■ 一家之言

　　將中概股納入MSCI指數是MSCI向中國示好的表現之一。就此，香港上市的中概股、美股中概股和A股全部被納入MSCI，這將是中國資本市場國際化的重要標誌。

　　中概股納入到MSCI指數已經“板上釘釘”。據媒體報道，本月起MSCI將開始把在海外上市的中國公司股票納入其新興市場系列指數。11月12日美股收盤之後，MSCI將公佈納入中國指數的股票和權重，並在11月30日收盤之後正式將它們納入指數。

　　MSCI指數是全球投資組合經理最多采用的基準指數。據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資産是以MSCI指數為基準。也就是説，一旦一個市場的指數被納入其中，將會成為全球投資資本投資決策的參考，將被納入到全球投資資本投資的第一視野之中。這個市場中股票等投資標的對國際資本投資的吸引力將會大大增加。

　　中國A股曾經試圖努力加入其中。但是，今年6月MSCI決定暫不將A股上市公司納入國際指數，這也成為下半年A股暴跌的導火索之一。

　　根據有關機構測算，這次中概股被成功納入到MSCI，有望為中概股帶來數百億美元資金流入，同時令中國股票在MSCI新興市場指數中的權重從略高於23%上升至26%以上。這極有可能扭轉在美上市的中概股長期低迷的狀況，振興中概股在美表現。而這將很有可能成為中概股中的領軍股票如阿里巴巴、百度等重回活躍興奮的轉捩點。

　　中概股加入到MSCI後，對於資本青睞中國消費概念股乃至促進中國消費啟動，特別是電子商務迅猛發展都將具有很大助推作用。在美上市的中概股都是網際網路板塊的高科技企業，這對於整個中國網際網路新經濟發展都將是大利好。正如法國巴黎銀行投資合夥公司駐香港的亞太股票主管Arthur Kwong所表示：“這些都屬於新經濟、創新型公司，與A股那些傳統的國有企業大不相同，投資者應該會為之興奮。”

　　但是，從長遠來看，中概股納入MSCI後最終為A股上市公司進入MSCI指數做好鋪墊。將中概股納入MSCI指數是MSCI向中國示好的表現之一。也將為A股最終被納入鋪平道路，最終實現A股納入其中的目的。就此，香港上市的中概股、美股中概股和A股全部被納入MSCI，這將是中國資本市場國際化的重要標誌。

　　當然，從A股有望納入後退至中概股，無疑説明MSCI對於中國資本市場依然心存疑慮。今年6月MSCI決定暫不將A股上市公司納入國際指數一個重要原因，正是因為外國投資者對管理層直接干預股市所造成的市場扭曲心存疑慮。

　　在法律法規不完善的情況下，國外投資者會傾向於認為政府還會採取行政干預的手段來調節市場，監管法律的缺失會對提升國際投資者對A股的風險評價，從而對吸引國際投資者不利。“只要A股準備好了，我們就準備好了。”正如MSCI的CEO亨利·費爾南德茲所言，打鐵還需自身硬，A股要想加快國際化進程，完善自身監管體系將顯得更為迫切。

　　□余豐慧（財經評論人）

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