伴隨週一期指出現長陽，股指期貨一個多月以來的震蕩區間上沿被成功突破，不過隨後亦出現衝高回落走勢。從基本面來看，市場利多因素仍在穩步發酵，近期偏強運作的格局有望延續。

　　貨幣寬鬆有望繼續加碼

　　從本週開始，我國9月主要宏觀經濟數據陸續發佈。從9月份進出口數據來看，出口同比下降1.1%，降幅較8月份大幅收窄，但進口繼續惡化，同比下降17.7%，外貿衰退式順差顯著，國內需求依然較為疲弱，需要政策繼續寬鬆護航。而隨後公佈的居民消費價格指數（CPI）進一步強化了這種預期。9月CPI同比增1.6%，低於市場預期的1.8%及前值2.0%；工業生産者出廠價格指數（PPI）同比下降5.9%，連續43個月為負。經濟通縮壓力仍大，降息降準空間繼續打開。寬鬆的貨幣政策延續，將繼續為市場提供做多動能。

　　市場無風險利率持續下滑

　　本週，5年期及10年期國債期貨均創下歷史新高。與此相對應，週三新發10年期國債中標利率跌破3%，為2008年12月以來首次。而網際網路理財的標桿餘額寶7日年化收益率在國慶節前首次跌破3%，邁向“2”時代。在過剩産能出清，房地産市場等投資機會不在，經濟增速回落，負利率時代延續的環境下，投資率的低回報和低資金成本將逐步成為常態。市場無風險利率的下降，伴隨股市估值大幅回落，將提升資金配置股市的動力。

　　風險偏好穩步回升

　　從市場風險偏好角度而言，近期有助於提升投資者風險偏好的利多因素密集出現，為6月中下旬股市調整以來的首次。海外方面，美國9月非農就業數據遠弱于預期，美聯儲加息預期延後，市場對國內資本外流風險的擔憂大幅降低。再看國內方面，此前在9月，國企改革頂層設計方案出臺；近期，人民幣貶值狀態扭轉，本週一人民幣已升值至8月12日以來新高。此外，十八屆五中全會召開時間確定，市場對於相關主題投資預期進一步升溫。接踵而至的利多消息緩解了投資者擔憂情緒，提升了賺錢效應，有利於增加投資者對風險資産的偏好。

　　震蕩反彈為短期主基調

　　從期指的期現價差角度來看，三大期指合約隨著交割日的臨近，期現價差貼水幅度大幅收窄，相比較而言，中證500股指期貨IC當月合約貼水幅度要大於滬深300股指期貨IF當月合約和上證50股指期貨IH當月合約，預計交割前IC走勢強于IH和IF的概率偏大，投資者可擇機施行跨品種價差策略。

　　自本週一大漲後，50ETF認沽期權的總成交和持倉增量是認購期權增量的2至3倍，表明短線市場預期回調的謹慎情緒提升。而近期持續反彈後市場已創一個多月來新高，在當前投資者做多信心仍不牢固的情況下，短線衝高回落也屬正常。但是在降準降息尚未落地，後期仍有利多催化劑影響的市況下，市場仍有望偏強震蕩。不過後期鋻於現貨市場上方套牢盤壓力仍重，而當前股市換手率仍不充分，若持續反彈則解套拋壓將十分沉重，逢大漲投資者需注意期指多單適當止盈。