核心提示：

　　1、2015年新增單賬戶472隻，同比2014年新增189隻;受股市劇烈波動影響，全年共有294隻賬戶清盤

　　資管網2015年度共新增472隻單賬戶，2015年平均每月新登記成立近40隻産品，2015年同比增長66.78%;2015年清算數量為294隻，受2015/6月股市劇烈波動影響，7、8、9三個月的清算數量最多，佔全年的42.52%;操作股指期貨的賬戶中近30%的賬戶在9-12月份清算。

　　2、347隻單賬戶産品2015年平均收益率為90.91%，勝境善投股指專號以7719.52%的總收益率獲得2015年期貨私募總冠軍。

　　在2015年的業績表現上，347隻單賬戶平均收益率為76.45%，同比2014年增長18.91%，實現正收益率的産品共有230隻，佔比66.28%(2014年為73.46%)，近6成單賬戶在2015年實現了正收益，勝境善投股指專號以7719.52%的總收益率獲得2015年CTA策略收益榜(單賬戶)總冠軍。

　　3.主觀策略賬戶收益高於量化策略，但風險回報較量化策略差

　　在347隻單賬戶中，其中以主觀策略為主的賬戶有214隻，佔比61.67%，2015年的平均收益率為100.24%;以量化策略為主的賬戶有133隻，佔比38.33%，2015年的平均收益率為75.90%，大幅低於主觀組的收益。

　　4. 資金量越大，賬戶盈利能力越強

　　在347隻單賬戶産品中，其中資金量在100萬以上的重量組賬戶有161隻，佔比46.40%;資金量在100萬以下的輕量組賬戶有186隻;重量組2015年的平均收益率為144.53%，而輕量組的收益率為44.49%，遠低於重量組的收益;證明在期貨市場中資金量越大，盈利能力越強。

　　5. 1-8月股指策略産品凈值飆升

　　2015年大量以股指期貨為主要交易品種的産品凈值大幅飆升，通過統計股指期貨限制交易前即2015-9以前的CTA單賬戶交易數據，以股指期貨開倉額佔賬戶總開倉額比例來看，36%的CTA單賬戶屬純商品投資，42%的CTA單賬戶將5成以上資金投資于股指期貨，其中15%的單賬戶僅投資股指期貨。

　　6. 股指後時代現狀分析

　　2015-9-7起，股指期貨單品種日開倉量被限制在10手以內，且大幅提高日內交易手續費。9月前股指開倉額佔賬戶總開倉額50%以上的CTA賬戶中，31%的原股指賬戶在2015年9-12月份清算，69%的賬戶到仍在運作中。

　　一、2015每月成立/清算産品數量

　　據資管網統計，自2014/1-2015/12共登記成立755個單賬戶産品，其中2014年成立的産品的數量為283隻，2015年為472隻，2015年平均每月新登記成立近40隻産品，2015年同比增長66.78%;如下圖所示，2015年7、8月份登記成立的産品數量最多，2個月的登記數量為127隻，佔全年數量的26.91%。隨著9月初的股指受限政策後登記數量呈下降趨勢。

　　自2014/1-2015/12共清算單賬戶數量為422隻，其中2015年清算數量為294隻，受2015/6月股市劇烈波動影響，7、8、9三個月的清算數量最多，佔全年的42.52%;操作股指期貨的賬戶中近30%的賬戶在9-12月份清算。部分賬戶在9/2後停止運作，80%的原股指賬戶轉為偏商品策略，其中39%的原股指賬戶停止股指交易，轉向純商品期貨交易;繼續以股指期貨為主要交易品種的賬戶佔20%，其中純股指賬戶佔8%。

　　數據來源：資管網(起始時間：2014/1-2015/12)

