雖然本週上證指數一度跌破前期低點2850點，不過隨後快速收復失地。市場走勢在經過半個月的回調後出現企穩勢頭。

　　從基本面來看，前期導致股指大幅回調的因素近期已出現趨緩跡象。近兩周人民幣幣值已經趨穩，在岸與離岸價差縮窄。自1月25日起，央行將徵收離岸人民幣存款準備金，市場普遍認為將推高離岸人民幣融資成本，抑制離岸人民幣做空投機。預計近期匯率因素難以成為市場下行的驅動力。從大股東減持問題來看，隨著監管層一系列從嚴監控的意圖顯現，加上股市回調至階段性低點，大股東減持動力已然減小，也難以成為影響市場的主要因素。

　　不過，當前市場缺乏有效改善風險偏好的因素，市場缺乏持續反彈的基礎。本週二，國家統計局公佈2015年12月及去年全年經濟數據，數據整體符合預期，但12月消費及工業增速繼續回落，延續偏弱態勢。宏觀經濟見底信號並未出現，驅動大市值品種走強的動力不足。後期市場可能出現因藍籌估值優勢而形成的一些配置意願，但主動性的風格切換行情難以出現。

　　本週二，證監會宣佈7隻新股將按照新規在春節前進行申購。由於此次採用新的發行機制，申購新股不再需要預繳款，打新對資金面的擾動將不復存在。不過，整體來看市場擴容壓力仍在。上週五央行數據顯示，去年12月股票融資規模創下了1532億元的歷史最高水準。本週包括上交所、深交所均表示在今年要做好註冊制改革，上交所將積極籌備戰略新興板。而具體到擬上市公司層面，年初以來多家上市公司獲證監會發審會無條件通過，其中不乏一些融資量較大的銀行類上市公司，包括無錫、江陰及常熟三地的農商行。加上去年江蘇銀行、貴陽銀行、上海銀行及杭州銀行均已過會，預計今年市場股票融資規模將進一步增加，市場對於今年新股擴容的數量及節奏問題將繼續保持高度關注。

　　目前外部環境對市場表現較為不利，新年以來，全球股市均出現大幅下挫。美國、歐洲及日本主要股指跌幅超過10%。週三，港幣匯率創8年半新低，恒生指數創三年來新低。由於兩地股票價差進一步拉大，恒生AH溢價指數升至四個月高點。目前香港與內地在資本市場的聯繫日益緊密，香港市場的波動可能間接影響內地市場，特別是對投資者的風險偏好具有負面影響。

　　從技術面來看，本週一上證綜指低開創出新低後迅速回升，週二亦收出大陽線，對市場人氣有一定的提振作用。不過，由於基本面並未出現超預期利多，市場仍屬於超跌後的技術性反彈。考慮到3000點上方籌碼全部被套，市場難以輕鬆逾越解套籌碼的拋壓。整體來看，我們認為近期市場將圍繞上證指數3000點上下進行寬幅震蕩。利多有限、套牢拋壓抑制上方空間，而受到內外部不確定性因素擾動，市場行情也可能出現回調。不過，考慮到利空因素超預期程度有限，對市場的負面影響將小于前期。