日起降準0.5個百分點。

　　有分析師指出，2月份資金太緊張，加上利率波動，成為導致A股近期連續大幅下跌的最重要因素。而此時降準有望給A股提供喘氣機會。其中，房地産、煤炭、有色等供給側改革類股票可能成為最大的受益者。

　　不過，在市場信心較弱的情況下，央行降準能否幫A股走出“底部”可能還需要進一步觀察，未來機會主要看改革力度和實體經濟企穩回升。

　　專題文/ 廣州日報記者張忠安、楊欣（署名除外）

　　昨日2月股市收官，滬指跌近3%，整個2月創出近8年來最差表現。不過，昨日傍晚，中國央行宣佈，自今日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。有分析認為，此舉全面降准將釋放約6000億元的資金，有望讓近期低迷的A股獲得短線喘氣機會。而歐洲三大股指在消息公佈後直線拉升。

　　釋放資金量超過6000億元

　　“這是明顯利好，因為2月份資金太緊張了。”萬聯證券首席投資顧問古振華對廣州日報記者表示。春節後，資金緊張預期不斷影響A股走勢，隔夜國債逆回購利率頻繁暴漲，14天shibor利率從2月15日2.54%升至昨日的2.68%。

　　與此同時，A股近期出現較大波動，2月25日滬指放量下跌6.41%，2月29日繼續下跌2.86%，盤中一度逼近2638點的前期低位。在不少業內人士看來，資金階段性緊張和利率市場波動成為近期A股波動的主要因素。而最近幾天的A股波動提前釋放了“兩會”後的拋壓。

　　分析稱，央行降準對於安撫市場情緒是有意義的，股市也將獲得“喘息期”。古振華預計，若利好被市場接受，滬指有望反彈到3000~3200點。

　　不過，市場也不要過於樂觀，廣發證券固收部分析人士黃鑫冬就指出，降準仍然屬於對衝性操作，後續公開市場到期資金11600億元。今年春節後第二周，央行就在公開市場進行大規模操作。這意味著基礎貨幣的供求處於緊平衡狀態，外匯佔款減少、繳準基數大幅擴張均對超儲形成巨大壓力。“面對後續萬億元級別的資金到期量，長期資金需求最終還是選擇通過降準滿足。同時，全面降準釋放資金量超6000億元，而上次降準以來央行國外資産已經減少15000億元，並未實現全面對衝。”黃鑫冬認為。

　　能否走出“底部”還需觀察

　　中國央行宣佈降準後，富時中國A50指數期貨快速走高，歐洲三大股指盤中也直線拉升。因此，A股總體拋壓有望得到一定程度的緩解。但當前市場資金並不過於緊缺，相對於2015年6月份，甚至是2014年年底牛市啟動時，當前的資金利率要便宜很多。在很多機構人士看來，當前A股缺的是信心，只要有較好的賺錢效應，資金會大把流入。“如果總是下跌，場外有再多的錢也不會進來。”一位基金人士稱。

　　記者粗略統計顯示，2011年6月份以來，大型金融存款準備金率從20.5%降到16.50%，2015年2月份以來就有6次下調，其中，去年6月、9月和10月份的三次降準出現在股市大調整中，雖然短線對市場的下跌有減緩作用，但並未改變市場持續調整的趨勢，而且還連續出現多次跌幅超過6%的走勢。

　　因此，在市場信心較弱的情況下，央行降準釋放流動性能否讓A股走出“底部”還需進一步觀察，未來機會主要看改革力度和實體經濟企穩回升。廣發證券策略分析師陳傑建議，投資者可趁機調整倉位和結構，對高倉位和集中于小票的投資者來説，應該適當減倉。

　　昨日市況：滬指盤中回踩2638點A股二月8年來表現最差

　　昨天大盤低開後迅速殺跌，滬指半小時下跌4%，午後大盤再次殺跌，滬指持續走低並逼近去年調整以來新低，低見2638.96點，臨近尾盤，銀行板塊啟動護盤，兩市跌幅略有收窄。而創業板盤中跌超7%，失守2000點和1900點，5日累計跌15%，創5個月來新低。

　　本週逆回購到期量可謂天量

　　截至收盤，滬指報2687.98點，跌2.86%，而滬指整個2月份以來累計跌1.81%，創出8年來股指2月最差表現。創業板昨日收報1880.15點，大跌6.69%。兩市跌停個股數量一度超500隻。

