2015年將在中國資本市場的歷史中留下不可磨滅的印記。這一年，股票、期貨、債券、基金等市場各項制度建設取得積極進展，市場主體不斷擴容，規模迅速壯大，在服務實體經濟發展，助力産業轉型、結構調整中發揮了重要作用

　　股市——

　　坎坷中夯實制度根基

　　2015年是中國股市不平凡的一年。這一年，股票發行註冊制授權決定獲全國人大常委會通過；熔斷機制具體方案業已明確，證券市場逐步跟上國際市場“節拍”……諸多改革舉措為證券市場提供了源源不斷的動力支撐。

　　股票發行註冊制改革更進一步，助力提升資本市場服務實體經濟效率。這標誌著推進股票發行註冊制改革具有了明確的法律依據，是資本市場基礎性制度建設重大進展，也是完善資本市場頂層設計的重大舉措，為更好地發揮資本市場服務實體經濟發展的功能作用，落實推進供給側結構性改革各項工作要求，提供了強有力的法律保障。

　　而熔斷機制明年1月起實施，將會成為A股“安全閥”。引入指數熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助於市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場的長期穩定健康發展。正如武漢科技大學教授董登新所説，熔斷機制的設立為市場交易提供了一個“減震器”的作用，其實質就是在漲跌停板制度啟用前設置的一道過渡性閘門，提前向投資者警示風險。

　　此外，“滬港通”開閘一週年等諸多嘗試與探索昭示著我國證券市場迎來對外開放的新篇章。截至11月16日，“滬港通”運作一整年，累計交易金額2.13萬億元人民幣。“滬港通”以人民幣計價、交易和結算。實踐證明，這一制度安排不僅切實可行，而且既方便了內地投資者直接使用人民幣投資香港市場，也增加了境外人民幣的投資渠道，在推進人民幣國際化進程中發揮了積極作用。

　　展望2016年，“深港通”開閘和《證券法》修訂是關注焦點。備受國際資本市場廣泛關注的“深港通”早已蓄勢待發。“深港通”將包括主機板、創業板和中小板中有代表性的股票標的，讓境外投資者的選擇更加豐富。此外，今年4月份，《證券法》修訂草案提請第十二屆全國人大常務委員會第十四次會議審議，新一輪《證券法》修訂明年有望邁出實質性一步。

　　期市——

　　壓力下加快國際化步伐

　　今年以來，我國期貨市場成交規模與去年相比有大幅增長。截至11月底，國內期貨市場累計成交量為32.41億手，同比增長48.06%；累計成交額為539.13萬億元，同比增長130.13%。但受國內外宏觀經濟形勢、下半年A股市場異常波動等因素影響，國內期貨市場出現品種交投活躍分化、大宗商品價格承壓等特徵。

　　在商品期貨市場上，由於全球多個經濟體經濟增速放緩，一些品種供給嚴重過剩等原因，國際大宗商品價格延續走低態勢，這對國內化工産品、有色金屬等品種價格構成較大下行壓力。伴隨著國際原油價格大幅下跌，國內能源化工産業鏈期貨品種走勢疲軟；在宏觀經濟基本面缺乏支撐的情況下，國內金屬類市場僅個別品種出現短期反彈；受厄爾尼諾現象和國內收儲政策調整等因素影響，農産品市場漲跌互現，玉米等品種價格承壓明顯。

　　在金融期貨市場上，2015年上半年，由於A股市場接連走高，股指期貨市場交投較為活躍。6月中旬以後，股票期貨和現貨市場均出現劇烈波動，中金所隨後接連實施了一系列股指期貨嚴格管控措施，包括調高交易保證金、提高手續費、調低日內開倉量限制標準等，以抑制市場過度投機。一系列措施實施後，股指期貨市場成交量大幅下降，流動性低迷。但國債期貨在今年第四季度迎來了一波暴漲行情。

　　在新品種上市方面，今年國內期貨市場實現重大突破。商品期貨方面，上期所今年3月份獲批開展鎳、錫期貨掛牌交易；12月12日，中國證監會正式批准上期所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易。目前，關於原油期貨上市的業務規則草案已經出齊。作為我國第一個國際化期貨品種，原油期貨上市有助於解決我國作為全球最大原油進口國的地位與我國在國際原油定價權中處於弱勢之間的矛盾。

