央行25日起對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存準政策

　　在央行將對境外人民幣同業存款開徵存款準備金消息的刺激下，離岸人民幣昨日早盤大漲。與此同時，央行還大幅上調了中間價。

　　招商銀行高級分析師劉東亮表示，具體有待了解，不過離岸市場人民幣的流動性會受較大影響。

　　還有分析人士指出，這都將導致人民幣短端利率飆升，從而加大做空人民幣的成本。同時，令從事在岸和離岸跨市場套利的效率也將大幅下降。

　　央行網站昨日公佈，自2016年1月25日起，對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存款準備金率政策。此前其存款準備金率暫定為零。

　　對境外金融機構境記憶體放執行正常存款準備金率，這一措施不會影響境內人民幣流動性，將綜合運用各種貨幣政策工具保持銀行體系流動性合理充裕。將繼續穩步支援人民幣跨境使用。

　　人民幣匯率有望在

　　央行多重支援措施下暫穩

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，與外幣流入需要結匯才能完成境內貨幣“發行”不同，境外人民幣存放境內，除非嚴格的賬戶隔離，否則，其自動就成為了增發的“境內”貨幣，按照現行規則，本來就需要視同境內貨幣，繳納準備金只是成文法列舉方式下的補漏洞而已。另外，在境外對境內的貶值預期下，人民幣回流過多，此一準備金率，有助於提高其回流套利成本，避免離岸利率持續畸高。

　　近來，離岸市場漸成人民幣保衛戰的主戰場。央行1月12日出手收緊離岸市場人民幣流動性，拉高空頭做空成本，遏制利用離岸在岸人民幣價差套利的活動。

　　央行通過在離岸市場買入並持有人民幣推高CNH，一方面縮窄兩岸價差、挫敗迅猛發展的套利交易，另一方面將做空人民幣的借款成本推升至創紀錄高位。在上述情況下，繼續做空人民幣成本高企、沒有“彈藥”維繫，且空頭平倉受阻。

　　中金分析師余向榮和梁紅稱，人民幣匯率有望在央行多重支援措施下暫穩，而貶值風險或推遲貨幣政策的放鬆動作；徵收準備金會進一步增加離岸人民幣存款成本，抬高做空離岸人民幣的代價，抑制套利行為，從而方便央行穩定匯市。不僅如此，央行開始正視離岸市場對於國內宏觀政策的挑戰，離岸市場在未來人民幣國際化整體戰略中的地位或有所調整。離岸人民幣市場不是一個完備的市場，深度不足，容易被投機者利用。離岸市場誕生於監管套利，隨著市場規模擴大，這些套利活動對國內貨幣政策和金融穩定的衝擊越來越不容小覷。改變境內外人民幣存款準備金要求的差異或許意味著收縮監管套利空間的開始，多少會對離岸市場的發展造成負面影響。

　　中間價至1月6日以來最高

　　昨日早盤，離岸人民幣開始交易後漲勢明顯，離岸人民幣報6.5868，大漲0.41%；在岸人民幣報6.5786，微漲0.08%。人民幣中間價較上日收盤調高約280點，人民幣兌美元中間價報6.5590，至1月6日以來最高，不過中間價連續第八日維持在6.56一線附近。

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　　外匯佔款創歷史第二降幅

　　昨日，據央行數據，中國金融機構口徑去年12月末人民幣外匯佔款環比下降6289.82億元，至26.6萬億元人民幣，為歷史第二大降幅。

　　這是在經歷去年10月份短暫回升之後，機構口徑外匯佔款連續第二個月下降。自去年6月以來，我國金融機構口徑外匯佔款連續四個月下滑，去年10月份小幅回升129億元，去年11月再度下降2212.68億元。

　　此前，去年12月央行口徑人民幣外匯佔款下降7082億元，至24.85萬億元，創歷史最大降幅。

　　早先公佈的央行數據顯示，中國去年12月外匯儲備3.33萬億美元，降至逾三年新低，當月外儲環比大降1079億美元，同樣創史上最大降幅。

　　外匯儲備和外匯佔款雙雙大降通常意義上被看作是資本外流壓力的體現。

　　去年12月美聯儲加息靴子落地，對新興市場跨境資本流動産生明顯衝擊，出於對新興市場經濟的擔憂，包括人民幣在內的新興市場貨幣匯率貶值壓力上升。分析認為，年初匯率波動較大，春節前流動性需求較大，央行歷年都會通過公開市場操作投放較多貨幣，降準也可能是重要的對衝工具之一。