受內地A股疲弱表現拖累，香港恒生指數11日下跌2.4%，收盤跌破20000點，創兩年半新低。由於近期人民幣持續貶值引發擔憂，香港市場出現資金外流跡象，港元匯率脫離此前一直保持的強方保證位。眼下多數機構對港股後市看法謹慎。

　　港股港匯同步走低

　　受人民幣持續貶值、內地A股暴跌、全球股市走軟等因素影響，香港市場開年不利，恒生指數上周下挫6.7％，創下四年多以來最大單周跌幅。11日港股延續弱勢，恒生指數下跌2.76%，跌破20000點關口，創近兩年半新低；國企指數下跌3.9%，收于8505點，創四年新低。

　　行業板塊全線遭遇重挫。萬得統計顯示，年初至今恒生行業指數中表現最好的是原材料，但跌幅仍高達7.44%，其次是電訊業，下跌8%，IT和能源業跌幅均達到10%，表現居中，工業和消費者服務板塊跌幅均接近12%，表現墊底。

　　值得注意的是，在港股大跌的同時，去年下半年以來始終保持強勢的港元匯率也在近期呈現轉弱趨勢，顯示資金流出香港市場。上週四、週五兩天，美元兌港元從7.7500的強方保證水準驟升至7.7600以上，最高一度觸及7.765。港元匯率兩個交易日內下挫逾百個基點，至10個月以來的低位。本週一，港元匯率有所回彈，截至11日18時，美元兌港元為7.7580。

　　分析師指出，港元短期利率低於美元利率，刺激投資者賣出港元，回流美元資産，與此同時港股大跌也令港元吸引力大減。對於未來港匯走勢，分析師認為由於香港暫未跟隨加息，港元和美元息差未來將進一步擴大，加上中國經濟前景不明，可能導致香港資産價格下跌，資金繼續流出的勢頭可能持續。但由於資金流出會收緊港元流動性，屆時港元可能開始跟上美元加息步伐，因此資金大幅流出的壓力不大。

　　人民幣貶值施壓港股

　　市場人士認為，近期人民幣持續大幅走低，衝擊投資者信心，香港股市因而面臨較強的做空壓力。申銀萬國報告指出，中期而言，市場的投資情緒繫於人民幣的貶值速度，如果人民幣中間價跌勢未有放緩的跡象，股市仍有持續下行的風險。

　　高盛高華首席中國經濟學家宋宇在11日的最新報告中，將未來12個月美元兌人民幣匯率從此前的6.60調整至7.00，將2017年末預測從此前的6.8調整至7.30。他表示，在出口和總體經濟不盡如人意的形勢下，決策當局允許人民幣貶值的意願有所增強。瑞銀經濟學家汪濤預計今年人民幣對美元將溫和貶值5%，到2016年末人民幣對美元匯率為6.8。

　　招商證券（香港）分析師表示，短期多重利空壓制市場的上行動力，包括內地經濟數據表現低於預期，導致市場信心降低；人民幣匯率不穩的情況下，深港通及QDII2等開啟的時間表或難以很快落實，令市場對2016年增量資金來港的預期暫時落空；美聯儲加息頻率若快於預期，或進一步導致全球資本外流，加劇市場波動。

　　該行分析師指出，人民幣貶值對港股市場的整體估值及企業盈利造成壓力，人民幣匯率回穩前，港股短期仍面臨較大的下行壓力。預計人民幣匯率最快要在春節前後才會逐步趨於穩定，企業盈利下調壓力也有待年報季釋放，港股最快在第二季度才有持續反彈的條件。建議投資者維持防禦，輕倉等待，繼續持有或逢低買入估值較低的地産、新能源、必需消費和基建板塊，提前佈局國企改革和海外中概回歸A股標的。

　　瑞銀證券H股策略分析師陸文傑11日表示，港股經過大幅調整後，基本上已見底，對後市不應悲觀。預計未來“深港通”開通將有利於南向交易，對港股有正面幫助。不過內地政策的不確定性若不消除，投資者仍將對入市態度猶疑。