蘭州晚報訊（記者袁文波）2015年全球金融市場跌宕起伏，中國股市“改革牛”戛然而止，樓市“黃金十年”逝去，債市泛起泡沫以及信用違約事件不斷爆出……2014年11月至今，央行連續6次下調存貸款利率。截至2016年元旦，1年期存款基準利率僅有1.5%，顯而易見的是，銀行存款已經無法抵禦通脹。2016年在中國經濟大週期中的意義非常多元，既是“十三五”的開局之年，也是中國經濟持續放緩的中繼，在這種情況下，老百姓應如何理財，該如何投資？元旦假期，記者專訪了華泰證券蘭州酒泉路營業部理財總監、首席分析師王鵬，就投資領域逐個剖析，為投資者一一解疑釋惑。

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　　理財産品：

　　回報率保持相對穩定

　　與2015年相比，2016年降息的空間小了，意味著以銀行理財産品為代表的固定收益類産品的回報率會保持相對穩定。

　　考慮到2016年仍有降息可能，投資固定受益類産品有三個要點，一是宜長不宜短，如果資金閒置時間較長，建議投資者投資週期相對較長的理財産品，一般來説，首選1年期産品為宜，可防止年內如繼續降息帶來的收益下降。二是宜整不宜零，對於固定收益類産品來説，往往是資金量越大，收益越高。如100萬起的産品收益高於30萬元的，30萬元的收益高於5萬元的。三是除了銀行的理財産品外，也可考慮券商發行的理財産品，後者的收益往往較前者為高，投資者可自行比較。

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　　貨幣型基金：

　　靈活性等同活期存款

　　市場可見的有銀行發行的，有券商發行的，也有各種寶類。目前，排名靠前的貨幣型基金産品7日年化收益率都低於4%，甚至有一些收益率已跌破3%。以元旦收益為例，匯添富基金的“現金寶”7日年化收益為2.997%，招商銀行的“朝朝盈”收益為3.263%，華泰證券的紫金貨幣增強則為3.632%。隨著央行降息的步伐，貨幣型基金收益仍有進一步降低的可能。

　　不過貨幣型基金的優勢也很明顯，那就是靈活性幾乎可以等同於活期存款，對於手頭需要保持一定現金流的投資者，完全可以將這部分錢配置成貨幣基金，收益可比活期存款高多了。

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　　P2P理財：

　　首要考慮資金安全性

　　據最新統計，2015年網路貸款平臺出現跑路或提現困難的公司超過1000家，問題平臺大多數成立時間比較短，註冊資本金在千萬元左右，超過五千萬的平臺僅有幾家。在投資P2P理財上，投資者首先要考慮的是資金的安全性，其次才是收益率。

　　投資方面，一是儘量選擇安全的平臺。大平臺在收益率上可能低於小平臺，但安全性較高。二是降低收益預期。預計P2P的高收益在今年將出現下滑，投資者的預期收益最好降低至10%以下，遠離那些給出15%，甚至20%以上收益率的平臺。三是降低投資比重。投資P2P理財的資金總量，不應超過金融資産的10%，同時要做好分散，最好投多個平臺。

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　　樓市：

　　最好的投資時期已經過去

　　受中國人口結構及老齡化的影響，可以説樓市最好的投資時期已經過去。

　　不過考慮到房貸成本的降低，以及貨幣政策的寬鬆，預計樓市整體出現大幅下跌的可能也不大，投資機會以結構性為主。對於剛需的購房者來説，今年還算是一個比較好的購房時機。對於投資性需求來説，真正存在機會的則只有少量城市裏的少量樓盤。如一線城市及部分二線城市的學區房，仍然是漲價的熱點區域。在全面二孩政策實施和房産稅即將推行的未來，大戶型的房産會更受市場青睞。而大多數的城市房産未來並沒有多少上漲的空間，投資如

　　雞肋，運氣不好還會砸在手裏。

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　　美元：

　　美元資産走強是大趨勢

　　由於美聯儲已進入加息通道，因此，從中長期來看，美元資産走強是大趨勢，同時持有美元還具有較好的避險作用，建議適當配置。不過對於普通老百姓來説，兌換美元後投資渠道比較單一，外幣存款和美元理財産品，其收益都遠低於同期人民幣存款和理財，只有當美元的升值空間每年大於3%，兌換美元並投資美元理財才划算。

　　另外，由於持有美元的避險作用更強，所以如果美元配置過多，將降低投資資産的整體收益率。投資時注意，一、買入時點可選擇人民幣連續反彈幾日後；二、美元資産配置比例不宜高於金融資産的10%；三、對於激進的投資者，可以兌換美元購買B股來增大收益，但要承擔股票價格的波動風險。

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　　黃金：

　　價格將繼續呈現低位震蕩

　　以美元計價的黃金和美元為“蹺蹺板效應”，又同時為避險屬性，考慮到美元中期將走強，配置美元好于配置黃金。2016年制約黃金價格上漲的因素仍沒有發生根本變化，不論是美元的強勢，還是中國和印度的實物黃金需求低迷，以及全球通脹壓力較小，這都導致2016年黃金價格將繼續呈現低位震蕩、尋求支撐的走勢，難以出現趨勢性上漲行情。

