金證顧問 陳自力

　　本週大盤在持續上演寬幅震蕩走勢格局，圍繞3400點展開激烈的爭奪戰。造成其主要因素來自週邊市場與國內市場的雙重影響。但無論未來市場怎麼變化，操作上必須遵循緊抓政策導向為主策略才是有望跑贏市場走勢的最佳策略，這就要求投資者持續聚焦“十三五規劃”主題性投資機會。

　　本週美聯儲明確表明10月暫不加息，同時給出了年底是否加息還需要繼續觀察美國的整體經濟狀況以及全球經濟形式，但美聯儲的加息政策勢必時刻影響全球資本市場擔憂情緒，這把達摩克利斯之劍依舊懸在頭上。美聯儲零利率以及量化寬鬆政策實施以來，由於大量流動性的投放，包括美國在內的發達國家的三大重要資産——債券、股票以及房地産，無論是估值水準還是資産價格均接近歷史最高水準，加息預期之下，市場波動放大在所難免。

　　國內當前繼續以維穩思維為主，在經濟轉型的壓力下更多的是護盤行為，在政策兜底的狀態下，行情難以出現系統性風險。不過市場自身技術性修復行情需要特別留意。

　　筆者認為從技術分析角度看四季度市場更多的可能是處於4000點至2800點區間形成寬幅震蕩行情。目前市場反彈行情運作至3500點附近是一個坎，處於市場短期下降通道的上軌壓力一線。在市場整體上依舊偏向弱勢的格局中，強大的上漲阻力面前需要謹防股指形成衝高回落的走勢風險。如果一旦後期不能夠形成有效突破短期構築的下降通道上軌承壓，則市場有望結合五中全會期間政策真空期迎來回落走勢，再度挑戰2800--3000點一線支撐，待會議結束後後各項政策的逐步落地再度支撐股指走強，重新挑戰4000點，進而市場更多傾向形成先抑後揚的走勢格局。

　　而無論市場形成怎樣的運作方式，從操作的角度來説，我們認為永遠要抓住以“政策導向”為投資主線的操作才是有望大幅跑贏大盤的投資王道。其中“十三五規劃”將是貫穿四季度及明年上半年的核心主題，十八屆三中全會將發佈《中共中央關於國民經濟和社會發展十三五規劃的建議》，而國務院層面的規劃綱要和各部委行業規劃細則後續出臺仍將成為市場的聚焦點。我們可以從人民日報公佈的“十三五”規劃十個目標任務中去探尋市場即將聚焦的投資熱點。

　　10月25日，人民日報官方微網志公佈“十三五”規劃的十個任務目標：1、保持經濟增長，2、轉變經濟發展方式，3、調整優化産業結構，4、推動創新驅動發展，5、加快農業現代化步伐，6、改革體制機制，7、推動協調發展，8、加強生態文明建設，9、保障和改善民生，10、推進扶貧開發。其中，加強生態文明建設(美麗中國)是首度寫入五年規劃。而保持經濟增長依然是十三五的排名第一的主要任務。

　　從熱點題材板塊來聚焦受益十三五規劃的主要投資機會是硬道理。具體看刺激最強烈的當屬節能環保産業板塊，據環保部規劃院測算，預計“十三五”期間環保投入將增加到每年2萬億元左右，“十三五”期間社會環保總投資有望超過17萬億元。其次是國企改革板塊，央企方面，重點配置改革確定性較高的首批六家改革試點；地方國企改革也應重點關注，主要有廣州、深圳、上海等地的企業。第三是“網際網路+”板塊，在“十三五”規劃課題研究中，“資訊經濟”首次被列入，這也意味著資訊産業有望成為“十三五”規劃中的新增亮點。第四智慧製造板塊，“中國製造2025”、智慧製造這一投資主線將貫穿整個十三五期間。第五現代農業與智慧農業，尤其關注農村電商以及農業機械化。