央行第二回合再戰空頭

　　中國央行與國際空頭的對決還未結束。在首戰告捷之後，央行昨日選擇“主動出擊”，從現階段和未來兩個維度排兵布陣，而這次的“戰陣”是存準率。昨日，央行發佈公告，從1月25日起，將對境外金融機構境記憶體放執行正常存款準備金率。

　　存準從零到正常將影響境外資金流動性

　　所謂境外金融機構境記憶體放，是指境外金融機構在境內金融機構中存放的資金。對於這部分資金，雖然2014年12月央行就曾發文，規定將境外金融機構在境內金融機構存放納入存款準備金交付範圍，但對該部分存款準備金率暫定為零。

　　“存準金率從零到正常的17%，很明顯，央行是收緊銀行頭寸，讓離岸市場資金緊張，從而打擊國際空頭力量，可以算的上是主動出擊。”交通銀行首席經濟學家連平在接受北京晨報記者採訪時坦言，當下國際空頭更多是向銀行借出人民幣，再將其換成其他貨幣，以圖做空人民幣。

　　連平解釋説，收緊離岸市場的流動性，就會讓借錢成本增加，在匯率不一定貶值的情況下，是否能夠覆蓋成本成為未知數，從而加大做空風險，阻擊國際空頭。

　　不過，央行表示，對境外金融機構在境內金融機構存放執行，不會影響境內人民幣流動性，中國人民銀行將綜合運用各種貨幣政策工具保持銀行體系流動性合理充裕。

　　離岸大漲400基點人民幣匯率已趨於平穩

　　央行雖然對這項政策醞釀已久，但此時推出卻恰到好處。昨日，離岸人民幣匯率出現了超過400個基點的升值。

　　數據顯示，離岸人民幣匯率昨日一開盤就出現了升值的走勢，雖然盤中略有震蕩，但至北京晨報記者發稿時，總體上漲434個基點，盤中最高到觸及6.5705。與此同時，在前一段時間曾與離岸人民幣匯率相差了近千點的在岸人民幣匯率，昨日也出現小幅上升，並將兩者之間的差距縮小到了200個基點以內。人民幣匯率已經趨於平穩。

　　“這一政策的實施，是讓央行多了一個調節離岸市場人民幣流動性的手段。” 中國銀行國際金融研究所宏觀經濟與政策主管周景彤表示，如果其他條件不變，提高存準金率，就會減少供給並推高市場利率，從而帶動人民幣匯率的升值傾向。“也就是説，這一政策實施，將有助於引導人民幣升值傾向，至少是少貶值。”

　　連平也表示，央行此舉的主要目的就是維穩匯率市場，並改變市場對人民幣匯率的預期。

　　更是為長遠考慮

　　建立人民幣流動性管理長效機制

　　從短期看，央行此次的“主動出擊”效果可謂是立竿見影，但央行此舉並不僅僅只為眼前，更是為長遠考慮。

　　央行相關負責人表示，對境外金融機構境記憶體放執行正常存款準備金率，建立了對跨境人民幣資金流動進行逆週期調節的長效機制，是完善宏觀審慎政策框架的一項重要措施，有助於抑制跨境人民幣資金流動的順週期行為，引導境外金融機構加強人民幣流動性管理，促進境外金融機構穩健經營，防範宏觀金融風險，維護金融穩定。

　　“與境內的存準金率效果一樣，對這部分資金執行正常存準金率，也是讓金融體系的安全性得到一重保障。” 中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，這將有利於資金穩定及有效的調節。

　　北京晨報記者 姜樊