上市公司年報披露漸入高峰，高送轉預案也紛至遝來，其中不乏虧損公司成為高送轉之王等怪象。在逾百家高送轉誘人的方案背後，到底是餡餅還是陷阱，投資者更是霧裏看花，分辨不清。對此，滬深交易所相繼向多家高送轉公司發佈問詢函，要求對利潤分配預案與公司業績匹配的具體理由及合理性作出解釋。高送轉已被交易所列為今年的重點防控對象。

　　□事件

　　交易所盯上高送轉

　　搭上“高送轉”的列車，上市公司的股價就如同插上了翅膀。每到年報發佈高峰，高送轉概念股就變得勢不可擋。然而，面對今年大規模來襲的高送轉公司，交易所也給予了極大的關注。連日來，已經有連續多家公司收到了交易所的《關注函》。

　　愛迪爾2月18日披露一份高送轉預案，擬向全體股東每10股派發現金股利1.10元(含稅)，同時以資本公積向全體股東每10股轉增20股。雖然派發比例在目前的方案中並不搶眼，但還是收到了交易所的《關注函》。

　　在此之前的2月15日，神州長城拋出10轉增28股的高送轉預案，這一“土豪”級的分配預案自然也沒能逃脫管理層的火眼金睛。公司于2月18日

　　收到了深交所的《關注函》。交易所要求公司説明推出上述利潤分配預案的原因及合理性，並詳細分析與公司發展階段的匹配性。此外，交易所還要求公司就上述利潤分配預案的籌劃過程中，在資訊保密和防範內幕交易方面所採取的措施，上述利潤分配預案的內幕資訊知情人是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內幕交易的情形。

　　事實上，除了神州長城和愛迪爾之外，連日來，相繼有勁勝精密、天齊鋰業、棒傑股份、海聯訊等多家公司因高送轉方案出爐而被交易所“盯梢”，幾家公司也無一例外地收到了交易所下發的《關注函》，要求詳細披露公司是否有業績支撐，以及重要股東是否有減持意向等內容。

　　□現象

　　逾百家公司高送轉

　　截至2月22日，滬深兩市已有177家上市公司披露了2015年利潤分配預案。其中，有112家公司推出高送轉方案，佔比超過六成。另有部分公司也表達出具有高送轉潛力。市場分析認為，按照這一事態，高送轉將在今年創出新紀錄基本沒有懸念。

　　記者注意到，在逾百家高送轉隊伍裏，不乏一些“土豪”公司的身影。比如，神州長城和天齊鋰業出手相當闊綽，其中神州長城計劃對全體股東每10股轉增28股，而天齊鋰業則推出了10轉28派4.0元（含稅）。

　　整體來看，高送轉達到“10轉10”的公司已經101家。

　　業績虧損也送不停

　　在目前發佈高送轉方案的公司中，存在著諸多怪現象，有些公司業績連年虧損卻依舊無法阻擋高送轉的熱情。這一舉動不得不令市場起疑其背後的真正目的。

　　以目前暫列“高送轉之王”的勁勝精密為例，公開資訊顯示，公司自2014年以來業績便出現下滑，特別是公司去年三季度業績巨虧2億，公司預計2015年凈利潤為-4.6億元，同比減少718.51%。此番情景之下，公司竟然發佈了2015年度資本公積金轉增股本“每10股轉增30股”的分配預案，順利地拿下了“高送轉之

　　王”的頭銜。

　　公司對於此番高送轉給出的理由也頗為“感天動地”。公司表示，基於對公司未來發展的良好預期，綜合考慮公司經營現狀、資産規模及盈餘情況，為回報全體股東並使全體股東分享公司成長的經營成果。

　　雖然如此，如此大手筆的方案自然難逃交易所的關注，交易所要求勁勝精密對其高送轉與公司業績成長性相匹配的依據和合理性進行解釋，以及在未來5%以上的股東和董監高人員是否有減持計劃。

