原標題？ 交易結構最複雜的重組並購——中遠、中海資産重組將給資本市場帶來什麼？

　　新華網北京12月13日電（記者林紅梅、趙文君）11日，中國遠洋控股股份有限公司、中海發展股份有限公司、中海集裝箱運輸股份有限公司、中遠太平洋有限公司四家上市公司同時發佈公告，宣佈簽訂一系列資産重組交易和服務協議。4家上市公司已於今年8月10日停牌，按照停牌的市值估算，總市值超過兩千億元。根據重組方案的整體計劃，中遠及中海所控股的上市公司將在下周陸續復牌。此次並購重組，在資本市場中處於什麼樣的地位？對未來市場有什麼樣的影響？記者採訪了相關業內人士。

　　交易結構最複雜的重組

　　此次資本重組項目的整體財務顧問——中金公司有關人士評價説，這次重組範圍最終涉及4家上市公司共7支股票，包含70多項資産交易，其複雜程度居中國資本市場之首，也是國際資本市場極其罕見的複雜交易。

　　為什麼會如此複雜和高難度？相關人士分析指出，這是由當前的環境所決定的。

　　首先是重組的時機正處於全球航運業景氣度較低的時期，集裝箱及幹散貨均處於歷史低谷階段。在這種背景下重組，如何讓上市公司有好的前途，給中小股東以信心，需要下大決心和付出大調整。其次，資本市場背景也令重組壓力巨大。資本市場處於波動期，指數停牌時比現在高出400多點。如何重組後，能確保中小股東利益，不會造成股價出現大波動，是重組必須考慮的問題。第三個原因是兩家集團本身業務量巨大，業務涉及的鏈條和環節眾多，互相交叉，重復多頭，互相制約。

　　理清板塊攥強拳頭

　　這場國內最大航運企業的並購重組，是按照什麼樣的思路進行的？對四家上市公司有哪些動作？相關人士認為，重組後中遠、中海將形成集裝箱運輸、碼頭、油氣運輸、航運金融四大板塊。

　　中國遠洋租入並經營中海集運集裝箱船舶和集裝箱，並收購中海集運網路資産、出售幹散貨航運資産予中遠集團。中遠太平洋收購中海集團和中海集運持有的碼頭資産——中海港口發展有限公司、將旗下的佛羅倫公司出售予中海集運。中海集運將集裝箱船舶和集裝箱租賃給中遠集運、將集運配套業務股權出售給中國遠洋及中海集團、同時收購中遠和中海集團租賃類、金融類資産／股權、出售所持中海港口股權。中海發展收購中遠集團持有的大連遠洋100％股權、向中遠集團或其子公司出售完成內部散運整合後的中海散運100％股權。

　　交易完成以後，中國遠洋將成為專注于集裝箱航運服務的上市平臺；中遠太平洋將成為專注于全球碼頭業務的上市平臺；中海集運將成為專業化的航運金融服務上市平臺；中海發展將成為專注于油品運輸業務、ＬＮＧ運輸業務的油氣運輸上市平臺。相關人士認為重組後，原有兩大航運業巨頭的相關業務進行了深度融合調整，無論是散貨、集裝箱、油輪，乃至金融平臺，業務結構條縷清晰，把強勢項目攥成了拳頭。

　　重組對資本市場意味著什麼？

　　據透露，這次重組方案尚需經過股東大會批准後，預計明年開始實施。

　　安信證券分析師姜明認為陷入低谷的全球航運業已進入“大航海時代下的並購高峰期”，基於規模優勢的成本節約和服務能力提升是核心驅動力，行業裏達飛並購海皇、馬士基對鐵行渣華、美國海陸的並購、哈勞對ＣＳＡＶ的並購、招商與外運的油運船隊整合，都正在或已經進行。中遠、中海本輪的重組核心在於集運及相關碼頭資産，其次為油輪和散貨，雙方的優勢互補有利於中長期提升企業的競爭力和盈利水準。

　　招商基金研究部副總監張西林認為，當前國家倡導深化國企改革，多家國企將各方的優質資産進行充分的整合，有利於增強國企的抗風險能力。若將優質的金融資産與産業資本進行融合，依照國內外經驗，運作良好將能夠産生較強的協同效應，促進各自發展。

　　安信證券分析師姜明從業務結構重組的預期上進行了分析。他説，以集裝箱運輸為例，大型化、大聯盟是集運競爭的特點，雙方若實施重組，內部可優化航線效率，並能提升對支線、拖車等成本端的議價能力；外部則能考慮通過組建更大的聯盟去對抗馬士基、地中海、達飛等行業巨頭；其次，把市場前景仍不樂觀的散貨運輸從上市公司中剝離出來，注入盈利的油輪資産，可緩解上市公司經營負擔，增強投資人信心；在碼頭板塊，將兩家企業的生産要素和資源更加集中，管理將更有效率，並能發揮協同效應，公司的發展活力與潛力將得到長期有效釋放，為股東創造更大價值。