上週五，各類利空及傳言交織在一起，導致A股恐慌性暴跌，無疑給本已企穩的A股市場當頭澆了一盆冷水。不過，昨天，中國證券業協會、中信證券等相關券商接連澄清相關傳聞。

　　錢哥理財專家表示，融資類收益互換規模不大，上週末的暴跌存在反應過度的情況。今天如果大盤再出現大跌，應是低吸的好機會。

　　融資類收益互換

　　停止新增存量不延期

　　近日，中國證券業協會根據有關自律管理規則，要求證券公司不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶進行證券交易。證監會上週末也表示，利用收益互換業務向客戶融資買賣證券，實際演變為一種配資行為，偏離了衍生品作為風險管理工具的本質。

　　雪上加霜的是，上週五，中信證券和國信證券雙雙發佈公告，稱因公司涉嫌違反《證券公司監督管理條例》相關規定，證監會決定對公司立案調查。海通、廣發、華泰、方正四家券商也發佈公告，稱被證監會立案調查，被調查原因為“涉嫌未按規定審查、了解客戶身份等違法違規行為”。

　　六大券商同時被查，一時市場恐慌心理蔓延。有消息稱這些券商被查與場外配資和做空有關。結果，本輪反彈的龍頭券商股上週末集體暴跌，18隻券商股跌停，整體跌幅達到9%，並拖累兩市近300隻個股跌停。

　　昨天，中國證券業協會緊急發聲，對週五的叫停做出了詳細解釋，稱“叫停”僅限于融資類收益互換停止新增；存量則繼續履行，但不延期。主要內容包括：一是停止新增此類業務；二是存量業務可按合同繼續履行，但不得延期；三是對於客戶的融資需求，可以通過融資融券業務在場內規範進行；四是其他滿足客戶風險管理等合理需求的場外衍生品業務仍可正常、規範開展。

　　而滬市的中信證券、海通證券在昨天的公告中均稱，本次調查的範圍是本公司在融資融券業務開展過程中，存在違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按照規定與客戶簽訂業務合同”規定之嫌。深市的國信證券昨天公告稱，公司因涉嫌違反《證券公司監督管理條例》相關規定而被證監會立案調查。

　　融資類收益互換規模不大

　　反應過度導致大盤暴跌

　　對於證券業協會和幾大券商的緊急澄清，錢哥理財專家、中信浙江首席投資顧問錢向勁表示，一方面，上週末的暴跌主要是市場對這些消息存在誤讀而反應過度；但另一方面，相關部門和上市公司在發佈類似的消息時應提高透明度，避免人為恐慌。

　　“融資類收益互換本身規模就不大，也就千億上下的規模，與傘形信託規模不是同一級別，許多券商還很少開展融資類收益互換業務。而停止新增、存量繼續履行但不延期的做法，也與叫停傘形信託的做法一樣。所以叫停融資類收益互換，對市場的衝擊有限。”錢向勁表示，今天如果大盤再出現大跌，應是資金低吸的好機會。

　　“但上週末A股的暴跌也提醒相關部門和上市公司，在發佈相關消息時應提高透明度，説明叫停的詳細情況、被查的具體原因，不要讓市場覺得很突然，一下子摸不著頭腦，並由此帶來恐慌，造成市場人為的波動。”錢向勁説。

　　當然，上週末A股的暴跌還有其他因素的影響。如本週IPO正式重啟，共10隻新股發行，按照以往新股發行的規律，大盤短線波動將加劇。而技術面上，3650點到3700點上方有較大壓力，也存在調整要求。

　　實際上，早在一個多星期前，也就是11月21日的本報《錢經》就專門提醒，隨著新股的正式發行，大盤波動將加劇，建議投資者在新股發行前適當減倉。

　　申萬宏源證券投資顧問李青也表示，叫停融資類收益互換對市場影響不大，上週末A股的暴跌，市場存在反應過度的情況。