齊航

　　歲末年初，迎新辭舊，我們所需要的或許不只是雞湯和雞血，而是痛定思痛。

　　對於當下的中國網際網路金融行業來説，痛定思痛就比雞湯和雞血重要得多。2015年末不斷發酵升級的e租寶事件，成為這個網際網路金融多事之秋的代表性案例。在被監測的近3500家P2P網路借貸平台中，問題平臺約佔46%，2015年11月跑路平臺激增四倍。這樣的數據，剝落了網際網路金融曾經不容置疑的創新和顛覆色彩，網際網路金融露出它猙獰獠牙的一面，開始讓人惴惴不安。

　　將網際網路金融放在這樣的背景下關照，央行2015年末發佈的《非銀行支付機構網路支付業務管理辦法》，就顯得分外必要和及時了。畢竟支付是網際網路金融的重要一環，關涉萬千網際網路金融投資者的資金安全。沒有資金安全，再炫目再有想像力的金融創新都只是空中樓閣。《管理辦法》可以為第三方支付提供明確的監管依據和制度準則，填充那些蒙昧、混沌、模糊、是非不清、界限不明的空間。

　　網際網路金融是個外延過於宏大的概念，用網際網路工具改造傳統金融流程、機制、産品的行為，似乎都可以扣個大帽子，用網際網路金融一言以蔽之。但在金融前面加個“網際網路”不等於創新。中國的投資者在傳統金融體制下被壓抑太久了，以至於當那些打著網際網路金融創新旗號的平臺、機構、産品出現在面前時，太容易亂花漸欲迷人眼，太容易被創新的“暈輪效應”所迷惑。在高收益率、高便捷性、高多樣性面前，風險總是最後才被考慮到的那個因素。

　　但形式、方式、渠道、業態千變，金融本質不變。它始終在做資金的跨時空配置，用“有餘”去補“不足”。當然資金使用會有成本，需要還本付息，需要股息分紅。資金有去有回，金融才可持續；資金有去無回，亂象必然迭出。

　　中國當前網際網路金融之所以風險事件頻發，“監管套利”是一大肇因。説得再通俗一點，也就是幹相同或者相似的事兒，但監管的標準不一、強度不同，由此催生了市場主體一系列鑽空子、打擦邊球的套利行為。比如不少P2P平臺以資金仲介為名、行“資金池”之實，資金流向脫離監管視野，資金投向高度不透明。幹的是類似銀行的事兒，卻沒有受到像銀行一樣實名開戶、資訊披露、風險準備金計提等監管約束；再比如去年股市“杠桿牛”中類似HOMS的分倉系統對接傘形信託、網際網路配資平臺，事實上催生了一個個“影子券商”，也構成了資金借道入市的監管盲區。及至風險雪球滾大，補救為時已晚。

　　創新之名不可成為“免死金牌”，中國網際網路金融必須走出“監管套利”時代。這涉及監管主體、監管理念、監管制度的系統性革新，改變勢在必行。可以預見的是，2016將是中國網際網路金融的“正本清源”之年。