在大智慧擬延長半年時間為並購湘財證券做最後努力的時候，上交所卻在近日向其下發了問詢函。而大智慧在回復上交所問詢函中做出的“預計將可能不符合該文件規定的條件”的表態，更是讓投資者大跌眼鏡。這不僅意味著大智慧並購湘財證券命懸一線，也將讓正向移動互聯金融平臺進行戰略轉型的大智慧再度承壓。

　　暫不具備收購資質

　　針對上交所提出的“核實公司是否符合有關主體收購金融業資産需連續兩年盈利的資質要求”問題，大智慧表示，預計公司2015年度經營業績將出現虧損，實現凈利潤約為-4.6億至-4.3億元。不過該預告業績未經註冊會計師審計。據了解，如果要想收購湘財證券，大智慧就必須符合“持有證券公司5%以上股權的股東應當凈資産不低於人民幣2億元，最近兩個會計年度連續盈利（可以扣除非經常性損益後的凈利潤為依據）”的相關規定，因而大智慧坦言“預計將可能不符合該文件規定的條件”。

　　與此同時，因公司資訊披露涉嫌違反證券法律規定，大智慧在2015年4月被證監會立案調查，隨後其並購湘財證券事宜被證監會中止審查。而根據《關於修訂證券公司行政許可審核工作指引第10號——證券公司增資擴股和股權變更的通知》規定：“入股股東應當信譽良好，最近三年（成立未滿三年的股東自成立以來，下同）在證監會、銀行、工商、稅務、監管部門、主管部門等單位無不良誠信記錄；最近三年無重大違法違規記錄；不存在被判處刑罰、執行期滿未逾三年的情形”，因而如果證監會對大智慧做出行政處罰決定，公司預計將不符合該文件規定的條件。值得注意的是，在去年11月5日大智慧已經收到了《行政處罰及市場禁入事先告知書》，只不過目前尚未收到行政處罰決定書。

　　 轉型重要環節掉鏈子

　　2015年，大智慧向移動互聯金融平臺進行戰略轉型，而與湘財證券的“聯姻”更是一度被券商機構看做是公司“重生”的新機遇。“大智慧收購湘財證券後將真正變身為純網際網路證券公司。”聯訊證券曾在去年的研究報告中對大智慧與湘財證券的聯姻給出了這樣的點評。而在當時的並購方案出爐之後，大智慧幾乎吸引了所有券商的目光，“打造一體化網際網路金融平臺”、“網際網路金融新標桿”等諸多美譽被大智慧收入囊中。

　　實際上，並購湘財證券對大智慧有著十分重要的意義。“類似于東方財富與同信證券的聯姻，東方財富能夠實現流量的變現，直接帶來同信證券經紀業務的爆髮式增長。”一位不願具名的券商分析師如是説。與此同時，中銀國際證券還在一篇曾經的研究報告中表示，“湘財證券作為業務牌照齊全的證券公司，將彌補公司2014年喪失證券投資諮詢業務牌照的損失，帶動原有投顧軟體實現盈利”。由此可見，並購湘財證券被暫停對於大智慧的轉型有很大的影響。

　　不過，北京商報記者昨日以投資者身份諮詢大智慧董秘辦公室工作人員時，對方表示，“雖然沒有收購成功，但與湘財證券的合作一直在推進，轉型也不會受到大的影響”。

　　上市五年成“掉隊者”

　　自2011年1月底登陸A股市場後，大智慧在資本市場的路途並不順利，大幅下滑的業績讓其在行業競爭中逐漸成為“掉隊者”。

　　大智慧、東方財富和同花順可謂是A股市場炒股軟體“三劍客”。其中，同花順、東方財富分別在2009年和2010年登陸A股，相比之下大智慧雖然登陸A股市場較晚，但其在行業內的體量並不小。在五年前，單就營業收入而言，大智慧在“三劍客”中排名領先。以2011年為例，大智慧的營業收入為5.71億元，而東方財富和同花順分別為2.8億元和2.15億元，營業規模顯而易見。

　　然而，上市後的大智慧卻開始掉隊。除2011年上市當年，2012-2014年，大智慧扣非後的凈利潤連續三年虧損，而在2015年公司又再度大幅預虧。相比之下，同花順和東方財富則出現了爆髮式增長。年報顯示，2015年同花順實現營業收入14.4億元，較2011年的營收增長了約570%，凈利潤更是由2011年的6173萬元猛增至9.57億元。而東方財富也預計2015年實現凈利潤約17.6億-19.3億元，較2011年1.07億元的凈利潤增長了約17倍。

　　在業內人士看來，基金代銷、券商開戶導流等成為東方財富和同花順業績大幅增長的主要原因。而在競爭對手業績開始爆發的同時，大智慧仍處在轉型的陣痛期。在前不久的業績預告中，對於預虧的原因，大智慧表示主要是戰略轉型導致傳統軟體收入大幅下降、用戶流量變現渠道優勢未得到充分體現以及戰略合作項目投入與産出尚未實現平衡等。（馬元月 董亮）