　　盤面上，網路安全、虛擬現實、電腦應用、儀器儀錶、物流等板塊均暴跌8%以上，銀行、鋼鐵、煤炭跌幅稍淺。

　　市場資金驟然緊張，是昨天市場殺跌的主要原因之一。據悉，一月份整個信貸投放量是2.5萬億元人民幣，而本月市場的資金投放量預計僅為8000億元附近，信貸的增量快速回落；另外，公開市場昨天有800億元逆回購到期，本週共計有1.16萬億元逆回購到期，無正回購及央票到期。可見本週的逆回購到期可謂天量，市場的資金驟然緊張。

　　此外，人民幣匯率下跌，房價上漲吸引資金等消息，也在很大程度上重創A股。

　　滬指在前低附近存短線機會

　　盤面看，創業板指自2012年585點啟動上漲以來，一直沿著上漲趨勢線緩慢上漲，而去年股市大調整後的9月探底，就在此趨勢下獲得了支撐，但經過今年1月26%的大幅調整與2月的晚節不保，目前此趨勢線開始破位。一條長期上漲趨勢線的破位，往往意味著一輪大級別調整的開始，從而導致技術派紛紛大幅割肉，這成為昨天創業板遭受重創的主要因素。

　　還有市場人士認為，近15年來，滬指從來都沒出現過年線三連陽，而當前創業板指卻已出現了年線三連陽，三年內暴漲達到280%，意味著回調殺跌可能開始。

　　而大盤方面，技術派人士認為，滬指月K線為典型的十字星形態，其周、月技術指標處於一個較低位置，顯示技術上可能存在的一個短期拉鋸式反彈修復，因此在前低附近可能存在短線機會。

　　資金動向：滬股通連續8天凈買入或預示階段性底部不遠

　　在場內資金無心戀戰之時，外資再次充當了反向投資指標。截至昨日A股收盤，滬股通凈買入20.13億元，連續八天凈買入；港股通凈買入2.63億元，自去年10月28日以來，港股通已連續四個月凈買入。

　　實際上，從去年11月中旬以來，滬港通交易一直較為平淡，且資金多數處於凈流出狀態。而在春節前及近日卻都出現了連續的凈流入。因此有市場人士認為，根據此前滬港通多次成功階段性“抄底”和“逃頂”的跡象來看，目前的A股即使不是最低點，也離階段性底部不遠了。

　　去年6月中旬，外資買賣A股曾經極為頻繁，但在7月初又大量賣出。隨後從去年8月24日開始，滬股通連續4個交易日、累計近290億元資金凈流入，抄底之意明顯。

　　而去年8月28日A股反彈後滬港通又連續5個交易日呈現凈流出。8月28日至9月7日，滬股通凈流出72.29億元，與之前290億元資金凈流入相差甚遠。

　　去年9月8日之後，滬港通再次調整操作方向，至9月30日凈流入資金達82.36億元，加之8月底抄底的資金，凈流入金額達300億元左右。在外資不斷涌入A股市場期間，滬指在3000點附近徘徊。

　　此後，A股自去年11月4日開始強勢上攻，並連續多日收出陽線，滬港通則在這段時間內大舉獲利出局。去年10月中旬至11月中旬，滬股通持續處於資金凈流出狀態，為2014年11月17日啟動以來首次單月外資借道滬港通累計撤資超過200億元，也是最長的凈流出週期。

　　降準對板塊影響

　　房地産資源股等或最為受益

　　資源類品種

　　有券商機構指出，本次降準預計可釋放6888億元流動性，低成本利率資金的釋放有利於引導社會融資成本下行，為供給側改革保駕護航。在供給側改革主題中，煤炭、鋼鐵和有色等資源類品種，近期連續走強。昨日兗州煤業逆市大漲7.15%，冀中能源、盤江股份、陽泉煤業等都漲超3%。鋼鐵板塊中的攀鋼釩鈦漲停。不少分析認為，央行釋放長期流動性將更加有利於週期性行業的供給側改革。

　　房地産品種

　　能為行業基本面帶來最直接利好的要屬房地産行業了。去年下半年以來，疊加行業政策不斷鬆綁，國內房地産元氣正在恢復，部分城市出現排隊購房的盛況。而央行降準有可能是繼續激發資金流入樓市。中投證券房地産行業分析師認為，年後第一次降準時點是在部分主流城市熱度已較高的基礎上。因此，一線主流城市去化將加速，並向二線城市傳導，將帶來相關上市房企資源價值重估。

　　金融品種

　　降準也為銀行、保險等金融行業業績提供新的增長可能。廣發證券銀行分析師沐華指出，本次降準疊加去年10月1日取消存貸比限制，銀行可投放的信貸資源獲充分保障，“此外隨著票據業務清理的推進信貸加速回表，考慮到基建項目穩增長項目信貸的集中投放、專項債配套資金的投放、房地産回暖帶來的按揭貸款快速投放，今年上半年信貸投放加速。”因此，繼續看好銀行股的相對收益。