千里砍柴一日燒 不是常態是病態
- 發佈時間：2016-01-08 06:33:13 來源：杭州日報 責任編輯：羅伯特
百度和微網志熱搜榜中，“熔斷”一詞赫然在目。
讓人哭笑不得的A股，又一次創造了歷史。四天之內四次熔斷，週四全天交易僅僅15分鐘。有人説，這真的是讓廣大證券從業人員提前下班回家，響應國家二胎政策啊。以前是牛短熊長，現在終於變了，牛已被宰，熊生二胎。
證監會顯然坐不住了，緊急發佈《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，要求上市公司大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。
然而，這姍姍來遲的禁令有用嗎？
如果你家裏的保險絲一天斷兩次，有常識的人都知道應該換根粗點的；如果保險絲四天斷四次，那有常識的人都知道應該是電路出問題了。
熔斷機制的推出，本意是作為股市的“減震器”，但這個“減震器”似乎“失靈”了。熔斷機制，究竟適不適合A股？
實話説，一個有著個股漲跌停限制的市場，壓根不需要所謂熔斷。其次也是更重要的一點，國內市場的參與群體是散戶為主，散戶為主的市場中，熔斷起不到絲毫冷靜的效果。
“羊群效應”歷來是A股市場的重要特徵，這個具有高度無效性的散戶化市場，意味著散戶的群體性行為跟行情走勢之間的關係更為密切和複雜。而一個群體性行為盲目的市場，有兩大特點：恐慌蔓延的閃電熊和摁也摁不住的瘋牛。這幾乎是中國股市自成立以來的縮影：除去股市沒人搭理的陰跌時代，其餘時間要麼是瘋牛，要麼是閃電熊。這其實也是參與者預期跟行情之間反身性的具體表現。
股票可以跌，但這樣跌法，已經顯示出制度的缺陷。
比如，兩次熔斷挨這麼近，有必要嗎？熔斷僅僅以滬深300指數為基準，合理嗎？這些問題也許當時制定制度之時都有完美的回答，但現在市場的表現定不是制定者的初衷。T+1交易制度下的中國股市，對於熔斷機制這樣的舶來品，明顯水土不服。
好在，熔斷新規終於被暫停了。至於我們擔心的大股東減持新規，是否能立刻穩定市場還不得而知。熔斷新規早已點燃大家的恐慌心理，必須有更大力度的配套救市措施才可能重新穩住局勢，比如國家隊死命托市、降準降息，甚至最後不得不降印花稅等等。
雖然大跌的原因是多方面的，但像搞中國足球一樣搞中國股市，其結果一定會很慘，學人家的熔斷新規，只是搬來樣式，沒有精髓，最終一定是東施效顰、南橘北枳。
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