如何看待近期我國黃金儲備變動

　　近期，人民銀行按照國際貨幣基金組織數據公佈特殊標準(SDDS)公佈了黃金儲備數據。截至2015年6月末，我國黃金儲備規模為1658噸，較上次(2009年4月)公佈規模增加了604噸。

　　根據國際收支統計原則，黃金分為貨幣黃金與非貨幣黃金，前者由央行持有，是一種金融資産，在金融賬戶的儲備資産項下記錄；後者由其他部門持有，是一種實物資産，在經常賬戶下的貨物進出口中記錄。央行增持黃金儲備，根據交易對手可分為國內交易和國外交易。國內交易不需要在國際收支平衡表中進行記錄。國外交易需區分交易對手進行記錄，只有與國外央行或國際組織的交易才記錄貨幣黃金，從其他商業機構購買屬於非貨幣黃金進口，記錄在貨物項下，這些非貨幣黃金通過黃金貨幣化(非交易變動)最後形成央行的貨幣黃金儲備。

　　我國本次增持黃金的渠道主要包括國內雜金提純、生産收貯、國內外市場交易等方式。其中，國內雜金提純、生産收貯以及國內市場購買都屬於國內交易，不需要在國際收支平衡表中進行記錄。國外市場購買黃金的交易對手均是國外商業機構，而非央行或國際組織，因此不應記錄為貨幣黃金增加，而應記錄為貨物進口。考慮到本次增持黃金是多年來逐步累積的，進行追溯調整較為困難，因此國際收支平衡表中不再對這些交易進行記錄和調整，未來發生交易時根據實際情況進行記錄。

　　存量方面，央行的黃金儲備餘額記錄在國際投資頭寸表的儲備資産項下，2015年2季度貨幣黃金餘額變化與流量之間的差異形成約220億美元的非交易變動，其中包括黃金貨幣化以及往期存量黃金的價格變化等。2015年6月末，我國黃金儲備餘額624億美元，與外匯儲備之比為1.7%。雖然與3萬多億美元的外匯儲備相比，我國黃金儲備的規模不大，與外匯儲備之比不足2%。

　　但是，從絕對量來看，我國的規模並不低。根據世界黃金協會(WCG)7月公佈的數據，中國已超越俄羅斯成為全球第五大黃金儲備國。排在前四位的美國、德國、義大利以及法國由於其本幣均是可自由兌換貨幣，同時外匯儲備規模較低，因此黃金儲備與外匯儲備之比較高。而我國作為尚未實現完全可兌換的發展中國家，外匯儲備規模較大，黃金儲備比例自然較低，因此不能僅以這一比例高低來衡量黃金儲備規模是否合適。作為外匯儲備全球第二大國的日本，其黃金儲備的佔比也只有2%。

　　黃金作為一種特殊的資産，具有金融和商品的多重屬性，與其他資産一起配臵，有助於調節和優化國際儲備組合的整體風險收益特性。但是，相對於其他外匯資産，黃金儲備也有著一定的局限性。比如，黃金的價格波動較大，市場容量小，持有成本高，流動性欠缺等。從價格方面來看，國際金價波動較大。2009年年初以來，黃金由每盎司800美元左右逐步上升到2011年中的高點接近1900美元，之後不到兩年又回落到1200美元左右。價格的大幅波動不利於儲備資産保持安全性。

　　從市場容量和流動性看，國際外匯市場的日成交量在5萬億美元以上，債券市場僅美國餘額就有約50萬億美元，而國際黃金市場日成交量僅有約0.3萬億美元。因此大規模持有黃金作為儲備資産難以滿足隨時變現的需要。從資産的保值增值性來看，持有黃金儲備不僅不能生息，還要支付託管費用以及存儲費用等成本。此外，中國已成為世界第一大黃金生産國，也是黃金消費大國。

　　2015年上半年，我國累計生産黃金229噸，消費黃金561噸，其中，首飾製造用金412噸，金條及金幣用金102噸，工業及其他用金47噸。可見，“藏金於民”成效顯著，而從國家儲備角度來講，也沒有必要和老百姓“爭”金。