融資杠桿由50%調至100% 昨日三百餘億元資金出逃

　　受美聯儲加息等因素影響，美元指數大幅走高，而全球股市卻聞消息下跌，其中，亞太市場昨日幾乎全線下跌，A股上證指數跌1.43%，失守3600點，前期強勢股多數跌停。香港恒生指數跌2.15%，國企指數領跌。同時，日經225指數、南韓綜合指數等也都紛紛走低。另外，歐洲三大股指週五開盤也表現不佳。

　　昨天收盤後，上交所、深交所修改融資融券交易實施細則，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。有分析人士表示，美聯儲12月份加息預期可能成為全球股市年底的上漲阻力，而A股在融資比例提升等影響下，前期強勢股可能會調整一段時間。不過，從資金流向看，機構未現出逃跡象。

　　廣州日報記者 楊欣、張忠安

　　融資保證金

　　融資保證金比例，是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例。融資保證金比例決定了客戶融資買入交易的杠桿率。例如，當融資保證金比例為50%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資200萬元買入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。而當融資保證金比例提高至100%時，客戶用100萬元的保證金最多只能向證券公司融資100萬元買入證券，此時融資交易的杠桿率為1倍。

　　受美聯儲加息預期、市場對需求下降和供應過剩的擔憂影響，原油和大宗商品價格大跌。同時，也讓全球股市承壓。週四歐美股市全面下跌，標普500指數收跌1.40%，道指收跌1.44%，納指收跌1.21%。富時泛歐績優300指數收跌1.61%。

　　亞太股市“飄綠”恒指跌2.15%

　　這種悲觀預期週五也傳導到亞太市場，港股恒生指數開盤後大跌近2%，創9月29日以來最大跌幅，截至收盤，港股恒指跌2.15%，報22396.14。同時，日本股市更是疊加了自己的悲觀數據。加上美聯儲加息衝擊，日經225指數週五收盤下跌0.51%。

　　週五兩市延續頹勢雙雙低開，股指全天低位震蕩，截至收盤，滬指跌1.43%報3580.84點，成交4687億元；深成指跌1.85%報12402.17點，成交6693億元。據好股道資金監測，週五兩市資金流出345億元，而僅中小板與創業板流出便達274億元，這直接引發了兩市93股跌停板。其中近期被爆炒的次新股全線滑鐵盧，整個板塊暴跌達7%。

　　昨天收盤後，上交所、深交所發佈公告，為進一步加強對融資融券業務的風險管理，近日，經中國證監會批准，上交所、深交所對融資融券交易實施細則進行了修改，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。此調整將自2015年11月23日起實施。

　　證監會新聞發言人張曉軍昨天也表示，近期受多種因素影響，股票市場回暖，融資交易額快速上升。適當提高融資保證金比例，有利於防範系統性風險，保護投資者合法權益，促進市場持續健康發展。

　　10月以來融資者捲土重來

　　在2014年年底啟動的“杠桿牛市”時代，融資融券一直是市場冷熱的溫度計。隨著6月大跌以及8月二次探底連續重挫指數，融資者損傷慘重，但在國慶假期以後，隨著滬指重新上攻3400點關口，融資者也重整旗鼓，捲土重來。

　　權威統計顯示，截至11月12日，滬深兩市融資餘額報11632.67億元，較前一交易日增加133.54億元，融資餘額已實現八連升。11月份以來，融資資金已連續第9個交易日凈流入非銀金融板塊，累計凈流入金額高達312.78億元。而在此期間，券商股持續上漲。

　　本報記者了解到，今年6月份股市大幅調整而被限制的場外配資近期另辟蹊徑，通過券商的兩融通道進行場內融資，此外，降息的因素也會使得原先放在銀行裏的資金另尋出路，而在行情漸漸走強的背景下，一些券商也開始放鬆了平倉線，這使得融資風險再度被放大。

　　對於兩大交易所提高融資保證金比例，長城證券林先生表示，兩融對於股市來説是把雙刃劍，漲時助漲，跌時助跌，而中小投資者的風險意識薄弱，容易“好了傷疤忘了疼”，此時提高保證金比例也是對中小投資者的一種保護。對於大盤是否會産生不利影響，林斌表示不用多慮，只會讓瘋牛變慢牛，兩融只會影響波動幅度，而不是方向。

