深圳、上海等城市近期房價“燒到發燙”，出現很多瘋狂現象，耐人尋味。段子手也是拍馬趕到，貢獻出“金句”：明明可以靠買房致富，卻非要逞強創業。

　　一線城市的房地産，向來是資金保值增值的終極庇護所，即使樓市告別“黃金時代”，一線樓市仍能錨定。現在，樓市政策的暖風頻吹，流動性大門洞開，春江水暖，又是一線樓市“先知”。

　　今時不同往日。中國經濟正處在艱難轉型之中，寬鬆之下，極易失焦。1月新增人民幣貸款創紀錄地達到2.5萬億元，這不能不讓人聯想到大量流動性進入了樓市。如果即將公佈的1-2月固定資産投資數據沒有大幅改善，大致可以認為，一線樓市房價的迅速攀升，與年初的巨量流動性釋放不無關係。而流動性若沒有注入實體經濟，則又是一次“刀尖上的跳舞”，極大考驗決策者的宏觀調控智慧。

　　今年面臨著極為艱巨的五大“殲滅戰”，去庫存居於其一。毫無疑問，政府最希望看到的是，一線城市房價溫和上漲，帶動二三四線城市去庫存，實現房地産的軟著陸；政府最不希望看到的是，一線城市房價暴漲，二三四線城市房子更無人問津，與“初心”南轅北轍。

　　去年股市急漲急跌的陰影仍未散去，樓市自然不能跌倒在同一個地方。雖然現在一線城市房價暴漲，給樓市帶來了久違的暖意，但暴漲蘊藏著極大的風險。因為暴漲透支了時間，一旦一線城市的泡沫出現飄搖，這對中國房地産市場以及中國經濟的預期打擊將是不可想像的。

　　樓市現在並將很長一段時間置身於寬鬆環境。在稍早前的G20峰會上，央行行長周小川首度鬆口，稱貨幣政策“穩健偏寬鬆”。與此同時，財政部部長樓繼偉也在會上表示，貨幣政策應當適當寬鬆。在寬鬆環境裏去産能去杠桿去庫存，也並不是一件燒腦的事情。除非是“休克療法”，否則結構性改革，都是一邊去杠桿、一邊加杠桿。杠桿置換的目的，在於穩住經濟，如果運氣好，接下來能夠撞上新科技革命或新的經濟增長點，則全部解套，皆大歡喜。2008年次貸危機的時候，美國救市的方法便是企業和家庭去杠桿，政府（美聯儲和財政部）加杠桿。從去年開始，美國經濟顯示出回暖跡象，跟頁巖氣（油）革命和“再工業化”政策效果有一定關係，但退出杠桿的過程仍一波三折。

　　中國經濟也面臨著艱難的結構性改革，同樣面臨著杠桿的增減複合博弈：一方面要去過剩行業的産能和杠桿，一方面又要加杠桿維持像房地産這樣“大而不倒”的行業，以及我們所遴選的戰略性新興産業。如今，政府鼓勵個人購房加杠桿，自然是著眼于去庫存以及個人住房抵押貸款的優質性，但長遠之計，一定是經濟出現另一個“房地産”，而這個時間窗口“只爭朝夕”，畢竟窗口不會永遠開著。

　　我們不應諱言結構調整的痛苦，沒有不破的泡沫，但應避免全社會被拖進泡沫而十數年不得解脫。中國經濟去産能、去庫存和消滅僵屍企業絕對是在對的時間做對的事，在此期間加杠桿雖不可避免，但務必保持謹慎、清醒和敬畏。