油價不斷下滑，拖低通脹水準，通縮風險成為全球主要央行目前面臨的最大難題之一。面對外界不斷高漲的質疑聲，歐洲央行行長德拉吉25日再次力挺寬鬆貨幣政策，助推通脹率向目標水準回升。

　　德拉吉當日在德國的一場演講中表示：“實現（通脹）目標關乎（歐洲央行）公信力。如果央行設定了一個目標，就不能因為難以實現就隨意更改。”歐元區的通脹率目前維持在0.2%的低水準，離歐洲央行“接近但不超過2%”的目標還十分遙遠。但是德拉吉認為，央行最終能夠實現這一目標。

　　德拉吉還對歐洲央行每月600億歐元的債券購買計劃（即量化寬鬆措施）進行辯護，表示如果不採取購債措施將可能對物價穩定、增長和就業，乃至歐元區的未來造成重大影響。他表示，自量化寬鬆措施推出以來，歐元區借貸成本下降了80個基點，這是基準利率下調100個基點才能達到的。非常規的量化寬鬆措施也能起到降息的效果，對於歐元區信心、信貸和經濟的積極影響巨大。

　　德拉吉的表態顯示出歐洲央行有關維持甚至進一步擴大寬鬆政策的立場仍然十分堅定。歐洲央行上周決定維持歐元區0.05％的主導利率和量化寬鬆規模不變。德拉吉暗示，如果通脹率進一步下滑，3月可能推出進一步量化寬鬆政策。他表示，歐洲央行不會放鬆提高通脹率的努力，在採取應對行動方面“沒有限制”。德拉吉明確將低通脹列為一大擔憂。他表示，歐洲央行將不惜一切努力把通脹推升至2%左右的目標水準。

　　但是歐洲央行的寬鬆貨幣立場仍在受到外界的質疑，來自德國的反對聲尤其強烈。據路透社報道，德國一部分具有影響力的經濟學家25日催促德國憲法法院支援其請求，限制歐洲央行在緊急狀態下購買政府債券的權力，德國憲法法院今年晚些時候將進行判決。這凸顯出德國方面對大量舉債的風險一直憂慮頗深。

　　低通脹現在成為各國央行面臨的首要難題。美聯儲數位官員近期均表示通縮壓力是一個重大風險。不斷拉低通脹水準的一大元兇就是低油價。今年以來，油價持續大幅下滑，已經跌至每桶30美元水準。儘管美聯儲官員表示，低油價的影響是暫時性的，但是原油價格的下滑仍未見底。如果通脹率延續下行趨勢，加之全球經濟增長前景目前依舊暗淡，不少新興市場增長持續放緩，美聯儲的加息進程也勢必更加緩慢。本週美聯儲貨幣政策會議料會暫時延後二次加息，但會後的聲明如何評估通脹下滑的趨勢將備受關注。

　　日本央行本週也將舉行貨幣政策會議，29日將宣佈最新政策決議。外界認為，日本經濟目前增長仍然乏力，通脹目標的實現也顯得遙遙無期，日本央行可能最早于本週就繼續擴大量化寬鬆政策的規模，以幫助提振經濟和抵禦通縮風險。

　　英國央行目前也處於加息預期之中，但是這一預期正不斷延後。英國央行行長卡尼上周明確表示，現在還不是需要加息的時候。

　　一些分析認為，關於助推通脹率回升，全球央行可以採取的措施已經有限，英國央行、歐洲央行和日本央行均已長期將利率維持在歷史低點，且啟動了大規模的債券購買計劃。德拉吉也承認，目前全球經濟前景疲弱令央行2%通脹目標的實現愈加困難，但是“這不是放棄努力的理由”。