　　二、CTA單賬戶産品排行榜

　　1、347隻單賬戶全年平均收益率為90.91%，

　　勝境善投股指專號以7719.52%的總收益奪冠

　　截止2015年12月31日，資管網共收錄了1065隻CTA策略的單賬戶産品，其中有持續業績記錄的共有347隻。

　　在2015年的業績表現中，347隻單賬戶平均收益率為76.45%，同比2014年增長18.91%;實現正收益的産品共有230隻，佔比66.28%(2014年為73.46%)，近6成單賬戶在2015年實現了正收益;

　　勝境善投股指專號以7719.52%的總收益率獲得2015年CTA策略單賬戶産品總冠軍。該賬戶的管理人為深圳前海勝境善投資産管理有限公司的許建紅，2011年曾創造200倍的收益，資金從20萬到凈盈利5000多萬元，在國內的多個實盤大賽中排名前列。勝境善投股指專號從2015年2月9號開始運作，採用的策略是主觀趨勢，累計彙報達7719.52%，最大回撤為30.82%，僅有兩個月出現小幅虧損，其主要獲利品種有股指、銅等。

　　凈值走勢圖如下：

　　數據來源：資管網

　　亞軍是小熊貓三號，管理人為湖南小熊貓資産管理有限公司的李治國，該賬戶從2015年7月8日運作至今，累計收益達1305.38%，最大回撤為20.11%。李治國擅長短線策略和對衝策略，2011年從事量化交易以來，業績一直排在市場前列，目前也成功從個人操盤手轉向陽光私募。小熊貓三號採用的交易策略為量化趨勢，2015年主要獲利品種有股指和焦炭等。

　　走勢圖如下：

　　數據來源：資管網

　　季軍是韋航日內波段一號，管理人為安徽韋航投資管理有限公司的張海峰。作為韋航的創始人兼董事長，張海峰2004年就進入期貨市場，其對市場行情的研判有獨特的理念和方法，採取積極的波段滾動操作方法，止損小，盈利強。韋航日內波段一號從2015年9月1日運作至今，累計收益達1019.20%，最大回撤為22.80%，賬戶總規模為1000萬左右，韋航投資旗下的另一隻徐磊管理的賬戶韋航進取增長同樣表現出色，以528.83%的收益類排在第十名，該賬戶在2014年以676.25%的收益率排在第六名。韋航日內波段一號採用的交易策略為主觀套利，其主要的操作品種有聚乙烯、橡膠、 聚丙烯等。

　　凈值走勢圖如下：

　　數據來源：資管網

　　單賬戶綜合排名前十榜單如下：

　　2、高手猶如寶劍：固利資産前十中獨佔三席

　　在排名前十的賬戶中，上海固利資産王兵管理的三個賬戶獨佔三席，分別是固利資産趨勢進取策略、固利程式化策略、固利資産趨勢，2015年度收益率為823.31%、711.90%、577.61%，排在榜單第四、第七和第九名。

　　王兵作為上海固利資産的創始人，起始於經營實業，主營礦石産品進口，目前是國外多家跨國礦産企業産品中國市場獨家代理商。自2008年以自由投資人的身份進入投資市場，結識眾多金融圈資源。擅長基本面、産業鏈、宏觀經濟分析，于2014年同好友黃平、林慶豐共同創立固利資産，在國內多個實盤比賽中排名前列。

　　3、主觀策略大幅跑贏量化策略24.34%

　　在347隻單賬戶中，其中以主觀策略為主的賬戶有214隻，佔比61.67%，2015年的平均收益率為100.24%;以量化策略為主的賬戶有133隻，佔比38.33%，2015年的平均收益率為75.90%，大幅低於主觀組的收益。

　　4、量化策略風控優勢明顯

　　量化策略排名前10中，收益率均超過100%，其中有5個賬戶的回撤控制在20%左右;樂活成長2015年度最大回撤僅為18.38%、收益率為272.59%。

　　2015年度量化策略平均收益率為75.90%，低於主觀策略平均收益的100.24%;但量化策略前10名的平均回撤為28.79%，遠低於主觀策略的平均回撤40.28%，可見量化策略顯現出更高的穩定性和風控優勢，量化策略的風險回報比表現更佳。

