中新網10月11日電 近日，剛完成掛牌的聯創永宣(833502)發佈了第一次股票發行方案，預計定向增發不超過400萬股，發行價格不超過每股人民幣350元。公告顯示，募資總量預計不超過14億，主要是補充公司業務快速發展過程中的運營資金，擴大業務規模。

　　去年以來，私募股權機構成為了新三板上的明星企業，無論是募資金額還是定增頻次不斷刷新記錄。雖然350元/股的定價引發了市場關注，但聯創永宣此次定增金額並非業內最高，同樣在新三板上市的九鼎投資第一次股票發行每股價格曾超過600元。

　　業內專家分析認為，由於受中國經濟週期的影響，風險投資反而成為投資者關注的領域，作為第一家新三板掛牌的創投VC，聯創永宣的定向增發反映了潛在投資者的追捧，同時表明，新三板的出現對私募股權投資行業未來發展形成了較為深遠的影響。

　　 定增價格不同於傳統股票定價

　　公告顯示，聯創永宣現有總股本1500萬股，此次增發的總股本為400萬股，佔現有總股本的26.67%，由此計算公司本輪估值約60億人民幣。近期，同創偉業掛牌的同時以166.25元/股的價格定增，定增後總股本4210.5萬股，公司整體估值約70億人民幣。由此看來，股本較小對眾私募股權投資機構定價形成了較大的影響，而聯創永宣的350元定增股票定價，也只處於同類企業的中游水準。

　　聯創永宣相關負責人表示，計劃在此次定增完成後通過資本公積轉增股本，價格也會相應回落。以九鼎投資為例，正式掛牌時，總股本為1250萬股，第一次定向增發定價610元/股，後以資本公積金向全體股東每1股轉增190股，公司總股本由此增至35億股，股價隨即轉低。

　　在業內人士看來，新三板的協議轉讓價格與主機板市場的股票價格有著非常大的差異，並不能由此計算公司市值。通常來講，定價需要綜合考慮行業、公司成長性、市盈率、每股凈資産等多種因素，並與發行對象充分溝通後才能最終確定。公司相關負責人表示，聯創永宣的此次定增價格已得到潛在買家認可，並且與公司實際情況相符，是市場公允價格。

　　從此前VC/PE行業定增情況來看，聯創永宣此次定增方案或與九鼎投資掛牌初期大致相同，主要是將部分LP(有限合夥人)持有的基金份額置換成公司股份。目前聯創永宣股東僅有三人，此次定增計劃引入部分外部投資人，增加公司股東數量。公司所管理的部分基金LP以其基金出資份額按定增價格置換為公司股份，一方面解決了投資週期長、項目收益不均衡等不確定性，新增了退出渠道；另一方面，因LP看好聯創永宣未來發展的戰略方向，為雙方合作取得長期穩定收益提供契機。

　　募資為縱深發展

　　九鼎投資、中科招商掛牌新三板以來，在強大的示範效應下，私募機構紛紛登陸新三板，把新三板看做擴充融資渠道和轉型發展的資本平臺，受到了市場的熱捧，募資金額屢創新高。

　　公開資料顯示，九鼎投資自掛牌後進行了3次融資，共計150余億。尤其是今年8月總額100億元人民幣的第三次募資，成為了新三板有史以來最大一筆融資。

　　同行業企業中科招商也不甘寂寞。在此之前，已經通過4輪定增融資約120億元。近期，在連續舉牌16家上市公司後，中科招商最新公告稱，將啟動新一輪近300億元的再融資，若進展順利，將創新三板融資之最。

　　同創偉業和矽谷天堂的定增則緊隨其後。今年7月，同創偉業掛牌的同時即以166.25元/股的價格定增募集了3.5億資金；8月，矽谷天堂發佈了總額不超過67.5億的募資計劃。

　　如此火爆的定增市場，在行業人士看來，是由於PE目前面臨一定的轉型壓力，新三板又提供了這樣一個充滿活力和機遇的藍海空間，有力推動了行業的縱深發展。

　　對於VC/PE來講，新三板的重要性不僅在於提供了快速的退出通道，還在於為私募機構創造了更多的希望和可能。由於新三板解決了PE機構融資和退出的核心功能，掛牌新三板的PE機構已不再僅限于單純的股權投資範疇，搶先掛牌的PE，將通過改變操作模式，借助新三板融資、退出功能，快速打造綜合金融服務管理平臺。

　　聯創永宣合夥人田野表示，本次募集資金的用途主要是補充公司運營資金，擴大業務規模，提升公司市場競爭力和風險承受能力。未來，公司還將緊抓新興經濟領域熱點行業，打造以私募股權和創業投資為核心，以資産管理為龍頭，以客戶價值提升為導向的綜合性金融服務平臺。（中新網證券頻道）