引入境外投資者加速PTA期貨的國際化進程，國內相關企業在國際貿易的定價中可以採用PTA期貨價格作為貿易定價的工具，有利於企業根據全球市場情況提前規避市場風險

　　在12月4日召開的第11屆國際期貨大會上，鄭州商品交易所副總經理秦全晉表示，鄭商所正探索在精對苯二甲酸（簡稱PTA）期貨上引進境外投資者，以推動該品種的國際化進程，目前鄭商所正在就相關規則制度進行研究論證和意見徵詢。

　　“引進境外投資者，一方面有利於推進‘一帶一路’戰略的實施，為國內相關企業‘走出去’提供支撐；另一方面，還能提升我國期貨市場對外開放水準，為未來其他期貨品種的國際化探路。”北京工商大學教授胡俞越説。

　　避險需求促開放

　　PTA是生産聚酯産品滌綸長絲、滌綸短纖、瓶級切片的最主要原料，廣泛運用於紡織服裝、裝飾裝修等行業。2014年，我國PTA産能4348萬噸，佔到全球的51%。作為全球唯一的PTA期貨，鄭商所PTA期貨價格已成為國內外貿易的重要定價參考。今年前11個月，鄭商所PTA期貨日均單邊成交量97.7萬手，同比增長141.4%，佔全國期貨市場總成交量的6.7%。目前，國內已有約90%的PTA生産企業、90%的PTA貿易企業和80%的聚酯企業參與PTA期貨市場。

　　“由於交易活躍、交割順暢，吸引了産業客戶積極參與，期現價格呈現出較好的聯動性。境外投資者對參與境內PTA市場有強烈需求。”秦全晉表示，這些都是促進PTA期貨引入境外投資者的基礎和條件。

　　“PTA期貨的國際化對我國紡織品出口定價的影響將日益加大。”廈門象嶼股份公司總經理助理洪江源表示，PTA價格不僅關係到上游石化産品定價，而且還關係到下游紡織産品定價。引入境外投資者加速PTA期貨的國際化進程，國內相關企業在國際貿易的定價中可以採用PTA期貨價格作為貿易定價的工具，有利於企業根據全球市場情況提前規避市場風險。

　　義大利瓶級切片貿易企業GSI的首席執行官 Zanchi表示，希望未來能以“合格買家”的身份進入中國PTA期貨市場。“我們一直關注中國PTA期貨市場，但苦於沒有渠道參與到PTA期貨的套期保值之中。中國PTA期貨市場如果能夠對境外投資者開放，對於那些與中國企業有長期合作的國際買家是一個非常大的利好，讓他們能夠通過套期保值實現有效的避險操作。”

　　制度建設需加強

　　今年上半年，我國商品期貨成交量約佔全球的53.2%，連續多年位居世界前列，部分較為成熟的品種如PTA、銅、鐵礦石等期貨價格已成為國內外貿易的重要定價參考，國際影響力日益增強。

　　“此前，國內部分期貨品種的國際化，大多是引進國際市場成熟的交易理念和方式，比如在上市有色金屬期貨品種時，直接採用國際上成熟的基差交易模式。但從PTA期貨國際化來看，它主要是引進境外投資者，讓國外相關行業企業利用我國期貨市場來進行套期保值、規避風險，這與之前的情況有所不同。”廈門國貿集團貿易部副總經理謝海粟表示。

　　引進境外投資者參與鄭商所PTA期貨市場，還涉及幣種計價、結算等技術性問題。謝海粟表示，從上海能源交易中心籌備原油期貨上市的經驗來看，國內原油期貨儘管是以人民幣計價、結算，但為方便境外參與者，設立了外幣資金衝抵保證金的制度。未來PTA期貨的國際化也可考慮類似的制度安排。

　　此外，目前相關交割制度規定，只有國內作為一般納稅人的企業法人才能進行PTA等商品期貨的交割。“在引入境外參與者後，如果持倉進入交割月，並需要實物交割的話，也可考慮指定一些國內PTA外貿企業進行代理交割，而在交易和結算上，還是由境外參與者自己做。”謝海粟表示，這相當於為境外參與者提供一個可完成PTA交割的通道。

　　桐昆集團期貨部王宇星認為，在PTA交割方面，未來也可考慮在印度、埃及等紡織大國設立海外交割倉庫。此外，除了引入PTA産業鏈上的境外實體企業之外，還應該考慮引入海外發達市場的投資機構以活躍市場，但這需要進一步完善相關配套制度。

　　儘管目前國內PTA期貨市場規模巨大，但PTA期權並未推出。王宇星建議：“未來國內PTA期貨市場引進境外投資者時，也應該有相應的PTA期權作為配套，使得國內外參與者能更好規避市場風險。”（經濟日報記者 何 川）