長期以來，住房公積金使用效率問題一直是輿論焦點。有的地方公積金“沉睡”多年，使用率很低；有的地方公積金個貸率居高不下。去年底，全國15個副省級城市中，湖北武漢個貸發放率位居第一，公積金流動性緊張凸現。

　　為應對無錢可貸的風險，武漢推出了全國第一單以公積金貸款為基礎資産的企業資産證券化項目。項目推出半年多了，實施情況如何？日前，記者在武漢展開調查採訪。

　　發行規模5億元，可滿足1300戶職工貸款需求

　　近日，人民銀行、發展改革委、工業和資訊化部等八部委聯合印發《關於金融支援工業穩增長調結構增效益的若干意見》，明確提出加快推進住房和汽車貸款資産證券化。此前，住房和城鄉建設部、財政部、人民銀行曾聯合發文，提出拓寬貸款資金籌集渠道，有條件的城市要積極推行住房公積金個人住房貸款資産證券化業務，盤活住房公積金貸款資産。

　　住房公積金個人住房貸款資産證券化，就是把公積金中心發放的住房抵押貸款轉化為證券，然後在資本市場上出售這些證券給投資者用來融通資金。

　　去年6月底，“匯富武漢住房公積金貸款1號資産支援專項計劃”的資産支援證券正式發行，以武漢市公積金中心為原始權益人。證券發行規模為5億元，其中優先級證券為4.75億元，次級證券為0.25億元，優先級證券在上海證券交易所掛牌交易，次級證券由武漢市公積金中心自持。該中心財務處副處長劉忠告訴記者。“用公募的方式融資，可以降低融資成本，所募資金全部用來支援繳存職工購買剛性基本住房。”

　　“本次所融資金，大約支援了1300戶繳存職工的貸款需求。”武漢市住房公積金中心副主任姜槐森説。

　　“個人住房公積金貸款具有收益穩、風險小、信用好、小額分散的特點，是理想的證券化資産類型。”參與了該計劃的民生銀行武漢分行投資銀行部客戶經理王輝説，這款産品的落地標誌著數萬億公積金貸款存量資産迎來盤活良機，為各地住房公積金中心運用證券化手段向資本市場進行直接融資提供了樣本。

　　産品落地花了3個多月，市財政拿出15億元防風險

　　“公積金中心不是金融機構，在發行證券産品主體上存在爭議。”談及這一産品的出爐過程，姜槐森感慨。“一開始，我們糾結過自身角色問題，但是老百姓的剛性購房需求就擺在那裏，必須滿足。”

　　後來，公積金中心依據住建部等發佈的《關於發展住房公積金個人住房貸款業務的通知》和湖北省《關於進一步加強住房公積金管理工作的通知》中“有條件的城市，要積極發展住房公積金個人住房貸款資産證券化業務”的規定，積極溝通有關方面，終於取得了支援。

　　“早在去年春節，銀行和中心就考慮合作，但直到3月底4月初才有了實質進展。”民生銀行武漢分行機構金融部客戶經理高媛説，從謀劃到實施，項目花了3個多月；銀行也曾擔心公積金中心的“身份”特殊，甚至想過以公積金中心下屬二級單位的名義操作。

　　武漢市財政為支援這一産品落地，拿出15億元作為風險準備基金，保障公積金中心日常運轉。“資産證券化所融資金全部用於滿足繳存職工剛性基本住房貸款需求，不存在資金安全風險。”姜槐森表示，中心每月現金流達37億元，完全可以償還負債。但由於公積金貸款期限太長，難以找到合適的投資人，且融資期限太長後存在利率變動風險。

　　對此，王輝表示，專項計劃引入優先/次級的結構化安排、超額抵押增信方式以及資産贖回機制，突破了公積金貸款在證券化操作上的壁壘，優先級證券獲得了評級機構出具的AAA級評級，較好地滿足了融資人的融資需求和投資人的投資需求。

　　擴大資金歸集渠道，研究靈活就業人員自願繳存機制

　　為最大程度緩解公積金流動性不足，武漢採取多種手段拓寬資金歸集方式。公積金中心已與建行、民生、招商等多家銀行溝通協商授信、辦理短期銀行貸款，根據資金狀況隨借隨還，保證日常資金頭寸管理需要，目前已爭取到授信額度超40億元。

　　去年底，中心又與漢口銀行合作，對按月足額繳存住房公積金的企業提供“公積金信用貸”服務。中心提供企業公積金起繳時間、繳存職工人數、繳存比例和年繳交額等資訊。漢口銀行以此作為融資審批條件，對符合條件者按其年繳公積金總額一定倍數提供信用融資服務。如此，企業為職工繳存公積金越多，信用額度越高、可貸的錢越多，既提高了職工繳存公積金的積極性，又緩解了中小企業融資難、融資貴的矛盾。

　　姜槐森表示，武漢正在研究建立自願繳存機制，擬對農民工、無雇工的個體工商戶、非全日制從業人員以及其他靈活就業人員放開自願繳存，實行“寬繳存、寬提取、嚴貸款”，繳存人上年度繳存額可抵扣所得稅，支援靈活就業人員和城鎮化進程中的購房需求。同時，存量公積金貸款逆回購措施也在研究進程中。通過對用自有資金提前還貸的職工按不高於市場融資成本的比例貼息等政策支援，鼓勵有條件的貸款人提前歸還公積金貸款，實現公積金存量貸款的逆回購，緩解流動性緊張困難。

　　連結

　　2015年11月20日，國務院法制辦就《住房公積金管理條例（修訂送審稿）》公開徵求意見。送審稿中提到住房公積金資金保值增值，提出住房公積金管理中心經住房公積金管理委員會批准，可以按國家有關規定申請發行住房公積金個人住房貸款支援證券，或通過貼息等方式進行融資，融資成本從住房公積金增值收益中列支。住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，可以將住房公積金用於購買國債、大額存單；經住房公積金管理委員會批准，可以將住房公積金用於購買地方政府債券、政策性金融債、住房公積金個人住房貸款支援證券等高信用等級固定收益類産品。

　　《 人民日報 》（ 2016年02月29日02 版）