　　有些是為減持鋪路

　　在高送轉的背後，為減持鋪路也是不少公司的目的。神州長城昨天發佈公告，回復了深交所關於公司“10轉28”的2015年度利潤分配預案關注函內容。公司表示，通過去年實施重大資産重組並募集配套資金，神州長城資本公積達到24.76億元，能夠覆蓋本次預案12.51億元的分配總額。

　　但與此同時，神州長城在回復函中還披露了重要股東減持計劃，即華聯控股及其關聯人富冠投資和華聯發展集團計劃自公告日起至2016年8月31日間共減持約6.85%的股份，減持的理由為自身發展需求。雖然減持時間點令市場生疑，但減持理由似乎也合情合理。

　　值得注意的是，自神州長城公司2月15日披露“10轉28”高送轉方案之後，公司股價連續收出了三個漲停板。股價從38元附近一路飆升至50元上方，減持方成為了此次高送轉股價飆漲背後的最直接的受益者。

　　□提醒

　　漲跌不一需防風險

　　“高送轉”是A股歷年炒作的題材。券商研究報告顯示，從近三年實施“高送轉”的公司股價表現看，在預案公告日前30個、前20個以及前10個交易日內相對大盤累計漲幅達到9.5%、6.1%和4.4%；在預案公告日後10個、後20個以及後30個交易日相對大盤累計漲幅達到2.6%、7.5%和14.1%。

　　隨著今年上市公司陸續披露年度分紅預案，滬深兩市再度掀起高送轉漲停潮模式。除了神州長城連續三個漲停之外，雖然業績虧損，頂著“高送轉之王”頭銜的勁勝精密在披露10轉30的計劃後，股價也收穫多個漲停。

　　不過，也有高送轉公司行情例外。例如，易事特19日在公佈了“10送10派2.6”年度分配預案後，市場並沒有買賬，公司股價當天下跌4.61%，昨天收盤依舊收出陰線。

　　面對高送轉板塊表現不一的走勢，投資者如何防範其中的投資風險？萬家基金投資研究部研究總監助理李文賓表示，由於高送轉本身並不能改變上市公司本身的基本面和投資價值，因此，對高送轉的過度炒作存在一定的風險。投資者不應該把上市公司發佈的“高送轉”方案與上市公司的高盈利或者高成長等同，關注一家公司的投資價值還是要看基本面。

　　李文賓強調，對於高分紅來説，我們認為上市公司與股東分享成長紅利是理所應當的。其中，部分快速成長型企業的高分紅體現了企業對未來盈利成長的信心，而部分高股息率藍籌股的投資價值也會在國內低利率環境中得以凸顯。

　　□監管

　　滬深交易所重點防控

　　事實上，今年以來，滬深交易所均不約而同地把高送轉作為今年重點監管方向之一。其中上交所在上週五舉行的新聞發佈會上剛剛表態，近期滬市公司監管的五大重點工作當中，高送轉資訊披露位列其中。

　　據了解，進入年報披露期以來，上交所要求滬市上市公司嚴格執行交易所方面去年發佈的董事會審議“高送轉”公告格式指引，要求詳細披露董事會表決意向、董事及提議股東的持股變動與增減持

　　計劃等，並結合公司自身業務，就“高送轉”是否符合公司當期實際經

　　營業績情況、是否滿足公司當前經營活動需要、是否有利於公司未來發展等，做出詳細披露。

　　另據記者了解，深交所對於高送轉公司的監管力度也在加強，近日來密集發佈了多個問詢函，針對上市公司高送轉提出了諸多疑問。

　　此外，深交所投資者教育中心還在日前發文提示風險，表示“高送轉”對股東權益和公司的盈利能力並沒有實質性的影響，投資者需避免跟風炒作造成虧損。

　　深交所投教中心發文指出，不排除個別上市公司出於配合二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達到行權條件，或者為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的而推出“高送轉”方案。

　　京華時報記者敖曉波