如何解讀1月貸款新高
- 發佈時間：2016-02-23 03:29:37 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
陸綺雯
近日，央行公佈了2016年1月金融統計數據報告，報告顯示，當月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創下單月紀錄新高。由於這一數字超出市場預期及歷史同期均值水準，引發市場強烈關注。
於是，“信貸天量”“人民幣大貶值”“大放水捲土重來”“4萬億已是浮雲”之類的標題，開始出現在自媒體圈，尤其是一些與房地産相關的微信公眾號中，“房價還要躥一躥”“水首先流到京滬的售樓處”等説法非常有煽動性。
2.51萬億元真那麼可怕嗎？此次信貸激增是國家要放鬆貨幣政策的節奏嗎？一線城市的房價會因此剎不住車嗎？
正確解讀2.51萬億元，首先要弄明白為什麼1月份新增貸款規模會顯著放量。最重要的莫過於季節性因素，每年一季度特別是1月份，都是商業銀行貸款投放的高峰期，由於貸款規模受資本充足率、合意貸款等多重限制，早投放早受益成為商業銀行提高收益的普遍選擇。從往年的數據來看，1月份往往會達到峰值。
而當季節性因素疊加各類項目集中投放，信貸井噴的規模，也就進一步放大了。今年的數據顯示，銀行傾向於在年初投放按揭貸款，1月新增中長期居民貸款4783億元。當然，房貸的高位運作，確實與樓市去庫存背景下，政府對居民買房的支援力度加大有關。企業大量儲備項目同樣在年初投放，我們看到，1月新增企業貸款1.94萬億元，考慮到供給側結構性改革的推進，更多企業的融資需求爆發。
另一重以往沒有的影響是，今年1月，部分企業將美元債務轉換為人民幣貸款以收縮外匯風險敞口，應對貶值預期。數據顯示，1月外幣貸款同比少增374億美元。結合近期人民幣匯率走勢趨穩，不難判斷，今後一段時間這些需求將逐漸減弱，促使信貸數據飆升的這些“干擾因素”估計也會自然縮水。
可見，1月份超常規的信貸投放不會也不可能持續。監管層也一再強調，要有效實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，相信今年我國新增信貸規模增速仍將保持合理水準。從“2.51萬億元”推導出央行將開始新一輪超寬鬆貨幣政策，顯然站不住腳。因此，大可不必憂心這“2.51萬億元”，更不要被朋友圈那些“標題黨”忽悠了。
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