□香港匯豐環球資本市場 劉嘉輝

　　港股週一跌勢未止，恒指早盤跳空低開456點，刷新52周低位至19865點，全天主要圍繞20000點關口弱勢震蕩。2016年首周，全球股市均大幅收低，港股市場氛圍亦偏淡。當前，恒指已跌破20000點心理關口，短期若無法覓得支撐，探底行情或將延續，向下暫時觀察2013年6月份的低點19426點附近支撐力度。國企指數方面，其上周沒有守住9000點關口，週一亦加速下落，盤中刷新了低位至8487點。

　　大市跌勢迅猛，近期恒指波幅指數攀升至30點附近，單周升幅近50%，短期市況將延續震蕩。沽空數據方面，上週四大市沽空比率高達15%，為去年12月初最高點，沽空金額更高達160億港元。恒指沽空比率過去一週重上20%以上水準，上週四沽空金額約78億港元。觀察衍生市場資金流，過去一週，恒指相關好倉累積有3.2億港元凈流入資金，反映大跌市況下，仍有資金反手部署技術反彈。

　　從近期港股盤面上看，藍籌股普遍跌勢較急。恒生金融分類指數上周累跌7.1%，為表現最差。其他地産、工商以及公用分類指數周跌幅分別為6.1%、6.8%及3%，板塊個股均遭受重挫。週一市場方面，權重股幾近全部收跌，僅華潤啤酒一隻微升0.53%，崑崙能源則領跌7.34%。其他中資金融股、石油股、地産股仍跌勢靠前。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於期間港股大市跟隨內地A股大幅下挫，港股通個股普遍下跌，其中，上漲個股僅有9隻，下跌個股高達284隻。在強勢股中，乳液類個股延續了近期的強勁勢頭，合生元以10.79%的漲幅成為表現最好的港股通標的，輝山乳業也逆市上漲0.34%；中資鋼鐵股整體抗跌，馬鋼股份及重慶鋼鐵H股分別逆市上漲2.53%和0.89%。在弱勢股方面，中國天然氣以20%的跌幅位居跌幅榜首；澳門博彩類個股集體下挫，新濠國際、永利澳門、金沙中國均下跌10%以上；此外，中資汽車股、地産股、券商股、航空股等多個板塊期間均出現較大幅度下挫。在AH比價方面，由於近五日H股市場跌幅超過A股，導致恒生AH股溢價指數累計上漲2.97%，報140.41點。

　　週邊美股上周大跌，創下4個月來最大單周跌幅。道指單周跌幅達6.2%，標普跌6%，納指跌7.3%，技術走勢均呈現破位。經濟數據方面好壞參半，美國上月ISM製造業指數創六年低至48.2點，不免令市場憂慮經濟復蘇狀況。但ADP就業特別是非農就業數據靚麗，上月非農就業人數增加29.2萬人，仍處於較高水準。市場近期對於中國方面的擔憂情緒在升溫，而且原油價格跌勢不止，均影響了投資氛圍。本週市場可留意美聯儲發佈的褐皮書，以及去年12月零售銷售數據。當前市場欠缺利好提振，留意經濟數據表現，或能給美股帶來一定方向指引。

　　2016年開官，內地A股市場表現超出預期，滬指上周跌近10%。近期公佈的經濟數據疲弱，人民幣匯率貶值壓力加重等因素，均造就了此輪暴跌行情。本週一A股再次跳水轉跌，可見短期市場做空力量仍未釋放充分。

　　整體來説，近期週邊市場轉差，港股跌勢未止，資金避險需求亦加大。短期恒指或需要一個反覆築底過程，震蕩區間暫看19500點至20500點之間。操作上可耐心等待週邊回暖，則或有機會重拾升勢。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）