●美股連續殺跌

　　●宏觀面數據不容樂觀

　　●減持新規效果有待觀察

　　●技術形態已走壞

　　1月11日，本週第一個交易日，A股暴跌再現，滬深股指跌幅均超過5%。如果熔斷沒有暫停，那週一很可能又是一個證券從業者“提前下班”的日子。截至收盤，滬指收報3016.70點，跌5.33%，創近三個月新低；深成指報10212.5點，跌6.21%；創業板報2106.36點，跌6.34%。兩市僅94股飄紅，佔比不足4%；1200余股跌停，市場人氣可謂降至冰點。

　　對於後市，業內普遍認為，短期內市場仍將維持震蕩態勢，大幅拉升可能性較低，而階段性的反彈時間窗口大約在春節。不過，急跌之後雖難言遍地黃金，但優質股在泥沙俱下中仍然值得低吸。

　　慣性殺跌 調整還有兩階段

　　近期，在熔斷機制、大股東減持壓力、人民幣貶值等因素的聯動作用下，A股巨幅波動。本週一，兩市大幅低開，市場殺跌幅度更是遠遠超過預期。

　　在熔斷機制被暫停實施後的1月8日，兩市企穩反彈，為何11日A股又再遭殺跌？首先，美股連續殺跌，令A股難獨善其身。其次，宏觀經濟不容樂觀使人民幣大幅貶值，熱錢流出預期壓制股指反彈。第三，上周公佈的減持新規效果仍待觀察。第四，本輪調整對市場心理打擊較大，大盤技術面遭破壞。

　　而浙商證券高級投顧鄭建超將週一的下跌理解為“人心不穩背景下中期調整中的慣性殺跌”。“從上週到目前，市場處於加速下跌階段，是人心的潰敗狀態的表現。”鄭建超在接受記者採訪時表示，度過加速殺跌階段後，市場調整還有兩個階段需要去完成，其一是緩跌階段，下跌趨緩與下跌空間應該不大，人心依舊悲觀，量能不能放大；然後是築底階段，此時人氣依然低迷，但是先知先覺者將開始逐步進場，量能參差不齊放大。

　　中泰證券分析師羅文波認為，當前市場觀望情緒仍然較濃，熔斷機制暫停，有望使市場情緒得到一定的修復，但考慮到匯率問題仍未得到緩解，市場短期大幅拉升的可能性較低。

　　何時反彈？大約在春節

　　“二級市場2016年收益率可能不如2014、2015年。”國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，2016年，無利率風險的空間已經不大，風險偏好很難再起。2014年、2015年是做趨勢投資，而2016年的市場環境，第一個是做交易的時代，第二個是做主題投資的時代。

　　不過，階段性的反彈機會仍然可期。興業證券認為，2016年一季度市場短期或有反抽，但底部仍會有反覆，需等到人民幣匯率和國內流動性政策的組合拳，才是化雪迎春，迎來可操作的反彈時間窗口，大約在春節。

　　國泰君安首席策略分析師喬永遠認為，近期市場震動更多來源於風險偏好波動，短期衝擊後市場將迎來企穩，低預期回報率的社會資金影響力增大，伴隨供給側改革共識提升，“春季大切換”邁向新階段。

　　調整倉位 關注兩條主線

　　在業內人士看來，市場的下跌趨勢已經形成，短期借助市場修復，調整好倉位才是上策。而從中長期看來，則有沙裏淘金的機會。

　　招商證券資深財富顧問周小平建議，本週主題投資關注三個，一是黃金價格站穩1100美元每盎司，可以關注山東黃金；二是一號文件相關的農業題材，關注牧原股份；三是六一前迪士尼開園，關注老鳳祥。

　　科德投資也指出，經歷了長時間的調整後，大宗商品相關的資源股近期表現出色，有色和煤炭板塊個股的走勢都比較強。在所有的資源個股當中，黃金股的表現最值得期待。

　　東北證券則認為，投資方向上要關注兩條主線。一是，2000點以來漲幅較小且受益供給側結構改革的一些週期股以及傳統防禦及補漲類板塊，其中供給側主題仍有空間；二是自下而上挖掘成長，産業資本凈增持且高管增持積極、年報預期較好、有高送轉預期的個股，該主線佈局宜緩、如有二次探底機會則時機更佳。

　　華西都市報記者白蘭