增持黃金儲備，正變得不僅是俄羅斯央行的“專利”。

　　據國際貨幣基金組織（IMF）最新公佈的數據顯示，俄羅斯作為黃金堅定的增持者，8月連續第六個月增持黃金29.5噸，黃金儲備總量已擴大至1317噸；同俄羅斯一同增持的還有哈薩克，該國8月黃金儲備增加2.1噸，亦為連續第六個月增持黃金，其總持有量升至210噸；數據同時顯示，約旦和阿聯酋7月份也增加了黃金儲備，其中約旦7月份黃金儲備增加7.5噸至42噸，阿聯酋7月份黃金儲備增加2.4噸至4.9噸，而這是2007年下半年以來阿聯酋央行首次宣佈增持黃金。為何一夜之間，黃金受到多國央行追捧？

　　增持的考量

　　對於多國央行增持黃金的行為，不同角度有不同的考量。

　　中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴以俄羅斯為例分析稱，他可以理解俄羅斯“熱衷”黃金的理由，畢竟烏克蘭危機的爆發使西方資産對於俄羅斯來説不再安全，所以俄羅斯選擇持續增持黃金優化其外匯儲備結構，以求實現“去美元化”，並打擊美國削弱黃金作為國際儲備貨幣功能性的初衷。

　　然而，考量黃金價格後，白朋鳴不認為俄羅斯增持黃金是個理性的決定。理由是俄羅斯目前已經有大概500億美元的國家財富被凍結在黃金中，雖然黃金屬於硬通貨，安全性較高，但其也有無法緊急變現的缺陷，且強制變現還有進一步拉低金價的可能。而依照俄羅斯現階段經濟狀況推斷，緊急變現的需求極有可能發生，在當前黃金價格低位的背景下，俄羅斯儲備進一步縮水的可能性加大。

　　不過，站在更宏觀的角度看，中國黃金集團分析師郭偉卻有其他解讀。

　　他強調，主要國家儲備黃金的目的不是作為資産保值增值之用，而是支援本幣的國際地位。一方面黃金具有貨幣屬性，黃金可抵禦貨幣貶值、戰爭風險等。比如1998年亞洲金融危機、2008年全球金融危機等，都導致各國貨幣劇烈貶值，催生黃金避險保值需求，刺激金價上漲。

　　另一方面，一國外匯儲備應該多元化，而黃金是儲備資産多元化中的重要一環，一般認為至少需有3%的黃金儲備。放眼世界主要經濟體，如美國，黃金儲備佔外匯儲備的比例超過75%，德國接近70%。相比之下，全球其他國家央行黃金儲備均有巨大的增持空間。

　　金價的未來

　　目前，黃金價格正處於歷史低位。最新數據顯示，伴隨國際金屬市場普跌，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨合約9月28日比前一交易日下跌13.9美元，收于每盎司1131.7美元，跌幅超過1%。而從短期看，美聯儲的加息預期是影響金價走勢的關鍵。

　　9月17日美聯儲決定將利率維持在紀錄低點不變後，黃金凈多頭頭寸增幅創出了8月以來的最高水準。一週後，美聯儲主席耶倫説，決策者年內加息的路徑依然未變，加之同期公佈的好于預期的美國國內生産總值數據，使得一直在5年低點附近徘徊的黃金期貨價格創出了兩周來的最大跌幅。

　　白朋鳴説，黃金價格與美元匯率一般具有負相關關係，若之後美國選擇加息，對黃金價格將會産生一定打壓。但同時，也需考慮到除了美聯儲因素外，影響金價的還有原油價格、金融穩定情況、黃金供給情況等，其中金融穩定情況較為關鍵，因為黃金是一種保值能力較強的投資産品。

　　所以，從長期來看，對金價而言，利好利空的因素都存在，白朋鳴就此預計三、四季度金價走勢不會出現大幅上漲，也不會出現大幅下降，或在一定區間內進行小幅的上下波動。

　　他進而建議投資者，在當前的矛盾之下宜進行穩定配置，因為基於美元加息預期和俄羅斯等央行增持黃金兩方面因素，黃金價格之後的走勢出現大漲、大跌情況的幾率較小，不宜大量買進，也不宜大量拋售。在金價波動不大之時，投資者可以根據自身的資本結構，進行合理配置。