翻開中國股市發展25年來的K線圖可發現，A股的複合回報率並不差。自上海證券交易所成立之日起，至今已25年，上證綜指（不包括股息）的漲幅高達3548%，遠遠高於MSCI新興市場指數和標普500指數同期348%和533%的漲幅。這意味著，如果在25年前買對了一隻股票並持有到現在，將會有34倍的收益。

　　短線是銀長線是金？

　　在最早上市“老八股”中，延中實業（現在的方正科技）從股價拆細後的1996年算起，至今複權價已上漲24倍。2001年8月上市的貴州茅臺，至今股價上漲60倍。有一句話説得好：短線是種技術，波段是種能力，長線是種境界。當然，做長線擇時很重要，要在相對低位買進；擇股更重要，並不是任何股票都有長期的好的回報率。

　　■股友 彬仔

　　我在2009年1月開的炒股賬戶。開始，我很喜歡短線操作，但收益很不理想。不過，運氣來時擋都擋不住，當時以8元多買入中天城投，賺了45%走了，不料該股在2009年上半年漲了好幾倍。之後我又以17元介入中金嶺南，好不容易熬到7月份，看著別的股票漲得好，就以22元賣出，不料該股後來漲到30元以上。怎麼我一賣就漲呢？於是，我買了帝龍新材後就不操作了，到年底一看，收益近一倍，那高興勁兒就別提了！2010年初，我買了一隻有色金屬股，一直傻傻地拿著，節後隨著美元走弱，有色金屬股揭竿而起，短短幾個交易日就有30%的漲幅，那一年我炒股收益近兩倍，遠遠跑贏同期指數。我終於體會到“短線是銀、長線是金”的韻味。

　　■投資人 馮其焜

　　在大牛市中，挑選一些估值合理的行業龍頭股，長期持有，不會比那些快進快出的波段操作獲利少。實際上，操作越頻繁，越容易錯過行情，損失的利潤空間也越大。2006年和2007年的大牛市中，我通過長期持有萬科A、招商銀行、蘇寧電器等幾隻績優股，實現了2年500%的投資回報。有些股票總能無視大盤，走出獨立行情，如雲南白藥。一是基本面非常優秀；二是雲南白藥所處的醫藥行業本身就是孕育牛股的溫床。持有這樣的股票，讓我放心。

　　■寧波股友 謝宏章

　　長線投資不等於一味死守，高水準的投資者往往會在長線投資的同時適度穿插一些靈活、有效的短線操作。持股或持幣的長線投資者需有不同的操作方法：持股的長線投資者須先賣後買，即先高拋所持股票，再擇機逢低買回；持幣的長線投資者須先買後賣，即先逢低買入所選股票，再擇機找高點賣出。操作數量視確定性大小而定。當確定性較大時，可動用大部甚至全部股票或資金進行長中有短操作。當確定性不大時，應少用或不用這種方法。無論是持股或持幣的投資者，進行長中有短操作的目的都是為了賺取正差收益，在確保長線投資性質不變的同時，進一步提高股票或資金的利用率，增加投資收益。

　　高回報率股票長啥樣？

　　稀裏糊塗地買一隻股票，然後長時間地傻抱著，並不是長線投資的要義。要想獲得較高的回報率，在擇時、選股方面，對長線投資者的要求要比短線投資者的要求還要高。20多年的實踐證明，中小盤股、消費醫療、與經濟成長合拍的股票，其回報率遠遠高於大盤藍籌股和週期股。

　　■華股財經

　　長線投資“十不選”，基本可以排除95%以上的公司。一是有信用污點的；二是行業不景氣的；三是母公司經營不善的；四是主業不突出的；五是企業規模過小的；六是績差績平的；七是5年內業績大幅波動的；八是無穩定現金分配的；九是被質疑的；十是累計漲幅巨大的莊股。長線投資四大選股條件：一是有壟斷性；二是在國際競爭中具有比較優勢的産業；三是選行業龍頭；四是選中高價股票。

　　■申銀萬國 桂浩明

　　現在有很多公司股息率不低，如上汽集團股息率9.37%，工商銀行7.74%，都遠高於一年期銀行利率。藍籌股股息率很高，但並不意味著投資藍籌股就能獲得豐厚回報。根據現行稅收制度與交易規則，投資者在獲取紅利時，需要根據持股時間長短繳納5%-20%不等的紅利稅，但在分配紅利時，股價是要除息的，在股價沒有填滿除息缺口之前，再高的股息率也不會給股東帶來回報，更談不上高回報了。

　　■股友 快刀

　　中國股市真正稱得上值得長線投資的股票實在不多，長線投資的選股依據應該包括以下幾個條件：1、每年每股凈利潤遠高於市場平均水準；2、每年實際分紅高於市場平均水準，且分紅額大於同期融資額；3、上述兩條要在連續3年以上都能體現；4、符合以上三點的同時，股價應處在相對低的水準。長線投資，要買最安全、最無風險、最有長期利潤回報的股票，如中醫藥行業股、資源股等。

　　■股民觀點

　　■天狼：在牛市中，“死磕一個板塊”是個辦法。想當初，俺那一肚子券商股如果不換，現在已是股神了！俺凡人一個，沒這個福分。

　　■股盤：“短銀長金”是歷經數代高手總結出的股市金律，也是巴菲特辦公室連一部股市行情機器都沒有的原因。

　　■喬飛：A股市場中，因長期持有嚴重被套的散戶也很普遍。

　　主持人：劉暢

　　股民聊天室