美團·大眾點評融資創紀錄背後：以補貼換市場商業模式現隱憂

　　遭阿裏係碾壓，面臨內憂外患

　　王麗娜

　　新公司“美團·大眾點評”融到33億美元，就拿到了通往勝利彼岸的船票嗎？

　　1月19日，生活服務電商平臺“美團·大眾點評”宣佈，美團與大眾點評共同成立的新公司已完成首次融資，融資額超33億美元，融資後新公司估值超過180億美元。

　　此次融資不但創下中國網際網路行業私募融資單筆金額的最高紀錄，同時也成為全球範圍內最大的O2O領域融資。無巧不成書，這筆33億美元的融資，剛好超過去年9月份滴滴快的完成的30億美元的融資，也超過了去年7月份百度砸給糯米的200億元人民幣。

　　命運多舛

　　據了解，此次融資由騰訊、DST、摯信資本領投，其他參與的投資方包括國開開元、今日資本、Baillie Gifford、淡馬錫、加拿大養老基金投資公司等國內外知名公司。華興資本擔任此次交易的財務顧問。

　　美團此次融資數額巨大，投資方既包括網際網路巨頭騰訊，也包括DST、日資本、淡馬錫等知名投資機構。“從資本構成來看，屬於偏後期、偏重量級的資本，這説明‘美團·大眾點評’的發展被資本所看好。此外，本身能夠拿到這麼高的融資，一定程度上也可以反映美團大眾點評的最大價值。”易觀國際分析師劉旭巍在接受《中國經營報》記者採訪時表示。

　　美團外賣負責人王慧文曾表示，美團在去年7月27日啟動了E輪融資，但在後續的兩個月裏，頻頻有美團融資受阻的爆料傳出，與此同時商業模式也遭到質疑。而美團對外聲稱這些都是競爭對手試圖惡意抹黑，並對傳言予以否認。最終美團的E輪融資也不了了之，取而代之的是與大眾點評的“閃婚”。

　　2015年10月8日，美團和大眾點評宣佈達成戰略合作，共同成立一家新公司，從相殺到相愛只需要一個長假。新公司在交易、資訊、垂直領域覆蓋等方面優勢互補，強強聯手，涵蓋到店餐飲、外賣、電影、酒店旅遊、KTV、婚慶、美容等領域。

　　根據“美團·大眾點評”提供的數據顯示，目前，“美團·大眾點評”在全國覆蓋超過2800個市、縣、區，服務300萬商戶，日訂單量突破1000萬單，移動端月度活躍用戶超1.5億，年購買用戶近2億，2015年總交易額超過1700億元。

　　值得注意的是，本次公佈的投資方裏並沒有阿里巴巴的身影，此前有消息稱，阿里巴巴持有美團點評大約7%的股份，正考慮出售所持的股份。

　　對此， 在第二屆世界網際網路大會上，“美團·大眾點評”CEO王興表示， 他暫時沒有聽到阿裏賣美團老股的正式消息，同時他認為，本地生活市場很大，有非常多的機會，有不同的角度切入，大家都是一段時間在競爭，一段時間在合作。

　　公開資料顯示， 中國O2O市場容量預計在20萬億的規模，而目前市場滲透率不足5%，年交易額僅為千億級。

　　不得不承認的是，儘管“美團·大眾點評”佔據國內生活服務O2O市場的領先位置，但其競爭對手也如狼似虎。一個是百度要在三年內投資200億元的糯米，另一個是集合了阿里巴巴與螞蟻金服兩方優勢資源的新口碑，在各條垂直産品線上，一些小巨頭也都不容小覷。

　　目前，在生活服務O2O領域，百度和阿裏坐擁平臺和資本優勢，形成以口碑、餓了麼與支付寶為核心的阿裏係，和以糯米、百度外賣、攜程、去哪兒及百度錢包為陣營的百度係。而在合併後首輪融資完成後，“美團·大眾點評”也算抱穩了騰訊的大腿。

　　儘管“美團·大眾點評”目前交易規模最大，業務模式最全，基本上涵蓋了整個生活服務O2O市場，但劉旭巍認為，優勢同時也是軟肋，各個垂直領域都將面臨較以往更大的競爭壓力，而競爭對手與之前相比也已不是一個量級，“美團·大眾點評”這一仗註定難打。

　　與此同時，以補貼換市場的商業模式至今仍無法實現盈利，既要保住現有市場份額還要尋求盈利增長點，對於“美團·大眾點評”來説仍然是面臨的最大挑戰。劉旭巍表示，在當下用戶並沒有足夠忠誠度的情況下，“美團·大眾點評”不會貿然提升商戶佣金，降低補貼。

　　多線作戰壓力山大

　　近日，易觀智庫發佈“2015年度移動APP TOP500排行榜”中，美團和大眾點評這兩個APP以微小的月均活躍用戶數（4000萬左右）分別位居第40、42位，在生活服務O2O領域佔據領先位置。相比之下，手機百度、支付寶、百度地圖等百度係、阿裏係入口級APP過億的月均活躍數，在流量上對“美團·大眾點評”進行了毫不留情的碾壓。

　　在團購領域，從用戶數來看，“美團·大眾點評”與糯米的對標似乎更為激烈，雖説糯米的用戶活躍數遠低於美團和大眾點評，但在補貼的驅動下，這一塊的市場份額顯得有些“弱不禁風”。

　　線上下商戶端，美團和支付寶線下的爭奪越來越激烈。先是爆出美團要求商戶不得與支付寶和口碑網合作的鬧劇，接著出現美團廣州地推團隊在商戶打砸與支付寶有關的廣告牌現象。且不論其中是非對錯，足見支付寶在商家領域的發力，觸到了美團和大眾點評的神經。而為再戰O2O，口碑網在去年9月投入50億元扶持線下商戶，並在當月砸10億元推“全民開店”計劃，招募100萬名“口碑客”。

　　據了解，部分美團商戶抱怨，本來低價賣的團購，美團與大眾點評合併後，在之前簽訂的合作協議未到期的情況下，不得不面對要麼團購佣金率小幅上調，要麼團購項目強制下線。

　　“美團·大眾點評”合併後的整合還在進行中，實現美團的價值觀中強調的“消費者第一，商家第二，美團第三”，將消費者和商家兩方面的利益分配協調好至關重要。

　　在電影領域，儘管貓眼電影具有先發優勢，但糯米、阿裏電影票、微影時代等競爭對手也虎視眈眈。

　　在餐飲外賣領域，美團外賣要對標餓了麼、百度外賣、口碑外賣、到家美食匯等等平臺。

　　易觀智庫的分析認為，現階段，外賣市場仍主要集中在一二線城市，隨著外賣廠商不斷擴展中小城市，同時深入不同人群需求，外賣用戶規模將持續擴大。面對巨大的市場空間，資本對外賣行業持續看好，在資本的支撐下外賣市場開始快速擴張。2016年，中國網際網路餐飲外賣市場將進入高速發展期。

　　“美團對外賣的預期是非常高的，以後這塊可能超過團購業務的規模，當然這不僅僅局限于餐飲外賣，還包括未來外賣延伸出來的外送服務。”劉旭巍説。

　　在旅遊酒店領域，“美團·大眾點評”還要與攜程、去哪兒、途牛、同城等展開廝殺。

　　面對33億美元的鉅額融資，多線作戰的“美團·大眾點評” 不知能否如此前流出的融資文件所願：“預計公司未來2-3年將啟動上市程式，投資者可通過公司上市實現退出。”