　　後市分析

　　下周會有短線調整

　　有市場人士認為，提高融資比例對股市中長期來講是利好，但短期會給市場帶來心理影響，再加上市場本來就有調整的需求，因此短期內融資熱門個股的走勢會出現異動，投資者下周要關注這些。

　　招商證券認為，大盤昨天出現一週來首次觸及5日線的回調，量能溫和放大，盤面承接力度很強，中短期均線系統多頭排列緊密，下方支撐力度很強，短期回調更有利於大盤進一步上漲，建議投資者利用機會調倉換股，注意熱點板塊的輪動節奏。以醫療、體育、文化、旅遊、教育、金融為主體的大服務業的成長股是最主要配置方向。

　　有市場人士則認為，次新股在連續暴漲之後短期出現調整很正常，不過從中期來看，大牛股一般會出現在次新股中，投資者要特別跟蹤這個群體的後期演化，尤其是今年新上市的一批次新股。

　　機構動向

　　強勢股回吐 未現機構跑路

　　值得注意的是，在整個亞太市場下跌的背景下，A股也未能倖免，而且交易所在收盤後宣佈提高融資保證金比例，壓縮杠桿資金增長空間。使得前期強勢的次新股板塊集體回調，兩市有超過100隻個股跌停。不過，記者對比發現，在下跌中，並沒有機構大肆出逃的跡象，反而部分個股在下跌中被機構、遊資積極買入。

　　如易尚展示全天震蕩卻在尾盤封死跌停，但其當天的龍虎榜中，前四大買入席位均為機構專用席位，合計買入2.66億元，佔當天成交量的31.44%。而賣方席位全部為券商營業部。羅平鋅電週五跌停報收，在龍虎榜上，著名的遊資營業部中信證券上海溧陽路營業部買入了1292.22萬元。同時一機構專用席位也買入431.40萬元。龍韻股份雖然跌停，也獲得機構專用席位買入1064.09萬元，成為第一大買方席位。

　　因此，有分析人士表示，鋻於前期漲幅太大，包括次新股在內的強勢股存在繼續回調的可能，但整個市場下跌空間有限。

　　證監會發佈會消息

　　首批新股20日招股

　　廣州日報訊 （記者楊欣）證監會發言人張曉軍昨天在例行發佈會上表示，首批10家公司將在11月20日左右刊登招股意向書。剩餘18家，則分兩批。證監會昨天還公佈了最新的IPO排隊數據。截至2015年11月12日，中國證監會受理首發企業682家，其中，已過會47家，未過會635家。

　　昨晚證監會還公佈了包括萬達商業地産在內的85家公司的預披露招股説明書。由於這一批新股仍按照老辦法，需要預交款，有券商估算28家IPO凍結資金3.5萬億元，首批10家凍結資金近1萬億元。

　　張曉軍表示，現階段新股發行仍應堅持“低價持續發行”的原則，發行市盈率超過同行業市盈率的仍需連續三周發佈投資風險特別公告。

　　而針對2000萬股以下IPO取消詢價環節的新股發行改革新政實施後，是否仍需遵守定價紅線的問題，張曉軍表示，根據發行改革新規，2000萬股以下的IPO，沒有老股發行的，取消詢價環節，由發行人和主承銷商直接定價並向網上發行；有老股發行安排的，仍需履行詢價程式。除了新股問題外，張曉軍昨日還表示：為了貫徹黨中央國務院關於保護中小投資者權益要求，證監會對主機板、中小板、創業板年度報告資訊披露準則進行了合併。

　　張曉軍稱，合併後的準則針對實踐中年報資訊披露的主要問題進行了修改，充分滿足了投資者的需求，實現了首次公開發行資訊披露和持續性資訊披露的要求。

　　此外，張曉軍披露了證監會對5宗操縱市場案件作出處罰，涉及國海證券、中國衛星、暴風科技、全通教育等上市公司。證監會將自2016年開始全面推廣證券期貨領域的隨機抽查工作，加強事中事後監管。