■市場點評

　　暴跌再現 題材股退潮

　　□太平洋證券 李金方

　　昨日大盤再次上演暴跌慘劇，滬指的跌幅超過百點，創業板指跌去近7%，市場恐慌心理很快蔓延。對於市場來説，久漲必跌也是正常的，但是一遇到下跌就演變為暴跌，説明投資者“羊群”心理的嚴重。不過，壓力釋放很多時候不見得是壞事情，往往是自己嚇自己的心理導致了操作上的浮躁和恐慌。

　　近期市場週四是法定砸盤日，這回又被週三搶了風頭，或許有來自各個方面的因素。如技術籌碼上的壓力，股指快速急挫對於短期行情來説，或許是為了後市走得更遠更高。因此，總體上行情的演繹是短期階段性調整，不改四季度個股性行情的步伐。

　　短期股指漲跌的直接原因是資金供求的多寡。回顧3000點以來的內在變化，發現週三前兩市融資餘額已連續7個交易日凈流入，再次逼近萬億元，兩市單日融資買入規模從300億元低谷恢復到逾千億元水準。同時隨著前期強勢品種回調分化跡象的出現和擴散，短線增量資金令股指震蕩而引發短期階段性休整。昨日午後出現主力資金出逃，資金凈流出超百億；前期資金集中的題材股全線潰敗，市場信心劇烈波動。目前基本面沒有發生太多變化，而稍有風吹草動和市場間信心的不對稱，行情即演變為劇烈震蕩，這可能成為後市行情的新常態。

　　從技術上看，首先，今年8月20日滬指3788點到8月26日的2850點是以快跌形式完成的。因此，在此區域有太多的套牢盤，而且3388點——3490點是向下突破的缺口區域，殺傷力很大，反彈過程中必然在此形成巨大壓力。目前是下跌以來的第一輪反彈，反彈期間一次像樣的調整都沒有，因此後市反覆震蕩洗籌不可避免；其次就是成交量。昨日單日市場成交放出階段性巨量，個人覺得是好事，説明市場籌碼在快速交換，利多市場趨勢構築。以市場量能為出發點考慮，暫且看待這次殺跌為回踩性質，重點是對前期底部結構的進一步確認；第三，目前政策面給予市場的扶持力度可謂不是一般的大，未來政策確認落地後的行情結構化演繹將會遵循著政策上的步伐隨時發酵。在沒有系統性風險的前提下，短暫調整大可不必恐慌，殺跌反而可視為調倉換股的機會。另外，就市場資金關注度上來看，儘管表面上市場的熱點和重心在中小創上，但盤中還是有一批相對較大的資金在逢低逐步介入大藍籌，很多時候權重的護盤往往是一個典型，就如同週三收盤前以工商銀行為代表的銀行板塊的大漲。

　　通過以上綜述，個人認為四季度將是反覆震蕩，底部緩慢抬高的走勢。關注的重心可逐步以“十三五”規劃中涉及的重點行業為主，同時國資委改革的題材仍會繼續發酵。板塊上建議留意上海本地股、“一帶一路”中的核電板塊以及政策題材涉及到的短線性機會。