　　不過對高凈值的投資者來説，配置黃金還是有意義的。一般家庭避險資産應有一定比例，如10%。如果資産量過大，而美元又有購買數量的限制，建議用黃金補齊。例如美元只能配置家庭資産的5%，那麼可以考慮同時配置5%的黃金。

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　　股市：

　　一季度市場向上概率較大

　　基本面上分析，中國經濟過去多年的高速增長，投資所佔比重過高。上一個10年，房地産被定性為支柱性産業，導致房地産及其附屬産業如鋼鐵、煤炭、水泥、石化等多個産業産能過剩。隨著經濟過熱的週期過去，各種産能過剩的弊病開始凸顯出來。從上市公司的三季報看，鋼鐵、煤炭等多個週期性行業已出現大面積虧損。而在去産能這個痛苦的過程中，銀行的不良率又將不可避免的上升。在一個特定的時段，這些風險有爆發的可能。

　　另外，股票發行註冊制已經箭在弦上，不得不發，這不僅代表著未來股票擴容的提速，且股票的可比價格效應也將逐漸降低市場的估值水準。不過考慮到萬億養老基金即將入市，以及管理層手中握有諸多底牌，總體預計全年市場呈N字形走勢概率較高，滬指運作區間為2850-4280點之間。

　　分時段來看，一季度機構資金往往比較活躍，且在市值打新制度實行前，市場有一段新股發行真空期，再加上年報及高送轉行情已經開始，預計一季度市場向上概率較大，賺錢效應較好，建議投資者可抓住春季行情，獲取2016年的保底利潤。考慮到大股東減持及註冊制實行預期的恐高效應，投資者選股應注意三要素。一是技術上低位放量突破走勢；二是市值宜小不宜大；三是具有重組預期或者國企改革概念。

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　　債券：

　　市場的牛市行情或將繼續

　　2016年基本面、政策面和供需關係仍支援債券收益率下行，從全年來看，收益率可能會出現一些波動，但出現反轉的概率並不大。這意味著，過去幾年債券市場的牛市行情或將繼續。

　　在這種情況下，如果是已經配置了債券資産的投資者，完全可以“將趨勢進行到底”，繼續持債待漲。對於沒有配置債券的投資者，現在進場並不是太好的時機。一是因為債券價格已高，二是因為2016年債券違約概率增大，風險升高。不過，如果企業出現破産清算，對小額債券投資人一般都有一定的保護性兌付待遇，所以投資者可利用規則進行投資。比如高風險債券，每只投資不宜超過10萬元，這樣即使發生風險，也會有一定的保護。

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　　信託：

　　面臨收益下降及風險上升

　　所謂信託，是由信託公司發行的，收益率和投資期限都比較固

　　定的信託産品，到期歸還本金和收益，這類産品主要投資于基礎設施，房地産、企業以及低風險的債券市場、貨幣市場等等，安全性相對較高。不過隨著央行降息及違約預期的提升，2016年信託産品同時面臨著收益下降及風險上升的不利因素。

　　建議投資者配置信託産品的比例不超過資産的10%，考慮到這類産品的起投資金為100萬或更高，只有高凈值投資者才有參與意義。

　　“黑天鵝”不可不防

　　在投資之前，對於以下幾個2016年可能出現的“黑天鵝”，投資者不可不防。

　　國際方面，一、油價繼續暴挫或意外飆升。僅用了不到2年時間，油價就從最高147美元/桶跌至最近的35美元。最新出爐的高盛報告繼續看空石油至20美元，油價的下跌對能源行業的投資者以及為其提供貸款的銀行打擊都是巨大的，而且如果油價繼續下跌，不排除中東國家的主權基金將在全球範圍內減持，這對全球股市乃至A股都有影響。反之，如出現特殊情況，如中東地區發生戰爭，那麼油價有可能超預期回升，這也不是好事。油價的上漲將加劇通貨膨脹，導致美聯儲加息週期中止，中國經濟也將遭受重創。二、美聯儲加息節奏超預期。美聯儲在2015年12月16日宣佈首度升息，並暗示未來將繼續加息。目前國內主流觀點認為2016年美國將加息2-3次，幅度在0.5%-1%。但如果美聯儲加息力度和步伐超預期，那麼將加劇人民幣貶值速度，利空人民幣資産，尤其是樓市和股市。

　　國內方面，一、經濟增速繼續放緩。十多年來，中國一直是全球經濟增長的引擎，為全球經濟做出了重要貢獻。需要注意的是，中央經濟工作會議對2016年的定調中有去庫存、去産能、穩增長等關鍵字。過剩産能的問題已經到了如鯁在喉的階段，如果繼續保留這些産能過剩企業，那麼將延緩經濟復蘇。二、註冊制推進。目前來看，管理層推進註冊制的意願是極其強烈的，但由於歷史問題，A股估值一直偏高，如果註冊制推進過快，將大幅降低A股的整體估值，對股市影響巨大。由於這些黑天鵝的存在，投資者在2016年應當降低收益預期，同時調低高風險産品在投資中的比重。