證監會：註冊制實施的具體時間將在完成具體規則後提前公告

　　廣州日報訊 （記者楊欣）證監會新聞發言人鄧舸8日表示，全國人大授權決定實行期限從今年3月開始，但這並不是註冊制改革正式啟動的時間，註冊制實施的具體時間將在完成具體規則後提前公告。而已經過會的公司首發準備工作需要半個月左右的時間。

　　有券商分析數據顯示，在制度推行前三個月市場有一定程度的負面反應，但通過三四個月的消化，推行之後三個月就迎來了一波非常大的行情。之後再次改為單一註冊制時，市場對新制度已基本不存在負面反應。

　　過會公司至少半月後發行

　　股票發行新規自1月1日起實施。鄧舸表示，當前證監會層面相關規則的準備工作正在有序進行，待完成後將向社會徵求意見。

　　在註冊制實施前，將按現行核準制要求做好股票發行工作。已經過會的首發公司需要根據新規則要求，做好切實可行的填補回報措施，履行董事會決議等內部決策程式，按照新的信披要求修改補充招股説明書，履行會後事項程式。預計上述準備工作需要半個月左右的時間。新規下的股票發行啟動時間取決於上述準備情況。證監會將根據市場和交易系統初期運作情況，按照有利於增強市場活力、維護市場穩定原則，合理安排新股發行。

　　初期IPO將按照均衡原則安排

　　證監會同時表示，為了緩解新規下新股發行對交易系統的壓力，保證交易系統安全運作，初期新股發行將按照各交易日均衡申購的原則安排，後期逐步進行調整。按照目前的做法，為了明確市場預期，證監會仍將在企業新股發行核準後，通過證監會微網志微信第一時間公佈核準企業的家數和名單。

　　證監會還對五宗案件作出行政處罰，其中，一宗為編造傳播虛假資訊案，兩宗為操縱股票價格案，一宗內幕交易案，以及一宗資訊披露違法和在限制期內違規買賣股票的案件。

　　記者觀察：

　　註冊制逐步被消化有助A股走牛

　　本報記者了解到，有券商從中國台灣、美國、日本等資本市場為例，研究了註冊制的重大影響。研究報告指出，參考中國台灣模式，首次在兩種制度（核準制與註冊制）並行的情況下，在制度推行前三個月市場有一定程度的負面反應，但通過三四個月的消化，推行之後三個月就迎來了一波非常大的行情。之後再次改為單一註冊制時，市場對新制度已基本不存在負面反應。

　　分析人士普遍認為，隨著制度不斷的開放，A股整體估值也在不斷下行，整體市盈率從80多倍已下降到現在比較穩定的階段。而中小創的整體估值還是偏高，有的甚至到100多倍。未來註冊制後隨著標的進一步擴大，估值會進一步下行到合理範圍。

　　類比臺股，可以很清晰地看到註冊制改革前後，行業整體的PE下降，從最高時的70倍下降到20倍以下後逐步趨於穩定，回歸價值區間。當註冊制完全實行之後，殼資源本身會喪失了稀缺性和收益性，尤其是ST類殼公司大股東的保殼意願將降低，致使保殼難度增大；另一方面，市場上炒作垃圾股和殼資源的投資者也會有所改變。長期而言，殼資源的價值必定會逐步下行。

　　A股頻頻深蹲

　　新基金迎來建倉良機

　　廣州日報訊（記者楊欣）A股新年以來四次觸發熔斷，盤面大起大落猴性十足，但是卻給近期發行的新基金帶來了建倉機會。

　　統計數字顯示，從次新基金倉位情況看，最近兩個月來成立的次新基金當前倉位普遍較低，八成多次新基金倉位低於一成，倉位超過三成的僅有10隻左右，上述次新基金可供投資資金超過1500億元。

　　不過，由於目前機構對後市看法偏于謹慎，因此新基金在趁低收集籌碼的同時，也開啟了 “短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調倉換股。

　　偏股基金成發行主力

　　本報記者了解到，新年伊始，基金公司紛紛趁熱打鐵，積極推出偏股型新基金，第一週就有25隻新基金集中發行，其中偏股基金多達19隻，成為發行絕對主力。

　　據天天基金網數據統計顯示，單單是1月4日一日之內，就有包括博時基金、廣發基金、浦銀安盛基金、海富通基金等12家基金公司搶發新品。從基金類型看，在新年首周首發的25隻新基金中，除了創金合信尊盈純債債券、長信金葵純債、鑫元興利債券是債券型基金，以及還有3隻保本基金外，其餘19隻全部是偏股基金，其中倉位配置靈活的混合基金達到15隻，繼續成為基金公司發行最熱品種，而股票最低倉位達80%的股票型基金則只有2隻，以及1隻指數型基金。

　　伴隨本週多達17隻新基金集中上櫃，再加上去年底首發仍在募集期的30隻新基金，新年第一週在售新基金猛增到55隻。有業內人士預測，伴隨著新基金審批制度改革，新基金密集發行狀態應該會繼續保持，但整體募集規模可能難以超過2015年。

　　而新年開市不順，對於剛剛經過年終業績排名大戰之後的公募來説並非壞事，反而是大跌之後迎來了建倉良機。

　　東方財富Choice資訊統計數據顯示，以去年11月份以來成立的175隻主動管理型基金為例，在1月4日當天的大跌中，跌幅超過1%的基金僅有14隻，跌幅超過2%的僅有11隻，對照當天的市場行情，表明上述基金倉位普遍極低，近九成基金的倉位不足一成。從當天跌幅超過0.3%的基金不足40隻看，表明八成次新基金幾乎處於空倉狀態，子彈充足。

　　基金開啟短炒模式

　　基金在趁低收集籌碼的同時，也開啟了保守的“短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調倉換股。而記者在採訪中也發現，近期包括公募基金在內的機構的確也出現在部分個股上有快速進退的情況。

　　有數據顯示，上月出現了基金重倉股大宗交易活躍的情況。12月的頭9個交易日內，滬深兩市共有135隻個股現身大宗交易平臺，累計成交次數為305次，累計成交額為167.01億元。其中涉及到基金重倉股58隻，佔比為42.96%。58隻重倉股累計現身大宗交易平臺112次，累計成交額為95.18億元，佔累計成交總額的56.99%。

　　數據:

　　今年新股融資額

　　或達2600億元

　　未來兩三個月時間內，將是新股發行“真空期”。4月份的年報更新及8月份半年報更新時間窗口到來前，最可能迎來新股發行高峰。

　　據德勤統計，A股2015年共完成220宗IPO，集資1588億元。預期2016年監管機構很大可能會適度為新股發行活動提速，這意味著大約有380至420隻新股發行，融資額會達到2300億至2600億元。

　　不過，多數機構都認為資金的承接力量同樣巨大。海通證券認為，2016年仍是錢多的年份，其中，銀行資金配置性需求預計為2萬億元，保險、社保、養老金配置性需求預計為6300億元，居民儲蓄搬家的潛在資金為2.7萬億元，海外資金流入，潛在資金1700億元。