　　金融期貨方面，今年證監會批准中金所開展上證50和中證500股指期貨交易，此外，證監會還批准上交所開展股票期權交易試點，試點産品為上證50ETF期權。

　　債市——

　　擴容後提高市場化程度

　　2015年，債券市場取得長足發展。規模增速迅猛，制度建設不斷完善，參與主體愈發積極，發行利率屢創新低。

　　債市正在成為企業直接融資的主要渠道。中國社科院發佈的《中國債券市場：2015》報告顯示，2015年11月底，中國債券市場總託管規模達6.7萬億美元，同比增長近30%，成為全球第三大債券市場。企業的債券融資規模已經大幅超過其股票融資規模。

　　今年是中國債券市場市場化改革取得突破的一年，一系列政策的出臺，債券審核流程大幅簡化，發行效率明顯提升，尤其是交易所債券市場實現爆發性發展。境外機構對人民幣需求愈發強烈，有278家境外機構進入銀行間市場投資人民幣債券。

　　2015年，債券的剛性兌付正在被打破。“12湘鄂債”“11天威MTN2”等債券相繼出現違約，違約主體中不乏國有企業的身影。

　　行業內部的“剛性兌付”潛規則正在不斷被打破。從長遠來看，通過債券違約進行的優勝劣汰是市場導向型債市的必經之路，對於未來債市的良性發展具有一定的推動作用。

　　正如《中國債券市場：2015》報告所指出的那樣，著眼于“提高服務實體經濟的效率”，圍繞“創新、協調、綠色、開放、共用”五大發展主題，是2016年和“十三五”時期中國債券市場改革和發展的基本方向。未來，中國的債券市場也將更加成熟和完善。

　　公募基金——

　　融合中實現創新發展

　　2015年，公募基金市場呈現出欣欣向榮的發展態勢，不僅基金的數量和規模創出歷史新高，而且在産品創新、業務佈局和基金互認等領域取得可喜成績。

　　中國證券投資基金業協會統計顯示，截至2015年11月底，我國境內共有基金管理公司100家，比2015年1月份的95家增加5家，其中中外合資公司45家，內資公司55家；取得公募基金管理資格的證券公司9家，保險資管公司1家。以上機構管理的公募基金資産合計7.2萬億元，比2015年1月份的4.5萬億元增加2萬多億元。

　　從新發基金看，無論是數量還是發行速度，都遠超往年。上海證券基金研究中心統計顯示，今年前三季度新基金髮行規模已達1.4萬億份，新發行基金數量達600余只，平均每天都有2隻新基金髮行，其中，新成立基金中最大規模已達300億份。

　　在基金市場整體供銷兩旺的格局下，2015年基金産品創新的力度相對往年較大，以分級基金、大數據指數基金等為代表的新型基金成為貫穿全年的亮點。

　　海通證券金融産品研究中心統計顯示，截至目前，市場共有分級基金370余只，其中今年以來新成立80余只，遠高於去年40余只的數量。

　　3月份，易方達基金成立了投資銀行部，成為公募基金正式進軍一級市場和一級半市場的第一家公司；9月份以來，上海東方證券資管、南方基金、廣發基金和博時基金旗下的8隻大數據基金髮行，大數據基金的數量已達10余只；12月份，中國證監會宣佈，內地與香港首批互認基金獲批。這意味著在“滬港通”之後，內地與香港資本市場雙向開放的又一個重要通道正式開啟。在準入門檻有所降低以及市場參與各方不斷創新和探索之下，公募基金市場也在2015年迎來了前所未有的發展機遇。

　　展望未來，隨著股票市場發行註冊制漸行漸近，公募基金的發展必將再上新臺階。“包括靈活配置基金、分級基金、大數據基金在內的各類基金都可能在新的一年裏成為市場主角，未來公募基金和私募基金相互融合的情況會越來越多，私募的很多策略會出現在公募産品裏。”上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤説。