熔斷與漲跌停並存如何影響A股？
- 發佈時間：2015-12-07 14:33:30 來源：山東商報 責任編輯：羅伯特
滬深證券交易所、中國金融期貨交易所4日晚間發佈指數熔斷相關規定，2016年1月1日起，A股市場將正式步入“熔斷時代”。此前，A股市場已經對個股採用了漲跌幅限制的“隱形熔斷機制”。對於近年來頻繁遭遇劇烈震蕩的A股而言，熔斷機制與漲跌停板並存，會為市場本身和投資策略帶來哪些變化？
平安證券統計顯示，2014年初至今年10月末，滬深300指數有25個交易日觸發5%或7%的熔斷閾值，其中後者高達11個交易日。以遭遇史上罕見劇烈波動的今年7月為例，按照目前出臺的相關規則，幾乎平均每兩天觸發一次熔斷，每四天需要暫停一天交易。反過來説，如果當時已有熔斷機制，其提供的“冷靜期”可能幫助A股市場防止價格“惡性變化”，從而降低波動的頻率和幅度。
在此之前，A股市場已經對個股採用了漲跌幅限制的“隱形熔斷機制”，為何還要推出指數熔斷機制？
業內人士分析認為，從設計理念上來看，漲跌停板制度的確與熔斷機制有相似之處。但前者只針對個股，在股指出現劇烈波動時，難以對全市場情緒起到控製作用。事實上，今年以來A股頻繁出現的“千股跌停”現象，已經充分暴露出個股漲跌停板制度的缺陷。此外，漲跌停板制度僅針對股票現貨市場，面對恐慌情緒在期現兩大市場之間的跨市場蔓延則束手無策。
熔斷機制與漲跌停板並存，會對A股産生什麼樣的影響？
在多數市場人士看來，作為成熟市場的通行做法，熔斷總體有利於平抑市場非理性擾動，但對其整體趨勢影響有限。從熔斷機制的標的來看，滬深300指數匯聚了大批大盤藍籌股，本身波動性就小于市場總體水準，更遠低於中小市值個股群體。排除今年的極端情況，未來滬深300指數觸發熔斷閾值或是“小概率事件”。
此外，熔斷機制為投資者提供了思考判斷短期行為的時間，降低極端系統性風險發生的可能。但當市場處於下行過程時，熔斷機制可以拉長下跌的時間，並不會改變下跌的趨勢。據新華社
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