　　5、重量組賬戶收益遠高於輕量組

　　在347隻單賬戶中，其中資金量在100萬以上的重量組賬戶有161隻，佔比46.40%;資金量在100萬以下的輕量組賬戶有186隻;重量組2015年的平均收益率為144.53%，而輕量組的收益率為44.49%，遠低於重量組的收益;説明在期貨市場中資金量越大，盈利能力越強。

　　三、股指策略CTA産品運作分析：

　　1)1-8月股指策略産品凈值飆升

　　A. 42%的CTA單賬戶將5成以上資金投資于股指期貨

　　2015年大量以股指期貨為主要交易品種的産品凈值大幅飆升，通過統計股指期貨限制交易前即2015-9以前的CTA單賬戶交易數據，以股指期貨開倉額佔賬戶總開倉額比例來看，36%的CTA單賬戶屬純商品投資，42%的CTA單賬戶將5成以上資金投資于股指期貨，其中15%的單賬戶僅投資股指期貨。

　　圖1. CTA單賬戶投資品種(2015年1-8月)

　　B.3成股指賬戶凈值增長50%，最高翻32倍

　　將5成以上開倉額投資于股指期貨的CTA單賬戶(以下定義為股指賬戶)中，67%的賬戶2015年前8個月盈利，其中19%的賬戶凈值翻倍(收益率100%以上)，最高收益率3184%，32%的賬戶凈值漲幅在50%以上。但亦有33%的賬戶在2015年前8個月虧損，最大凈值虧損97%。股指賬戶業績前十10中，無一例外的98%以上的凈利潤源自於股指期貨交易。

　　圖2. 股指賬戶盈利分析(2015年1-8月)

　　2)股指後時代現狀分析

　　A.3成股指賬戶終止交易

　　2015-9-7起，股指期貨單品種日開倉量被限制在10手以內，且大幅提高日內交易手續費。9月前股指開倉額佔賬戶總開倉額50%以上的CTA賬戶(以下稱為“原股指賬戶”)中，31%的原股指賬戶在2015年9-12月份清算，69%的賬戶到仍在運作中。部分賬戶在2015-9-2後停止運作，賬戶凈值基本不再變動，此類賬戶多為純股指賬戶，全部在2015年9或10月清算終止。

　　圖3. 原股指賬戶運作狀況(2015年9-12月)

　　B.80%原股指賬戶轉向偏商品甚至純商品交易

　　在股指限制交易政策出臺後，80%的原股指賬戶轉為偏商品策略，其中39%的原股指賬戶完全停止股指交易，轉向純商品期貨交易;繼續以股指期貨為主要交易品種(50%以上開倉額)的賬戶仍佔20%，其中純股指賬戶佔8%。

　　圖4. 原股指賬戶交易轉型(2015年9-12月)

　　C.璀璨過後：或轉型或堅持，盈虧參半

　　9月後仍在運作中的原股指賬戶中，53%的賬戶在9-12月的股指後時代虧損，47%的賬戶盈利，最高盈利163%，盈利賬戶收益中位數6%;最大虧損83%，虧損賬戶收益中位數-10%。

　　原股指賬戶在9-12月收益最高的20隻産品中，勝境善投、新隆盛、明盛資産、言程式4家投顧堅持以股指期貨為主要或唯一交易品種，並繼續盈利;而鴻凱投資、博弈樹、融信致遠等投顧轉戰商品期貨，在2015年最後4個月獲得超高收益率。

　　部分産品轉型受挫，半數轉為偏商品策略的産品虧損，最大虧損幅度83%。

　　圖5. 原股指賬戶盈虧狀況(2015年9-12月)

　　免責聲明：本報告提供的各種資訊和數據等僅供參考，所展示的産品業績不代表未來，並不對投資者構成任何投資建議或實際的投資結果，投資者據此發生的投資行為與本公司無關。